凈利潤連年下滑，丸美股份怎么了？_環球熱點評

文/羊城晚報全媒體記者 汪海晏

在多家本土美妝企業業績大漲時，“眼霜第一股”丸美股份的業績卻“不盡人意”。要知道，初上市時，丸美股份可是一路高漲，僅用了不到2個月的時間市值就達到了230多億，一時風光無限。誰承想，上市即巔峰，隨后幾年凈利潤更是連年下滑，丸美股份這是怎么了？

10月28日，丸美股份發布2022年第三季度報告。報告顯示，今年前三季度，公司實現營業收入11.44億元，同比增長0.53%，歸母凈利潤1.20億元，同比下降15.49%。同時，財報還顯示，截至今年9月30日，丸美股份的經營性現金流為-0.62億元。

(資料圖片)

丸美股份業績的下滑并不是首次出現。數據顯示，2019年至2021年，丸美股份分別實現全年營收18.01億元、17.45億元、17.87億元，業績增長一直在“原地踏步”，而凈利潤更是出現不同程度的下滑，分別實現凈利潤5.15億元、4.64億元、2.48億元。其中，2021年凈利潤近乎腰斬，同比下跌46.61%。

數十年未推出爆款單品

針對丸美股份前三季度營收微漲、利潤依然下滑的局面，羊城晚報記者聯系丸美股份進行采訪，截至發稿未收到回復。不過，從過往披露的財報中，丸美股份多次提及受疫情影響，物流、供應鏈、線上線下銷售受到影響。此外，品牌宣傳和廣告投入也在一定程度上導致利潤受到影響。

然而，在同樣的環境背景影響下，一些國貨美妝上市公司卻依舊風生水起。例如，丸美股份的競爭對手珀萊雅今年前三季度的營收、凈利增速均保持在30%以上，而薇諾娜母公司貝泰妮集團的凈利增速甚至在40%以上。

究其原因，珀萊雅實施大單品策略，相繼推出了抗衰產品紅寶石精華、雙抗精華，而貝泰妮則聚焦敏感肌，推出王炸國貨品牌薇諾娜。反觀丸美股份，自2007年“彈彈彈，彈走魚尾紋”的彈力蛋白眼霜引爆市場后，數十年來再無新的爆款單品推出。

據悉，目前除主品牌丸美外，丸美股份旗下還有定位于大眾化功能性護膚品牌的春紀、以及定位為輕奢韓系的彩妝品牌戀火。丸美股份2022年上半年財報顯示，主品牌丸美實現營業收入6.92億元，同比減少1.4億元，減少幅度為16.83%，占比下降至84.88%，依然是業績擔當；戀火品牌實現營業收入9,855.36 萬元，占比 12.08%，而春紀品牌則沒有公開數據。

此外，值得關注的是，丸美股份雖然一直聲稱“發力重組膠原蛋白”，并于2021年四季度上線丸美重組膠原蛋白系列10個SKU。不過，對于公司“重組膠原蛋白”產品的營收情況，丸美股份從未披露過。

研發費用不及營銷支出的十分之一

一直以來，“重營銷輕研發”是國產美妝的通病。這一點，在丸美股份上也表現得淋漓盡致。在營銷上，丸美股份可謂是下了血本。

自2000年成立以來，丸美股份先后邀請了梁朝偉、周迅、等明星大咖成為其形象代言人，2007年，更是憑借“彈彈彈彈走魚尾紋”這句魔性廣告語一炮而紅。此后，丸美股份還精準投放了很多熱播劇及網綜，并在萬達院線、戶外大屏、機場、高鐵站等進行了超2000次品牌曝光。

公開數據顯示，2016-2108年，丸美用于廣告宣傳類的費用支出分別為3.38億元、2.90億元和3.90億元，占公司銷售費用的比例分別為71.58%、62.12%和72.87%。

