環(huán)球訊息:韓束母公司三度沖擊IPO,七成收入來(lái)自線上,依賴明星代言

2022-10-25 09:35:30

來(lái)源:騰訊網(wǎng)

網(wǎng)紅美妝上美集團(tuán)開(kāi)啟二次征戰(zhàn)港交所之路。近日,港交所官網(wǎng)顯示,韓束、一葉子等品牌的母公司上海上美化妝品股份有限公司更新招股書(shū),這距離其今年1月中旬首次向港交所提交招股書(shū)已經(jīng)過(guò)去9個(gè)多月。今年7月,上美集團(tuán)的招股書(shū)因久未通過(guò)聆訊繼而失效,遭外界猜測(cè)或赴港上市失敗。此次更新披露的2022年上半年數(shù)據(jù)顯示,公司收入為12.62億元,與去年同期相比下滑約30%,實(shí)現(xiàn)毛利8.2億元左右,同比下降32.8%,但其毛利率依然達(dá)到近65%,與去年同期的66.6%相比差距不大。

韓束貢獻(xiàn)主要收入,母嬰護(hù)理品牌收入占比反超一葉子


(資料圖片僅供參考)

更新的招股書(shū)顯示,上美在2019年至2021年對(duì)應(yīng)的收入分別為28.7億元、33.8億元及36.2億元,收入總額保持持續(xù)增長(zhǎng)但增速有所下降。而對(duì)于上述提到的2022年上半年收入大幅下滑,招股書(shū)解釋?zhuān)捎谝咔閷?duì)其上海的生產(chǎn)及交付影響所致。2019年至2021年的毛利由17.5億元增長(zhǎng)至23.6億元,但增速則由25%降至8%。

從旗下品牌的收入占比來(lái)看,韓束貢獻(xiàn)度逐年上升,由2019年的32%上升至45.1%, 2022年上半年更是達(dá)到目前為止最高的47.8%。相比之下,曾紅極一時(shí)的一葉子對(duì)收入的貢獻(xiàn)則逐年下降,由2019年的36.6%降至2021年的23%,2022年上半年更是降至21%。

而旗下的母嬰護(hù)理品牌紅色小象占總收入比例逐年升高,由2019年的18%上升至2021年的24.1%,2022年上半年達(dá)到24.2%。雖然上美一直強(qiáng)調(diào)自己的多品牌戰(zhàn)略,但招股書(shū)顯示,這三個(gè)品牌的總收入占整個(gè)上美集團(tuán)收入的占比從2020年開(kāi)始就一直維持在90%以上。

母嬰護(hù)理品牌紅色小象

線上渠道收入占比超七成,但毛利率不及線下

從渠道收入來(lái)看,線上渠道的收入占比具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),從2019年的52.4%上升至2021年的74.6%,2022年上半年這一比例維持在73.8%。相比之下,線下渠道收入占比從2020年開(kāi)始近乎腰斬,從45.7%滑落至22.8%,之后基本在23%左右徘徊,2022年上半年的占比為24.6%,略有升高。

不過(guò),從毛利率來(lái)看,三個(gè)品牌的相差不大,紅色小象甚至在近一兩年有趕超韓束的跡象。從品類(lèi)來(lái)看,雖然護(hù)膚板塊依然貢獻(xiàn)了上美集團(tuán)絕大部分的毛利,但其母嬰護(hù)理板塊的毛利率正在持續(xù)增長(zhǎng)并且已經(jīng)超越了護(hù)膚板塊。

值得注意的是,線上渠道伴隨著線上營(yíng)銷(xiāo)特別是新渠道投入加大從而拉低毛利率的問(wèn)題。以韓束為例,招股書(shū)提到其毛利率由2020年的66.9%減少至2021年的66.4%,主要由于他們?cè)谌舾尚屡d電商平臺(tái)(包括抖音和快手)上進(jìn)行的促銷(xiāo)活動(dòng)增加,毛利率暫時(shí)偏低,與市場(chǎng)慣例相符,以迅速搶占更多市場(chǎng)份額。

