環球今頭條！新西蘭聯儲“鴿派”加息25個基點，紐元短線跳水約80點！（附：利率決議簡報和會議紀要原文）

訊——周三(5月24日)上午10:00,新西蘭聯儲將利率提高了25個基點，達到逾14年高位5.5%，并重申通脹率仍然過高，即使它仍然預測今年會出現衰退。該決定符合路透對25位經濟學家調查中的21位的預期，他們預測新西蘭央行將升息25個基點，為2021年10月以來連續第12次升息。

聲明表示，在可預見的未來，利率將需要保持在一個限制性的水平，以確保消費者價格通脹回到1%至3%的目標區間，同時支持最大化的可持續就業。

(相關資料圖)

新西蘭聯儲利率決議后，紐元兌美元大幅下挫，短線累計下跌約80點，一度創近三周新低至0.6168，截止10:58,目前交投于0.6181附近。市場原本預計加息50個基點的可能性大于50%

，新西蘭聯儲的“鴿派”加息出乎市場意料——央行維持終端利率為5.50%的預期不變。

澳元兌美元也受到拖累，短線累計下跌約25個點，一度刷新近三周低點至0.6585，跌幅約0.36%；澳元兌紐元交叉盤短線一度拉升約120點至1.0679，為近一周新高；歐元兌紐元交叉盤短線一度拉升約230點至1.7452，為近一周新高。(紐元兌美元5分鐘圖)

以下為利率決議簡報全文。

官方現金利率?(OCR)?將繼續受到限制

貨幣政策委員會今天投票決定將官方現金利率?(OCR)?從?5.25%?上調至?5.50%。

委員會一致認為利率水平正在制約支出和通脹壓力。在可預見的未來，OCR?將需要保持在限制性水平，以確保消費者價格通脹回到?1%?至?3%?的年度目標范圍，同時支持最大的可持續就業。?

全球經濟增長依然疲軟，通脹壓力正在緩解。在此之前，國際中央銀行已經歷了一段時間的重大貨幣政策收緊。在經歷了一段時間的中斷之后，國際供應鏈的限制也有所緩解，運輸成本也有所下降。全球經濟增長疲軟導致新西蘭商品的出口價格下降。???

在新西蘭，預計通貨膨脹率將從峰值繼續下降，并以此衡量通貨膨脹預期。然而，核心通脹壓力將持續存在，直到產能限制進一步緩解。雖然就業率高于其最大可持續水平，但現在有跡象表明勞動力短缺有所緩解，職位空缺也在減少。??

消費者支出增長放緩，住宅建設活動減少，而房價已恢復到更可持續的水平。更普遍的是，企業報告對其商品和服務的需求放緩，投資意愿疲軟。企業報告稱，需求不足而非勞動力短缺現在是制約經濟活動的主要因素。

自國際邊界重新開放以來，凈流入人口有所回升。委員會預計未來幾個季度移民速度將放緩至?COVID-19?之前的趨勢水平。雖然移民有助于緩解勞動力短缺，但其對整體支出的凈影響尚不確定。近期旅游支出回升至?COVID-19?前趨勢水平的四分之三左右，也支撐了需求。??

由于最近的惡劣天氣事件，北島重要地區面臨的修復和重建將支持經濟活動，尤其是橫向建筑行業。這項主要由政府投資的時間將分散在幾年內。預計更廣泛的政府支出在通脹調整后和占?GDP?的比例上會下降。委員會相信，隨著利率在一段時間內保持在限制性水平，消費者價格通脹將回到每年?1%?至?3%?的目標范圍內，同時支持最大限度的可持續就業。?

以下為新西蘭聯儲會議紀要全文。

會議紀要

委員會討論了新西蘭經濟的近期發展。委員會一致認為，貨幣狀況正在限制支出并降低通脹壓力。然而，目前的通脹仍然很高，支出將不得不繼續放緩，以更好地匹配經濟的供應能力，從而使消費者價格通脹回到其目標范圍。雖然就業指標反映產能壓力有所緩解，但仍處于高位。?

對于我們大多數主要貿易伙伴而言，全球經濟增長已放緩至低于趨勢水平。委員會指出，這種疲軟已反映在對我們商品出口的需求放緩上，這從較低的乳制品和肉類價格中可以看出。多年來，COVID-19?和烏克蘭戰爭限制了全球生產、擾亂了供應鏈并增加了運輸成本。這些全球供應瓶頸已經緩解，大宗商品價格——尤其是石油價格——仍低于?2022?年初的峰值。總體而言，我們主要貿易伙伴的總體通脹率繼續下降。盡管如此，我們大多數貿易伙伴經濟體的核心通脹仍然居高不下。?

