鷹派作風持續 9月美聯儲加息75bp

CME數據顯示，議息會議后市場認為11月加息50個bp的概率為35.5%，75個bp的概率為64.5%;全年利率目標區間為4.25%-4.5%的概率最大。較上次會議后數據而言，市場與美聯儲的分歧逐步縮窄，全年利率預測處于同一區間。從僅剩的2個加息窗口來看，未來仍有100個bp的缺口，考慮到美聯儲明確通脹優于就業的態度、通脹數據不會出現大幅改善，9月美聯儲加息力度大概率維持在50個bp。

本次會議整體維持了美聯儲自JH會議以來的鷹派作風，我們認為旨在保證其對通脹預期的穩定。目前根據點陣圖，預計未來還有100bp-125bp的加息空間，但時間窗口所剩無幾。因此，若此后的數據沒有出現較大波動，美聯儲未來或將維持75bp的加息幅度。此外，從縮表的進程和規模來看，縮表傳導到實體經濟尚需時日。主要是ON RRP賬戶仍有一定規模，且NBFI類機構在美債拍賣市場中的份額較大。因此縮表的影響有待進一步觀察。

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