【全球快播報(bào)】多點(diǎn)Dmall赴港IPO 新業(yè)態(tài)零售商上市前景如何？

12月7日，多點(diǎn)數(shù)智有限公司（以下簡稱“多點(diǎn)”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，瑞信和招銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

多點(diǎn)DMALL成立于2015年，為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺(tái)。

【資料圖】

多點(diǎn)從物美集團(tuán)開始其零售數(shù)字化探索，在物美集團(tuán)的全國門店網(wǎng)絡(luò)中實(shí)施云解決方案，并通過物美集團(tuán)復(fù)雜的業(yè)務(wù)迭代了公司的功能，孵化出適用于海內(nèi)外的多種零售業(yè)態(tài)，從連鎖超市、倉儲(chǔ)式超市、百貨商店到便利店、專賣零售商及新業(yè)態(tài)零售商。此番上市究竟前景如何？

01.物美哺育著的小BABY 何時(shí)能獨(dú)立？

可能很多人不知道多點(diǎn)，更驚異于為什么會(huì)有那么多多點(diǎn)用戶，但北京的很多消費(fèi)是知道的。

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可以說，多點(diǎn)就是北京物美超市哺育了多年的一個(gè)小BABY。凡是在物美超市購物，想自助結(jié)賬，都需要下載多點(diǎn)，結(jié)賬時(shí)，要通過多點(diǎn)跳轉(zhuǎn)到支付系統(tǒng)，才能支付，這就是用戶多的原因，@紫竹商業(yè)評(píng)論?認(rèn)為，這也是多點(diǎn)交易額流水高的原因。

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招股書顯示，2019 年至2021 年，多點(diǎn) Dmall 的營業(yè)收入分別為 2.65 億元、4.87 億元、10.45 億元。多點(diǎn) Dmall 凈收入的絕大部分來自物美集團(tuán)。截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個(gè)月，點(diǎn) Dmall 來自物美集團(tuán)的收入分別為人民幣 1.6 億元、人民幣 2.7 億元、人民幣 4.7 億元及人民幣 4.9 億元，分別占同期總收入的 59.1%、54.5%、45.3% 及 44.4%。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心高級(jí)分析師莫岱青表示，從多點(diǎn)凈收入來看，對(duì)物美集團(tuán)的依賴性較強(qiáng)，這四年來平均占比達(dá)50%。對(duì)于多點(diǎn)來說始終帶著物美系的標(biāo)簽，不過面對(duì)買菜、到家業(yè)務(wù)的白熱化競爭，多點(diǎn)也更加需要把雞蛋放在多個(gè)籃子里，有獨(dú)立性地發(fā)展，從而穩(wěn)固自身優(yōu)勢。

02.盈利模式有別于同行 加重運(yùn)營服務(wù)

招股說明書顯示，2019年至2021年，多點(diǎn)歸母凈利潤分別為-8.3億、-10.8億、-17.5億，3年累計(jì)虧損36.6億。2022年前9個(gè)月，多點(diǎn)歸母凈利潤為-4.7億，2021年同期為-14.2億。莫岱青表示，與多點(diǎn)營收快速增長相比，其利潤經(jīng)歷著連年虧損，資金壓力大。但今年以來大幅收窄，這也是個(gè)好跡象。

那么，多點(diǎn)的收入構(gòu)成有哪些呢？

根據(jù)招股說明書，2021年多點(diǎn)毛利率開始轉(zhuǎn)正，2022年前9個(gè)月，零售服務(wù)云毛利率55.1%，同比減少11.3個(gè)百分點(diǎn)；電子商務(wù)云毛利率-3.1%，同比提升22.0個(gè)百分點(diǎn)；營銷及廣告服務(wù)云毛利率93.4%，同比減少2.4個(gè)百分點(diǎn)。

而事實(shí)上，? 作為多點(diǎn)用戶，從@紫竹商業(yè)評(píng)論? 的使用體驗(yàn)來看，真的是一言難盡。

首先，購物結(jié)賬必須用多點(diǎn)跳轉(zhuǎn)，但無論你多么著急，打開都要先看完多點(diǎn)的開屏廣告，趕上只有一個(gè)開屏廣告，算是幸運(yùn)的。

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?所以，這開屏廣告、彈窗廣告的商業(yè)價(jià)值在哪里？反正需要付款時(shí)不可能看吧？購物前又沒有強(qiáng)制用戶看多點(diǎn)，所以，優(yōu)惠廣告也是沒有太多實(shí)用價(jià)值的。總之，這個(gè)商業(yè)邏輯會(huì)不會(huì)讓正常人不太好理解？

那么，多點(diǎn)可否發(fā)力線上購物？@紫竹商業(yè)評(píng)論?的使用體驗(yàn)是，除了起送價(jià)規(guī)則外，還有一個(gè)最大問題是，根本約不到配送小哥。雖然疫情原因是一個(gè)因素，但此刻有很多外賣系統(tǒng)可以配送。

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?總之，可以，說多點(diǎn)在線購物所有的功能都具備，但確實(shí)找不到突出亮點(diǎn)。

03.上市或?yàn)榇_保資金鏈安全，給投資者交代

據(jù)招股書顯示，多點(diǎn)Dmall成立至今，共進(jìn)行過6輪融資。其中，2017年5月獲得1.06億美元融資；2018年到2019年先后完成B系列輪融資，其中，2018年9月募資8000萬美元B輪融資，2019年4月再次募資5050萬美元B+輪融資；在2019年再次完成B++輪4600萬美元融資。2020年8月完成3.7億美元C輪融資；2021年10月再次完成5180萬美元C+輪融資，投后估值達(dá)30.52億美元。

多點(diǎn)的投資者包括騰訊、IDG、金蝶、聯(lián)想等，它上市在于保持自身安全的資金鏈，同時(shí)需要給投資者交代。

當(dāng)然，有這些投資者背景，有物美一直的哺乳，有當(dāng)前已經(jīng)布局好的市場，多點(diǎn)如果能找到自己的特色，這個(gè)“富二代”的新業(yè)態(tài)零售商，還是有可能先實(shí)現(xiàn)某個(gè)小目標(biāo)的。

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