叮咚買菜Q4財(cái)報(bào)：上海地區(qū)全面盈利，加碼商品力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

"商品力是第一推動(dòng)力。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，叮咚買菜（NYSE：DDL）于北京時(shí)間2月15日晚間發(fā)布了截至2021年12月31日的第四季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，叮咚買菜2021年第四季度的營(yíng)收從2020年同期的31.875億元增加72.0%至54.835元；2021年全年?duì)I收則同比增長(zhǎng)77.5%至201.2億元。

值得注意的是，叮咚買菜在財(cái)報(bào)中宣布，上海地區(qū)于12月份實(shí)現(xiàn)整體盈利，整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)在第四季度實(shí)現(xiàn)UE翻正；Non-GAAP口徑下虧損率優(yōu)化了13個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超之前預(yù)期。

叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖表示：“第四季度是我們成立以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，效率得到了顯著優(yōu)化，我們?cè)诟哔|(zhì)量發(fā)展的快車道上。截至第四季度末，我們現(xiàn)金儲(chǔ)備有52億人民幣。公司已經(jīng)在高質(zhì)量發(fā)展的大道上闊步前進(jìn)，不久的將來(lái)將實(shí)現(xiàn)全面盈利，現(xiàn)金儲(chǔ)備足夠支撐到我們盈利的那一天。”

“未來(lái)，消費(fèi)升級(jí)和商品力是公司主要的增長(zhǎng)動(dòng)力，我們相信互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)會(huì)回歸購(gòu)物本質(zhì)，商品力是第一推動(dòng)力，要用優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品贏得用戶，因此提高研發(fā)和生產(chǎn)加工能力，以及對(duì)供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行長(zhǎng)期投資，都是非常重要的。”梁昌霖補(bǔ)充道。

毛利環(huán)比增加9.5個(gè)百分點(diǎn)，履單效率不斷提升

不妨具體來(lái)看上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)整體盈利背后的底層原因。畢竟，上海是叮咚買菜第一個(gè)服務(wù)的城市，或?qū)?dòng)長(zhǎng)三角乃至全國(guó)的全面盈利。

其一、叮咚買菜第四季度的毛利率為27.7%，環(huán)比前一季度增加9.5個(gè)百分點(diǎn)。叮咚買菜管理層在分析師電話會(huì)議中指出，毛利的提升主要來(lái)自四個(gè)方面：1、商品結(jié)構(gòu)的調(diào)整：更多、更高品質(zhì)的商品產(chǎn)生了更高的價(jià)格；2、自有品牌和自己生產(chǎn)加工商品占比增加，這在帶來(lái)更多差異化和高品質(zhì)商品的同時(shí)，亦掙到了研發(fā)、加工和品牌溢價(jià)帶來(lái)的毛利；3、獲客和營(yíng)銷方式改變，減少補(bǔ)貼，而把商品力作為第一推動(dòng)力；4、整體用戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整：通過(guò)商品力帶來(lái)的用戶比單純促銷帶來(lái)的用戶，消費(fèi)的客單價(jià)更高。

其二、Non-GAAP口徑下，叮咚買菜第四季度的履單費(fèi)用率環(huán)比上季度優(yōu)化了4.6個(gè)百分點(diǎn)。叮咚買菜管理層在分析師電話會(huì)議中表示，這一優(yōu)化主要源于早期基礎(chǔ)設(shè)施的投入被攤薄以及倉(cāng)內(nèi)人員、配送人員效率的大幅提升。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著前期固定費(fèi)用的逐漸被攤薄，叮咚買菜的履單效率將進(jìn)一步提升，進(jìn)而帶動(dòng)整體盈利能力的增強(qiáng)。

商品力作為第一推動(dòng)力，已擁有超2個(gè)自有品牌

另外需要關(guān)注的一點(diǎn)是，在這份財(cái)報(bào)及財(cái)報(bào)后的分析師電話會(huì)議上，“商品力是第一推動(dòng)力”被不斷提及。

在叮咚買菜管理層看來(lái)，這句話可以從兩方面來(lái)解釋：“第一、互聯(lián)網(wǎng)零售發(fā)展到今天，很多人信仰低價(jià)哲學(xué)，很長(zhǎng)時(shí)間大家都在說(shuō)消費(fèi)降級(jí)，而我們相信年輕人的消費(fèi)升級(jí)，特別在吃的事情上，年輕人需要吃得更好，希望更美好的生活，叮咚買菜堅(jiān)定地為人們更美好的生活?yuàn)^斗；第二，互聯(lián)網(wǎng)上半場(chǎng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力是流量運(yùn)營(yíng)，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，會(huì)回歸購(gòu)物本質(zhì)。”

