每日焦點！三立期貨：股指表現偏弱，金銀震蕩攀升，原油繼續看多(20221222收評)

訊——股指期貨：市場延續弱勢，量能重回6000億元上方

【今日漲跌】四大期指漲跌互現。IH2301收盤價為2627.4，收漲0.59%；IF2301收盤價為3855，收漲0.29%；IC2301收盤價為5802，收跌0.94%；IM2301收盤價為6206，收跌1.37%。

(相關資料圖)

【市場表現】今日市場高開后沖高回落，午后延續弱勢，尾盤略有反彈。市場成交額重回6000億元之上，今日增量827.6億元至6579.04億元，北上資金凈買入28.15億元。市場在連續兩日明顯縮量回調后，今日成交額重回6000億元上方，情緒依舊較差但量能回升加上大盤缺口基本回補，下行空間預計有限。

【基本面】第一，目前內外需均在走弱，11月經濟數據均不及市場預期，比市場預期得要更差，經濟下行壓力很大。第二，隨著國內疫情優化進程的加速，各地進入疫情爆發階段，對于疫情感染的恐慌使得居民外出減少，更多企業選擇居家辦公或者輪班制辦公，使得現實偏弱。盡管明年的預期偏強，但弱現實導致短期市場情緒不佳，存較大的回調預期。第三，中央經濟工作會議強調明年穩增長，擴內需，總體上增量信息不是很多，甚至有些不及市場預期，加上短期市場在“疫情恐慌”的情緒主導下，可能會稍微偏利空一些。但中長期政策依舊是寬財政、穩貨幣，政策依舊以支持經濟為主，中長期對于托底市場的信心還是有作用的。總體來說，12月處于經濟淡季，再加上大家對于感染存在脫敏期，而且感染后也需要居家休息，整體使得短期即使放開后也很難看到經濟需求的大幅反彈。因此，短期股指表現偏弱，而反彈的話要看到進一步的政策出來或者要等到大家對疫情的敏感期過去，讓需求恢復帶來的景氣度向好預期推動市場。觀點及建議：短期股指表現偏弱，但明年經濟的向好預期使得下方存有支撐，同時量能回升加上大盤缺口基本回補，下行空間預計有限。從市場風格來看，IH或仍稍強于IM。

貴金屬：美指窄幅震蕩，金銀面臨技術上的壓力位考驗

【今日行情】金銀漲跌互現。AU2302收盤價為409.86，收漲0.29%；AG2302收盤價為5322收跌0.69%。近期基本維持在104附近窄幅震蕩，對金銀影響有限。大趨勢上仍以弱勢為主。

【投資需求】在ETF持倉方面，12月21日全球最大黃金ETF—SPDR持倉維持不變為913.88噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少57.25噸至14541.10噸。

【基本面】美聯儲12月議息會議鮑威爾強調如果看不到通脹持續下降的趨勢，美聯儲將一直保持加息。尚未看到美聯儲對加息松口，且強調對通脹目標的堅持，市場解讀為鷹，短期限制金銀向上空間。目前金銀均接近震蕩區間上沿，技術上關注能否有效突破。近期公布的多個經濟數據表現偏差，經濟衰退預期升溫對金銀短期支撐增強。中長期，金銀底部基本確定，回調更多是機會而非風險。觀點及建議：短期事件推動接近震蕩區間上沿，關注技術上能否有效突破，中期底部明朗觀點未變，金銀震蕩中中樞有望逐漸上移。

焦炭：四輪提漲落地，市場對于后市持觀望態度

價格：今日05合約收跌于2631，港口準一級倉單成本2989元/噸。北方代表性鋼廠落實第四輪提漲，焦炭累積漲幅400-440元/噸，本輪漲價有望近日全面落地。

供應端：現階段焦炭供需面延續偏強運行，產地焦企繼續提產意愿不強，焦炭供應端稍顯吃緊，

需求端：下游鋼廠開工暫穩，考慮當前廠內原料庫存仍顯偏低，短期補庫需求依舊旺盛。整體看，焦炭供需缺口仍存，不過由于近期成材價格回落以及盤面大幅下跌，抑制市場看漲情緒，主流對后市偏謹慎，對焦炭價格或有見頂預期，后市仍需關注成材價格以及鋼廠開工。觀點與建議：第四輪落地后市場對于后市再次提漲空間持保守態度，使得盤面向上驅動受限。今日受成材周度數據較差影響盤面大幅回落，盤面維持震蕩運行，暫時觀望。

