對比拼多多、阿里與京東最新財報 可以看出什么？

昨日晚間，拼多多公布了2021年Q4及全年財報。雖然Q4營業收入同比僅增長3%，但是盈利卻大幅得到改善。財報顯示，Q4歸屬普通股股東的凈利潤為 66.195 億元人民幣，而去年同期為凈虧損 13.764 億元人民幣。此外，拼多多活躍買家的年度支出同比增長了33%，達到2810元人民幣。營銷費用占比則下降到41.7%。

這些數據意味著雖然拼多多在Q4的收入增長上趨緩，但是利潤卻得到提升。而且買家們更喜歡在拼多多增加消費了。

按照拼多多CEO陳磊的說法， 2021年把重點從過去的營銷轉向研發，這將為公司的長遠發展打下堅實的基礎，這也間接提升了拼多多的整體利潤。

總體而言，這是一份不錯的財報。不過，財報發出后，昨日拼多多股價大跌6.13%，收報于39.99美元。與今年71.27美元時的高點相比，股價已跌去4成。與去年212.6美元的歷史高點相比，股價已跌去72%。

過去1年，對于拼多多的競爭對手們而言，日子也并不好過。

一個月前，拼多多的主要競爭對手阿里披露了2021年Q4財報。外界普遍認為，這是阿里巴巴IPO以來業績最差的一份財報。

簡單總結財報，可以歸納為：阿里Q4同比營收僅增長10%，是過去幾年中增長最為緩慢的一個季度。此外，凈利為192.24億元人民幣，同比下滑75%，即使去除商譽減值等因素的影響，阿里Q4的凈利也下滑了25%。

阿里最新股價為103.58美元，今年內高點為138.7美元，歷史高點為319.32美元。相比歷史高點，阿里股價也已跌去68%。

或許是為了挽回投資者的信心，今日早間，阿里宣布將股份回購計劃的規模由150億美元擴大至250億美元，回購將持續至2024年3月底。而目前阿里巴巴的市值為2784億美元，回購規模接近目前市值的9%。

拼多多的另一家競爭對手京東也是在本月發布了財報。其中披露，2021年Q4京東營收同比增長23%。此外，京東Q4歸屬普通股東的凈虧損為52億元人民幣，去年同期為盈利243億元人民幣。

從股價表現看，京東最新股價為61.44美元，今年內高點為81.24美元，歷史高點為108.29美元。相比歷史高點，股價跌去44%。

橫向比較拼多多、阿里、京東三家的Q4財報，可以發現京東營收同比增速最高，但也是唯一一家出現虧損的電商。拼多多雖然營收同比增速最慢，但卻實現了凈利的大幅提升。阿里雖然賺錢，但是營收與利潤同比增速紛紛下滑。

從股價表現看，拼多多股價在過去1年內下跌了72%，阿里巴巴下跌了68%，京東下跌了44%。

從外部看，一個月前，橋水基金向SEC提交了2021年四季度持倉報告。報告顯示，該機構在去年Q4增持了97.8萬股阿里和74萬股拼多多股票。此外，查理·芒格旗下的Daily Journal Corp也在今年1月披露，該公司已持有超過60萬股阿里股票，去年9月時該公司持有的阿里股票僅為30萬股。芒格本人更是在今年2月時公開站臺阿里，他表示：“阿里巴巴是讓我感到舒適的投資機會”。

長庚君認為，僅從拼多多、阿里、京東三家的Q4財報來看，在目前的宏觀環境下，增速放緩并不是大問題，反而是拼多多在這種情況下大幅實現盈利，能提振投資者的信心。至于阿里，則是考驗投資者對多元化治理戰略的信心。京東怎么說呢，在即將來臨的大通脹時代，只有能賺錢的公司才是好公司。

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