從渠道的盈利能力來(lái)看,上美的線上渠道包括線上自營(yíng)、線上零售商和線上分銷(xiāo)商,整體線上渠道毛利從2019年的9.4億元上升至2021年的17.8億元,但毛利率卻處于波動(dòng),分別對(duì)應(yīng)為62.7%、66.5%和65.8%。2022年上半年線上渠道的毛利有較大降幅,由去年同比的9億元降至6億元,毛利率也從67%降至64.5%??傮w來(lái)看,線上渠道中線上自營(yíng)(包括第三方電商平臺(tái)如天貓、抖音、京東商城及快手上的自營(yíng)網(wǎng)店)的毛利貢獻(xiàn)最大,整個(gè)線上渠道雖然收入在增加,但毛利率卻有下降趨勢(shì)及呈現(xiàn)相對(duì)不穩(wěn)定的狀態(tài)。

相比之下,包括線下零售商和線下經(jīng)銷(xiāo)商在內(nèi)的線下渠道毛利從2019年至2021年都呈現(xiàn)下降趨勢(shì),但毛利率卻從2019年的61.7%上升至2021年的66.8%,即便是2022年上半年毛利從去年同期的3億元下降至2.1億元的情況下,其毛利率也依然有67.8%,只比2021年同期略微下滑0.7%。兩者相比可知,雖然線上渠道盈利能力強(qiáng)勁,但對(duì)應(yīng)付出的成本也隨之水漲船高。

營(yíng)銷(xiāo)推廣開(kāi)支高企,研發(fā)占比不足3%

從整體的開(kāi)支成本來(lái)看,銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支部分支出最大,該部分占總收入的占比一直維持在40%以上,2022年上半年達(dá)到48.2%。這部分的開(kāi)支包括營(yíng)銷(xiāo)及推廣開(kāi)支、雇員福利開(kāi)支、運(yùn)輸開(kāi)支等,占比最大為營(yíng)銷(xiāo)及推廣開(kāi)支,從2019年開(kāi)始占比就一直超過(guò)了這部分總開(kāi)支的60%,2022年上半年達(dá)到67.4%。

招股書(shū)中提到,上美的營(yíng)銷(xiāo)及推廣開(kāi)支隨著廣告或開(kāi)展線上及線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的渠道及平臺(tái)而波動(dòng)。值得一提的是,招股書(shū)透露了2019年至2021年以及截至2022年6月30日的六個(gè)月,其前五名KOL所產(chǎn)生的收入分別占他們報(bào)告期間總收入的1.8%、6.4%、10.3%及5.9%??梢?jiàn)線上營(yíng)銷(xiāo)投入在KOL這塊產(chǎn)生了較為可觀的收益。

據(jù)了解,上美集團(tuán)在綜藝贊助、明星代言等方面可謂資深玩家。從早期贊助電視類(lèi)綜藝《非誠(chéng)勿擾》、《中國(guó)夢(mèng)之聲》,再到視頻平臺(tái)綜藝出圈時(shí)期贊助《火星情報(bào)局》、《明日之子》、《這就是街舞》等。由于旗下品牌較多,上美更是簽約了不少各個(gè)時(shí)期的當(dāng)紅藝人作為代言人,包括郭采潔、鹿晗、謝霆鋒、楊穎等,而從其官網(wǎng)的最新資料可知,最近上美旗下的紅色小象官宣王子文為代言人,韓束新簽約檀健次為代言人,此前一葉子簽約迪麗熱巴和張新成為代言人。

韓束新代言人檀健次

研發(fā)成本方面,上美在2019年至2021年對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為8290萬(wàn)元、7740萬(wàn)元、1.05億元,占收入比重約為2.9%、2.3%、2.9%。即便上美在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào),截至2022年6月30日的六個(gè)月,自主研發(fā)產(chǎn)品產(chǎn)生收入占總收入的逾97%。但從美妝行業(yè)總體研發(fā)投入水平來(lái)看,上美過(guò)去三年均未超過(guò)3%,并不算高??梢?jiàn),營(yíng)銷(xiāo)投入遠(yuǎn)大于研發(fā)投入幾乎是所有國(guó)貨美妝企業(yè)的通病。

回顧上美的上市之路,這已經(jīng)是其第三次沖刺IPO。2021年初,上美彼時(shí)計(jì)劃在A股上市,媒體報(bào)道其與中信證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議。但僅僅一年之后,上美突然轉(zhuǎn)道港股,但在年初首次提交了招股書(shū)后一直未有通過(guò)聆訊的消息,直至招股書(shū)失效。此次時(shí)隔9個(gè)多月,上美的第三次沖刺IPO是否能夠成功,我們拭目以待。

采寫(xiě):南都·灣財(cái)社記者 徐冰倩

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