像極了2018年！華爾街最熊的分析師預(yù)計標普還要跌超10％

美東時間2月22日周二，摩根士丹利長期看空美股的首席美國股票策略師Michael Wilson表示在烏克蘭局勢升級之際，“市場正在發(fā)出混合信號”。

Wilson重申了其觀點，美國股市修正尚未完成，市場面臨回調(diào)的風險，標普或?qū)⒗^續(xù)跌超10%。

周二美股收盤，標普500繼續(xù)下挫1%報4304.76，年初至今累計跌幅達10.25%。

按照Wilson的慣用表述就是，市場正處于“冰”與“火”的對弈之中，此前對“冰”的回推又有了新的阻力。去年9月，Wilson表示可能延長市場下跌的因素包括盈利下調(diào)、消費者信心疲軟以及采購經(jīng)理人指數(shù)PMI數(shù)據(jù)不佳：

鑒于這次衰退期間采取了非同尋常的財政刺激措施，我們擔心，不可避免的增長減速將比目前預(yù)期的嚴重得多。這是‘冰’的情景，并可能會導(dǎo)致標普500指數(shù)出現(xiàn)比正常周期中期更大的過渡修正——即 20%的修正。

而眼下，Wilson認為市場正在進行的修正的深度和持續(xù)時間將主要由2022年上半年放緩的幅度決定，雖然俄烏局勢顯然會使經(jīng)濟放緩更加嚴重，但其幾個月來一直關(guān)注的基本風險將是目前市場修正的主要驅(qū)動因素——消費者信心疲軟。

具體來看：

第一，摩根士丹利的大多數(shù)指標已經(jīng)表明，消費放緩的風險仍然高于正常水平。

其次，商品供應(yīng)量現(xiàn)在正在上升，雖然這將緩解一些供應(yīng)短缺，但也可能導(dǎo)致許多商品的價格折扣回歸，而這些商品的通貨膨脹壓力是最大的。這不僅涉及利潤率的問題，而且如果改善的供應(yīng)顯示出比公司預(yù)期的要大得多的重復(fù)訂購，這對需求也是一種風險。

第三，烏克蘭的潛在能源價格沖擊將導(dǎo)致消費者進一步疲軟。消費者或?qū)⒏嗟目芍涫杖牖ㄔ谔烊粴鈿夂腿∨饶茉瓷稀?/p>

此外，從技術(shù)面來看，美股市場的信號更為復(fù)雜，Wilson警告稱：

當標準普爾500指數(shù)下跌不到10%時，我們很少看到如此弱的廣度。根據(jù)我們的經(jīng)驗，當這樣的分歧發(fā)生時（主要股指與股票），通常會以主要指數(shù)趕上平均股票（跌幅）而結(jié)束。

雖然這樣的市場修正看起來不完整，俄烏局勢的緩解可能會導(dǎo)致戰(zhàn)術(shù)性反彈，但圍繞這一局勢的不確定性仍然非常高。

Wilson表示目前的情況看起來與2018年底相似，最明顯的相似之處就是同樣過度鷹派的美聯(lián)儲，以及同樣正在放緩的經(jīng)濟增長。

早在2018年9月，市場將視鮑威爾關(guān)于加息的"自動駕駛"評論以及政策仍然遠離中性的觀點為遲鈍及滯后，特別是在信貸市場在12月被攪亂之際。這一次，美聯(lián)儲正在對創(chuàng)紀錄的高通脹率作出反應(yīng)，可以說是在曲線后面。因此，雖然很難說美聯(lián)儲發(fā)出如此積極的緊縮時間表的信號是一個錯誤，但這可能意味著他們這次真的是在自動駕駛，因此可能會發(fā)現(xiàn)很難將其轉(zhuǎn)回。

Wilson的結(jié)論便是：我們最終出現(xiàn)與2018年12月類似的結(jié)果（股市從近期高點暴跌了20%，隨后美聯(lián)儲救市出現(xiàn)大幅反彈）的幾率越來越大。

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