2019年上市后，丸美股份依然堅持重金營銷。財報數據顯示，2019-2021年，丸美股份實現的營業收入分別為18.01億元、17.45億元、17.87億元，對應的銷售費用分別為5.4億元、5.64億元、7.41億元。同時，公司投入的廣告宣傳費也水漲船高，分別為3.72億元、4.24億元、5.44億元。

需要指出的是，2021年的銷售費用占營收比重超40% ，然而當年的凈利潤竟暴跌至2.48億元，同比減少46.61%。營銷上的重金投入并沒有在利潤上激起多大的水花，可見，靠重金投入營銷開路的策略已經行不通了。

相較于營銷上的一擲千金，丸美股份在研發方面則表現得不太積極。

從研發投入來看，2019年至2021年，丸美股份的研發費用分別為0.45億元、0.50億元、0.50億元，占總營收的比重低于3%。2021年較2019年增加500萬元左右，相較同期廣告宣傳費增加1.72億元，幾乎可以忽略。

今年前三季度，丸美股份投入的研發費用為3730.51萬元，而當期銷售費用5.3億元，研發費用不及當期公司營銷支出的十分之一。同期，同為國內美妝上市公司的貝泰妮研發費用1.26億元，占據營收比例為4.49%，佼佼者華熙生物的研發投入則達到2.77億元,占營業收入比例6.42%。

業內人士認為，研發費用投入低，核心單品競爭力不足，再厲害的營銷手段也無法實現彎道超車。

不過，今年10月15日，在丸美承辦的第二屆重組膠原蛋白論壇上，丸美創始人兼CEO孫懷慶示，不僅要加大投入，還要追加1億元資金用于重組膠原蛋白的基礎研究。

丸美股份也在加速轉型。

轉型升級之路任重道遠

雖然業績數據不容樂觀，但不可否認的是，丸美股份已在努力轉型升級。

長期將發展重心放在線下渠道，丸美股份幾乎錯過了電商直播帶貨的紅利期。直到2020年，疫情的到來嚴重沖擊了線下渠道，丸美似乎才意識到電商的重要性，并著重在線上渠道發力。

2021年，丸美股份線上營收10.28億元，占比59.54%，同期，貝泰妮、珀萊雅線上營收占比分別為82%、85%。

據丸美股份最新公布的《投資者交流會會議紀要》，在2022年“雙11”大促中，公司主品牌丸美天貓旗艦店GMV同比增長9.5%，彩妝品牌PL戀火“雙11”全網GMV超過2021年全年，PL看不見粉底液榮登天貓回購榜、熱銷榜、加購榜、好評榜第一。

這個成績看似亮眼，但與珀萊雅、薇諾娜、潤百顏等美妝新貴們比較，就相形見絀了。根據國泰君安研報數據，丸美旗艦店在“雙11”全期的GMV實際上不足一億元。而來自天貓大美妝的數據顯示，在剛剛結束的雙11預售首日（10月24日），薇諾娜的預售成交額已經突破10億。

值得注意的是，大力擴展線上渠道，也使得丸美股份的凈利潤出現嚴重下滑。丸美股份曾在2021年報中表示，低估了新媒體新渠道探索的困難與周期，轉型未達預期，整體收入雖保持穩定但利潤出現了下滑。

今年11月22日，丸美股份發布公告，聘任王熙雯為公司總裁助理兼電商部總經理。公告顯示，此次變動是為了適應新形勢下戰略性重點發力電商渠道的實際需要，加大力度發展電商板塊業務，加快布局天貓、抖音等線上市場。丸美股份方面表示，王熙雯上任后，全面負責公司電商業務板塊工作。

展望未來，丸美股份的轉型之路任重道遠。電商板塊新負責人的到來，是否能帶領丸美打出一個漂亮的翻身仗，還有待時間給出答案。(更多新聞資訊，請關注羊城派 pai.ycwb.com)

來源 | 羊城晚報·羊城派

責編 | 林心怡

校對 | 周勇

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