成員們討論了全球金融市場的發展。美國和歐洲最近的銀行業壓力迄今已被監管機構控制，但加劇了金融市場波動、信貸條件收緊以及全球經濟前景的不確定性。迄今為止，這些事件對國內金融狀況的影響有限，新西蘭銀行體系穩健。?

委員會討論了國內經濟發展。新西蘭的經濟活動在?2022?年?四季度收縮了?0.6%。這種收縮是出乎意料的。商業和住宅投資以及政府總體支出在?2022?年?四季度收縮，國內支出持平。近期活動前景依然低迷。?

此外，年度?CPI?通脹低于?2?月聲明中的假設，在?2023?年?一季度放緩至?6.7%。最近惡劣天氣事件造成的短期價格壓力似乎低于最初的假設。年度非貿易品和貿易品通脹均低于預期，其中貿易品通脹下降在整體通脹下降中所占比例較大。?

成員們討論了對利率上升最敏感的經濟領域需求放緩的證據。較高利率的制約影響在與住房相關的支出和經濟活動中最為明顯。住宅投資已開始放緩，許可數量下降表明其將繼續放緩。來自行業的反饋表明，未來建筑活動的管道受到抑制。假設近期洪水過后的重建工作可以小幅抵消這種下降。?

成員們還討論了加息對房地產市場和家庭支出的影響。房價繼續下跌，而首次購房者在新房購買中所占份額更大。總體而言，當前的貨幣政策正在支持房價放緩至更可持續的水平。自?2022?年初以來，房價下跌帶來的財富效應導致耐用品支出放緩。此外，家庭信貸增長率也有所下降。?

委員會討論了利率升高限制商業活動的證據。企業報告需求普遍放緩，投資前景疲軟，企業信貸增長下降。企業還報告說，訂單現在是活動的主要限制因素——在勞動力可用性出現一段時間之后。?

委員會指出，雖然國際游客總數仍低于?COVID-19?之前的水平，但自邊境重新開放以來的復蘇支持了總需求。

成員們討論了最近凈流入移民的增加。這些預測包含了一個更強大的凈流入起點。委員會討論了這個更強的移民起點對經濟意味著什么。總體而言，這表明即使在人口增長強勁的環境下，支出和活動也受到抑制。凈流入人口的增加在一定程度上緩解了非常緊張的勞動力市場，但對包括住房在內的需求的凈影響尚不確定，對通脹壓力的影響也是如此。?

成員們指出，這種移民增加被認為是暫時的。假設移民將回落到?COVID-19?之前幾年的平均流入量，并穩定在每年約?36000?名工作年齡人口的流入量。雖然最近的增長可能部分反映了移民到新西蘭的一些被壓抑的需求，但移民規定也有所放寬，以緩解某些行業嚴重的勞動力短缺問題。政府最近暫時允許一些已經在新西蘭居住了一段時間的工作簽證移民申請特殊居民類別簽證。鑒于這些新居民已經以租房者的身份參與經濟和房地產市場，預計這一變化只會給住房需求帶來適度的壓力。?

委員會討論了近期惡劣天氣事件可能造成的經濟影響。公共基礎設施遭到嚴重破壞。清理、修復和重建工作仍在繼續。雖然估計不確定，但委員會假設從這些事件中復蘇將使?GDP?在數年內增加約?1.5%。?

成員們討論了?2023?年預算的影響。預計財政政策將增加?2023/24?財年的需求，然后抑制隨后幾年的需求。總體而言，在預測期內，財政政策將對需求產生緊縮作用。這反映出在政府支出中所占比例較大的政府消費在未來幾年占?GDP?的比重預計將下降。政府投資預計將繼續增長，部分原因是天氣事件過后的修復和重建工作。預計財政政策的緊縮程度將低于委員會?2?月份的假設。?

委員會還討論了新西蘭政府債券市場的運作。這尤其是在新西蘭財政部債券發行計劃擴大以及大規模資產購買計劃投資組合中持續出售債券的背景下。總體而言，市場繼續按照歷史規范運作。值得注意的是，政府債券和掉期利率之間的利差一直保持相對穩定。?

委員會討論了新西蘭勞動力市場。就業率高于其最高可持續水平。2023?年?一季度的失業率為?3.4%，仍接近歷史低點。然而，同工工資通脹低于預期。與去年?一季度相比，大多數最大可持續就業措施現在都表明勞動力市場容量壓力較小。公司報告說，勞動力現在不再是生產的制約因素。此外，熟練和非熟練勞動力短缺的措施有所緩解。?

成員們討論了通脹預期。衡量企業通脹預期的指標有所緩和，而家庭通脹預期則走高。值得注意的是，越來越多的證據表明，新西蘭家庭在設定通脹預期時更加重視過去的通脹結果。隨著通脹上升，這可能導致國內通脹壓力持續存在。?