基于這一邏輯，叮咚買菜自2021年8月開(kāi)始真正“商品力作為第一推動(dòng)力”這句話落地執(zhí)行——不僅依靠商品產(chǎn)生利潤(rùn)，而且依賴好的商品吸引用戶，依賴用戶的口碑傳播來(lái)發(fā)展新用戶，依賴用戶的復(fù)購(gòu)率來(lái)發(fā)展規(guī)模。

其一、將商品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，將商品分為普通、更好、出色三個(gè)等級(jí)，更好和出色的等級(jí)的商品越來(lái)越多。

其二、創(chuàng)造不同的消費(fèi)場(chǎng)景。事實(shí)上，在創(chuàng)辦叮咚買菜之前，核心團(tuán)隊(duì)曾多年的母嬰社區(qū)，故在2021年中叮咚買菜推出了“寶媽嚴(yán)選”頻道，旨在為孩子們遴選好商品。除了“寶媽嚴(yán)選”這樣的特殊頻道外，叮咚買菜計(jì)劃今年根據(jù)不同人群的更多需求，開(kāi)發(fā)更有特色的商品，創(chuàng)造更多的消費(fèi)場(chǎng)景。

其三、大力發(fā)展自有品牌商品。這從另一個(gè)角度來(lái)看就是要不斷提升自己工廠的研發(fā)加工能力——與多數(shù)零售商在開(kāi)發(fā)自有品牌時(shí)“降成本以獲更高利潤(rùn)”、“ 以更低價(jià)格吸引用戶”的邏輯不同，叮咚買菜的優(yōu)先級(jí)是極力開(kāi)發(fā)出差異化的商品；做不到差異化則追求更好品質(zhì)；兩者均無(wú)法達(dá)成才考慮開(kāi)發(fā)更低價(jià)格的商品。

目前，叮咚買菜擁有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計(jì)超20個(gè)自有品牌，未來(lái)或?qū)⒙?lián)手更多知名食品品牌，以提高新產(chǎn)品研發(fā)與品牌創(chuàng)新能力。在第四季度中，叮咚買菜自有品牌的商品銷售占整體GMV的比例為10.2%，叮咚買菜自己工廠研發(fā)和加工的商品銷售占整體GMV的6.5%。

持續(xù)投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力推動(dòng)農(nóng)業(yè)的數(shù)字化與科學(xué)化

當(dāng)然，當(dāng)下的叮咚買菜尚處于爬坡期，故仍需將一定的財(cái)力、人力投入在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，以換取長(zhǎng)期價(jià)值。

截至2021年12月31日，叮咚買菜擁有約1400個(gè)前置倉(cāng)，面積約50萬(wàn)平方米；租賃了約60個(gè)城市分選中心，面積超過(guò)40萬(wàn)平方米，且不少分選中心已實(shí)現(xiàn)半自動(dòng)化，并計(jì)劃接下來(lái)繼續(xù)和合作伙伴一起更多投入到分選中心和前置倉(cāng)的自動(dòng)化設(shè)備和數(shù)據(jù)系統(tǒng)的研發(fā)上。

此外，叮咚買菜現(xiàn)已擁有10個(gè)食品研發(fā)加工工廠，計(jì)劃在2022年開(kāi)工建設(shè)3個(gè)大規(guī)模的、現(xiàn)代化的生鮮綜合體，以實(shí)現(xiàn)更高效地開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與運(yùn)輸商品。

在種植、養(yǎng)殖端，叮咚買菜擁有3家農(nóng)業(yè)示范園，簽署了118家訂單種植基地，并通過(guò)叮咚良好農(nóng)業(yè)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)D-GAP和訂單農(nóng)業(yè)進(jìn)行管理；在品控上，叮咚買菜通過(guò)數(shù)字化管理，在產(chǎn)地環(huán)境、種植養(yǎng)殖過(guò)程、采收環(huán)節(jié)、運(yùn)輸過(guò)程、分選中心、前置倉(cāng)、上門送貨等7個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)品控，管理商品品質(zhì)。

通過(guò)加強(qiáng)前沿技術(shù)的研發(fā)投入，叮咚買菜亦將助力推動(dòng)農(nóng)業(yè)的數(shù)字化、科學(xué)化發(fā)展，直接或間接帶動(dòng)農(nóng)戶增收。2021年，叮咚買菜推出了“綠水青山”助農(nóng)項(xiàng)目，未來(lái)將幫助更多的農(nóng)戶拓展銷售渠道、完成鏈路升級(jí)。

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