“PK 掉亞馬遜”！零售巨頭好市多如何成功的？

好市多正在挑戰亞馬遜，成為最具價值的零售商，為什么它配得上這個稱號？

它讓事情變得簡單，有限選擇，價格低廉，執行力強。

一年漲 66%！

好市多是美國最大的連鎖會員制倉儲量販店，繼續以其獨特的戰略贏得投資者的青睞。

這表明，在互聯網上占有重要地位對零售業的成功并不重要。它的在線銷售額僅占總銷售額的 7%，與亞馬遜是截然相反的。

好市多的股價最近一直在上漲，4 月份上漲了 4%，達到 600 美元。過去 12 個月里上漲了約 66%。相比之下，亞馬遜的股價去年下跌了 6.4%。

估值最高的零售巨頭

在截至 8 月的財年中，好市多的預期市盈率為 46 倍 (每股 13 美元)，而在截至 2023 年 8 月的下一財年中，該公司的預期市盈率為 42 倍。

這是所有大型傳統零售商中最高的市盈率，略低于亞馬遜 2023 年 43 倍的預期市盈率。

憑借在線零售業務和領先的云計算業務，亞馬遜長期以來在大型零售商中擁有最高的市盈率——盡管它是一家半零售半科技公司。由于亞馬遜網絡服務 (AWS，即其云業務) 的高價值，亞馬遜零售業務的市盈率可能低于 43 倍。

根據 2023 年的預期息稅折舊攤銷前利潤 (Ebitda)，好市多實際上比亞馬遜更貴。該公司 2023 年 Ebitda 預期市盈率約為 22 倍，而亞馬遜的市盈率約為 16 倍。好市多的市值為 2700 億美元，與亞馬遜 1.6 萬億美元的市值相比簡直是小巫見大巫。

好市多繼續發布強勁業績，經汽油價格高企等多種因素調整后，3 月份可比銷售額增長約 10%。預計當前財年的每股收益將增長 18%，明年將增長 10%。

FactSet 的數據顯示，過去五年，該公司的收益年增長率為 16%。好市多的高市盈率讓它很容易受到任何失望情緒的影響。

如何成功的？

以其最低的價格和尋寶氛圍，好市多繼續吸引購物者到其倉庫俱樂部。高通脹增加了它對消費者的吸引力。Costco 的大部分利潤來自會員費——基本費用是每年 60 美元。這給公司提供了一種類似于訂閱的模式，續訂率通常在 90% 左右。

Costco 一般不會對任何商品提價超過 15%。這使得 Costco 的價值主張幾乎無人能敵。好市多之所以能以如此低的利潤率賺錢，是因為它保持了較低的成本，盡管它的員工薪酬高于包括沃爾瑪在內的大多數競爭對手。

Costco 的會員人數繼續增長，最近的一個財政年度里增長了 7%，達到 6170 萬。該公司運營著 829 個倉庫，其中大部分位于美國。

好市多成功的另一個秘訣是控制入店行竊——這是一個日益嚴重的行業問題。該公司將偷竊造成的損失保持在零售業的最低水平。

在 Costco 公布了強勁的 3 月份銷售增長后，瑞銀分析師 Michael Lasser 上周寫道，該公司正在采取 “正確的措施，以保持在疫情后世界的影響力”。此外，消費者面臨的更大壓力可能會推動會員人數和零售支出的另一波增長。我們認為，該公司的股價并未完全反映出這些有利因素?！?他的評級為買入，目標價為 625 美元。

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