量化私募乘風破浪產品發行顯著恢復且呈加速態勢

2021-10-22 08:59:02

來源：金融界

今年第三季度在商品通脹和股市結構性行情背景下，管理期貨策略領漲，各類策略均實現小幅正收益。產品發行顯著恢復且呈加速態勢，月均發行數量和規模均創新高。估算行業規模繼續較快增長，有望增至5.9萬億元，其中資金凈流入維持較高水平;量化管理人規模占比升至約24%。本文最后對備受市場關注的量化股票業績進行了簡要分析。

▍行業規模：資金持續流入，規模有望接近6萬億元。

新備案數量和規模大幅增長，2021年7、8月份月均新備案產品數量達到3276只，新備案規模為859億元，均為近兩年新高水平。結合產品發行的較高熱度，估計2021Q3仍有望實現較高的資金凈流入(約4350億元)，我們估算當季有望增長約5000億元，行業規模有望增至5.9萬億元。

▍管理人：頭部維持擴張，量化再迎大發展。

初步統計，截至2021年第三季度末，50億元以上管理人增至約170家，規模份額(估算)提升至約62.7%。頭部陣營中，近幾年量化管理人數量占比穩步提升，目前約為25%，僅次于主觀股票類管理人，位居第二位。根據我們的測算，2021Q3量化管理人整體規模增至約1.43萬億元，剔除母子雙層結構產品重復計算后約為1~1.15萬億元，當前A股交易占比約為13.5~20%。

▍業績評述：受益于商品通脹和結構性行情溫和上漲。

在大宗商品價格上漲的背景下，管理期貨策略表現較好，當季上漲5.81%，領漲各主要策略;受益于風格向中小盤擴散和成交量提升，市場中性策略業績進一步改善，上漲3.58%;股票市場呈現結構分化行情，股票策略微漲0.32%。以混合配置為主的宏觀策略、多策略、FoF/MoM分別上漲2.17%、2.82%、1.72%;以絕對收益特性為主的債券策略、套利策略分別上漲2.17%、2.26%。

▍熱點探討：量化股票業績解析。

今年以來量化股票業績大幅超越主觀股票，受到市場關注。通過對超額收益的分析我們發現，一方面，量化股票整體持倉風格貼近中證500指數(相對而言主觀股票貼近滬深300指數)，風格貝塔屬性強化了其相對主觀股票的業績優勢;另一方面，量化行業雖然規模再上新臺階，但從中證500增強產品的超額收益來看，目前整體超額收益水平仍處于常態范圍。

▍風險因素：