2022-02-22 20:57:04
來源：騰訊網(wǎng)
導語：唯品會即將發(fā)布Q4財報的，三大看點。
文：lichengdong1984
來源：東哥解讀電商
截至2月22日，唯品會股價為10.14美元，總市值為68.7億美元。唯品會的股價從年初至今已上漲了20.7%，股價正在企穩(wěn)向好。
海豚智庫分析師認為，唯品會營收增長趨勢，高價值用戶SVIP價值的釋放，穩(wěn)健的盈利能力和對供應鏈的深耕，是唯品會股價企穩(wěn)向好的支撐點，也是唯品會2021Q4及全年業(yè)績的關注點。
看點一：Q4營收指引下調(diào)，全年營收預計仍出現(xiàn)14%增長
在唯品會12月28日發(fā)布的公告上指出，Q4的營收指引下調(diào)，預估營收為340億元到358億元，同比下降5%到0%。
Q4營收下降，由于去年同期的營收基數(shù)較高。同時，本季度，唯品會主營的服裝美妝品類，也面臨抖音、快手等新晉崛起的直播電商的沖擊。
但是，通過營收預估計算，2021年全年的數(shù)據(jù)為1169億元到1187億元，同比增長14.7%到16.5%。
2021全年的營收增長，主要是唯品會上半年的業(yè)績的大幅增長所帶動的。2021年Q1唯品會營收同比增長51%，2021年Q2唯品會營收同比增長23%。
2020年以來，唯品會已經(jīng)連續(xù)兩年營收增長上升。我們認為，營收恢復高增長是唯品會業(yè)績一大看點，這體現(xiàn)了唯品會業(yè)務向好的趨勢，是唯品會股價企穩(wěn)的動力。
看點二：季度活躍用戶數(shù)量增長放緩？SVIP用戶能否維持高速增長
唯品會的業(yè)績主要是由活躍用戶數(shù)量的增長所帶動，所以活躍用戶增長情況一向備受關注。
在過去兩年中，唯品會的訂單均價保持在150元左右，會隨著季度出現(xiàn)小幅度的變化，但趨于穩(wěn)定。這和唯品會“好貨”策略相關，吸引多樣的品牌入駐，選擇高性價比好貨上架。訂單價的穩(wěn)定也可以看出用戶對唯品會的認同。
2021年以來，唯品會季度活躍用戶的數(shù)量增速放緩。一方面是去年疫情的影響，消費者減少線下購物，電商平臺的銷售額增加，而且去年的基數(shù)較高。另一方面，是垂直類電商平臺進入存量競爭的時代，唯品會亦陷入流量內(nèi)卷。
值得注意的是，季度活躍用戶數(shù)量增速放緩的情況下，唯品會的高價值用戶占比有所提升。上個季度唯品會的SVIP用戶同比增長40%，貢獻了1/3的營收。高價值用戶購買力和價值的釋放，也是資本市場看好唯品會的原因。
所以，而高價值的SVIP用戶表現(xiàn)如何，將成為唯品會財報重要看點。
看點三：保持盈利，深耕供應鏈
2021年Q3已經(jīng)是唯品會連續(xù)盈利的36個季度，唯品會的毛利率和盈利能力一直保持穩(wěn)健，這與唯品會強大的供應鏈直接相關。
值得注意的是，唯品會履約費用占比不斷下降，這體現(xiàn)了唯品會在供應鏈上的深耕。近日唯品會成立了供應鏈新公司（廣州和聚供應鏈有限公司），注冊資本在100萬元人民幣。
市場普遍預計，隨著唯品會持續(xù)打磨供應鏈，履約成本會繼續(xù)下降，這也成為唯品會持續(xù)提升用戶體驗，留住SVIP用戶的利器。
本季度，履約費率的表現(xiàn)，也是唯品會財報的一大看點。
總結
唯品會2021Q4財報即將發(fā)布，Q4營收及全年營收、季度活躍的用戶數(shù)量及SVIP用戶數(shù)量、利潤水平是唯品會財報的三大看點。
唯品會最新財報將在本周三晚間公布，歡迎關注最新財報解讀。
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