熱文：復(fù)盤美股通脹周期中指數(shù)表現(xiàn)！貝萊德：這個投資組合多次跑贏大盤

局長有話說

編者注：貝萊德分析師指出，美國通脹或已見頂，復(fù)盤歷史通脹見頂后標(biāo)普500一年內(nèi)平均回報率11.5%；成長股和價值股各一半的混合投資可以提供更優(yōu)回報，歷史上多次跑贏大盤；貝萊德：當(dāng)前定價具備吸引力>>

貝萊德的一項最新分析顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)歷史上在通脹見頂后的一年里上漲了11.5%，在這樣的市場環(huán)境下，高市盈率和低市盈率各占一半的組合（50/50組合）能夠以具有吸引力的價格提供更優(yōu)的回報。

(資料圖片)

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貝萊德：通脹可能已經(jīng)見頂，指數(shù)或?qū)⒎磸?/p>

貝萊德負(fù)責(zé)美國基本面股票研究的首席投資官Tony DeSpirito在最近的一份報告中寫道，通脹見頂和市場反彈往往是齊頭并進(jìn)的，6月份消費者價格指數(shù)(CPI)達(dá)到9.1%時，物價上漲可能已經(jīng)達(dá)到了頂峰。

DeSpirito分析了1927年以來的數(shù)據(jù)，按照美國國家經(jīng)濟(jì)研究院定義的CPI數(shù)據(jù)作為通脹指標(biāo)，從每個通脹最高值出現(xiàn)的月份作為股票回報周期的開始，計算之后12個月標(biāo)普500的回報情況。

1927年以來共經(jīng)歷16個周期，其中12個周期獲得了正回報，最高回報率達(dá)到47.9%，最差表現(xiàn)為下跌32.6%，平均值為11.5%（不含股息，暫未計入2022年數(shù)據(jù)）。

來源：貝萊德基本面研究，截至2022年9月

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神奇組合多次跑贏市場，分析師：當(dāng)前定價具備吸引力

這位分析師還發(fā)現(xiàn)，在這類時期，成長型股票和價值型股票各占一半的組合在歷史上的表現(xiàn)也優(yōu)于大盤。

DeSpirito表示：“我們認(rèn)為，當(dāng)前背景的復(fù)雜性決定了我們需要有選擇性的投資方式，這種投資方式有利于成長和價值這兩個極端，而不是更接近市場平均水平的股票。”

按遠(yuǎn)期市盈率計算，羅素1000指數(shù)前20%和后20%成分股各占一半的比例，目前成本將低于大盤平均水平。DeSpirito補充道，當(dāng)前的定價很有吸引力。

圖中展示了假定的成長/價值投資組合的價值相對于羅素1000代表的寬基組合的估值走勢（遠(yuǎn)期市盈率），假定的投資組合包含了羅素1000中成長最快的和估值最便宜的前五分之一。

在對過去40多年的通脹時期進(jìn)行回測時，這樣的投資組合成功跑贏了整體市場。在1978年以來六次通脹達(dá)到峰值后的12個月里，有四次的成長/價值投資組合表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

DeSpirito表示，該“神奇組合”的歷史業(yè)績令人信服。企業(yè)，無論是以價值還是成長來定價，都需要市場來檢驗，這突出了篩選企業(yè)的必要性，也進(jìn)一步說明需要關(guān)注高質(zhì)量公司——特別是擁有強勁的資產(chǎn)負(fù)債表和健康的自由現(xiàn)金流，這些企業(yè)可以在經(jīng)濟(jì)放緩或利潤承壓的情況下具有更大彈性。

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投資干貨

羅素1000指數(shù)主要追蹤1000間在美國交易市場中市值最大的公司，并將股票價格加權(quán)平均數(shù)而編定，基本涵蓋了美股市場90%以上市值。

羅素1000為美國股票投資環(huán)境內(nèi)的大型資本行業(yè)提供一個綜合而不偏倚的量度標(biāo)準(zhǔn)；每年，羅素1000指數(shù)會進(jìn)行重新組合，以確保可忠實反映正在增長的大型上市公司。

根據(jù)貝萊德的成長/價值投資策略，投資者可根據(jù)羅素1000指數(shù)成分股的市盈率排序，選擇相應(yīng)標(biāo)的進(jìn)行組合投資。也可以選擇跟蹤指數(shù)ETF，包括羅素1000指數(shù)ETF(IWB) 、羅素1000價值指數(shù)ETF (IWD) 、羅素1000成長指數(shù)ETF (IWF) 等，其他也可關(guān)注羅素2000指數(shù)ETF (IWM) 、羅素2000價值指數(shù)ETF (IWN) 、羅素2000成長指數(shù)ETF (IWO) 、羅素3000指數(shù)ETF (IWV) 等。

以上內(nèi)容不代表華盛的立場，不構(gòu)成華盛相關(guān)的任何投資建議。在做出任何投資決定前，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險因素，并于需要時咨詢專業(yè)人士意見。

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