委員會討論了貨幣狀況對經濟產生緊縮影響的證據。成員們相信，企業和家庭面臨的利率在一段時間內限制了支出和投資。這反映了自?2021?年底以來官方現金利率?(OCR)?的顯著增加。?

委員會隨后討論了貨幣條件是否緊縮到足以使通脹在合適的時間框架內回到?1%-3%?的目標。總體而言，當前的抵押貸款利率和商業貸款利率具有限制性，支持通脹進一步放緩。銀行融資成本的正常化，包括零售定期存款利率的上升，預計將支持維持當前的抵押貸款利率。隨著一些家庭轉向更高的固定抵押貸款利率，他們會進一步限制他們的支出。家庭的償債成本已從大流行期間的歷史低位上升，并預計將進一步上升。此外，貨幣政策傳導的通常滯后意味著過去?OCR?增加的全部影響仍需要一段時間才能出現。?

成員們討論了他們在未來幾個季度需要看到的關鍵經濟發展，以保持對當前水平附近的貸款利率仍然足夠緊縮的信心。委員會指出，這些預測包括通脹和通脹預期放緩、家庭支出增長持續放緩以及全球通脹壓力持續放緩。

成員們討論了經濟活動和通脹前景面臨的主要風險。對于移民對通脹影響的前景看法不一。一些成員認為，強勁的移民流入可能會持續比當前預測假設的時間更長的風險，并提振支出和通脹。其他成員認為風險更加平衡。特別是，目前還沒有明顯跡象表明高移民率正在影響房價和支出——而且有理由相信當前的強勁反映了被壓抑的需求，并將證明是暫時的。此外，移民可以進一步緩解勞動力短缺問題。澳大利亞最近的政策設置也發生了變化，簡化了移民新西蘭人獲得公民身份的途徑。

一些成員認為旅游活動存在上行風險。新西蘭的旅游業已經強勁復蘇。這是在來自中國的游客仍然疲軟的時候發生的。來自中國的游客人數的復蘇將增加本已供應受限的行業的需求。

委員會討論了圍繞通脹預期前景的風險，特別是新西蘭家庭在設定通脹預期時更加重視近期通脹結果的影響。一些成員指出，這可能意味著隨著總體通脹下降，通脹預期比過去周期下降得更快。其他人指出，這種行為在不利方面可能是不對稱的，而核心通脹可能比目前假設的更具粘性。?

成員們還討論了過去?OCR?增加對經濟活動和通脹的傳遞風險。一些成員認為傳遞效應強于預期的風險。最值得注意的是，大量家庭仍面臨著轉向更高固定利率抵押貸款的前景。這可能會比目前預計的更多地限制支出。?

委員會討論了對?4?月份貨幣政策審查決定的反應。該委員會在?4?月份的觀點是，通脹壓力仍然很高，全球銀行倒閉的影響風險很小。此外，委員會認為，近期天氣事件后的重建活動需要增加政府投資。OCR?增加?50?個基點被視為支持零售利率所必需的，特別是考慮到當時批發利率已經下降。?

委員會討論了將在本次會議上確認的政策立場以及?OCR?的前景。委員會對?OCR?的預期前進路徑感到滿意。委員會討論了將?OCR?保持在?5.25%?或增加到?5.50%?的適宜性。委員會一致認為，這兩項決定都不會導致產出、利率或匯率出現不必要的不??穩定。?

將?OCR?提高到?5.50%?與預測一致。這反映了這樣一種觀點，即雖然貨幣政策此時對需求產生緩和作用，但?OCR?增加?25?個基點將增強人們對通脹回落至目標區間中點的信心。?

將?OCR?保持在?5.25%?并保持相同前瞻性預測的理由是認識到貨幣政策對需求和通脹具有足夠的緩和作用，并且我們尚未看到過去緊縮對經濟的全部影響。暫停還可以留出更多時間來評估大幅緊縮的影響，以及可能需要進一步加息的時機。?

5?月?24?日星期三，委員會決定對這兩個選項進行投票。委員會以五票對二票的多數同意將?OCR?提高?25?個基點，從?5.25%?提高到?5.50%。?

貨幣政策委員會達成共識，即在可預見的未來，利率需要保持在限制性水平，以確保消費者價格通脹回到?1%?至?3%?的目標范圍，同時支持最大程度的可持續就業。?

與會者：

MPC?的儲備銀行成員：Adrian?Orr、C??hristian?Hawkesby、Karen?Silk?和?Paul?Conway。

MPC?外部成員：Bob?Buckle、Peter?Harris、Caroline?Saunders。

財政部觀察員：多米尼克斯蒂芬斯。

MPC秘書：亞當理查森。

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