螺紋鋼：期鋼回吐昨日漲幅，情緒交織震蕩整理

價格：螺紋鋼2305合約自夜盤逐漸下行，白天延續弱勢，收盤價3961元/噸，收跌0.43%，基本回吐昨日漲幅。上海中天現貨價4040元/噸，小幅上漲10元/噸。

供應端：本周螺紋鋼產量276.94萬噸，環比減少7.99萬噸，供應繼續小幅下滑。庫存處于低位，廠庫和社庫出現小幅累庫。本周焦炭第四輪提漲全面落地，鋼廠虧損增加。疊加未來春節臨近，常規檢修和停產放假或將增多。供應增量動力不足。

需求端：表需本周出現明顯回落，表觀需求量266.21萬噸，環比減少32.16萬噸。受冬季和感染加重雙影響，需求進一步轉淡。現實基本面偏空，對價格存在一定壓制。但是需要注意的是，目前屬于冬天淡季，弱需求符合基本預期，盤面波動還是要看市場情緒。觀點與建議：從前兩天回調整理，到昨天和今天的走強再回落，可見目前市場情緒交織，博弈相對激烈。未來宏觀預期仍存，但短期疫情和淡季帶來的下行壓力仍在。短期震蕩為主，注意價格波動風險。

原油：EIA庫存超預期下降，原油企穩回升

期貨市場，布油在82美元整數關口附近震蕩整理，國內SC2302合約小幅收漲，收盤價546.4。

宏觀方面：美國勞工部公布數據顯示，美國11月CPI同比上漲7.1%，為2021年底以來最小增幅，低于市場預期的7.3%，前值為7.7%；11月CPI環比上漲0.1%，低于預期值0.3%和前值0.4%。美國11月核心CPI同比上漲6.0%，環比上漲0.2%，也均低于市場預期。歐洲央行如期加息50個基點，在連續兩次加息75個基點后放緩緊縮步伐，利率水平達2008年12月以來最高。

供應:OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產政策不變。俄羅斯總統普京表示，俄羅斯可能會削減石油產量，并將拒絕向任何對俄石油實施價格上限的國家出售石油。IEA預測明年一季度俄羅斯原因供應或下降14%。OPEC數據顯示，沙特阿拉伯10月原油出口連續第五個月上升，達到30個月最高。10月原油出口從9月的772.1萬桶/日上升約0.7%，至777.3萬桶/日，為2020年4月以來最高。

需求：EIA報告對明年的全球需求增速預測減少了16萬桶/日。IEA對明年需求預測提高了約30萬桶。國內疫情政策調整，需求恢復需要時間。

庫存:截至12月16日，API原油庫存下降307萬桶，汽油庫存上升451萬桶，餾分油庫存增加22.4萬桶。美國至12月16日當周EIA原油庫存-589.5萬桶，預期-165.7萬桶，前值1023.1萬桶。觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應端的擾動，供應端OPEC本月會議并未對原油產量做出改變，國內雖然疫情政策有所調整，但需求端依舊有待恢復，美國EIA數據顯示原油需求尚可，原油庫存下降超預期，短期原油價格震蕩偏多運行，中期我們持有看多的觀點不變。

甲醇:?目前基本面供大于需，短期甲醇震蕩調整為主

期貨市場，甲醇2305合約小幅收跌，收盤價2531。現貨端，港口庫存較低，目前現貨強勢于期貨。

供應端:甲醇產量為155.78萬噸，較上周增加0.87萬噸，裝置產能利用率為75.14%，環比+0.56%。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大，關注伊朗裝置的動態。

需求端：上周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較微幅提升

。青海鹽湖裝置重啟，其他裝置均維持前期水平生產。傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。

庫存：甲醇港口庫存寬幅累庫，進口船貨抵港計劃集中，雖短時封航，但卸貨影響有限，內地低價貨源套利基礎上，主流區域提貨明顯縮減；內地企業庫存同比偏高，企業為避免脹庫，積極排庫為主。觀點及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，基本面目前甲醇供強需弱，成本端煤炭小幅上漲，短期甲醇震蕩調整為主，中期在國內調整疫情政策后，需求回暖，我們持有震蕩偏強的觀點。

棕櫚油：馬棕減產幅度有限，棕油維持弱勢運行

棕櫚油2305合約日內跌1.01%，收盤7678元/噸；廣州市場棕櫚油7610元/噸。

最新消息：據南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)數據顯示，2022年12月1-20日馬來西亞棕櫚油單產減少1.63%，出油率增加0.06%，產量減少1.31%。

供應：東南亞進入減產季，馬棕產量下滑，棕櫚油供應仍存在一定擔憂，但歐洲葵油和加拿大菜油供應充足，彌補了棕櫚油產地供應的下滑。

國際需求：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，預計未來10年內，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼將在2023年開始實施B35生物柴油計劃，2023年生物柴油分配量定為1315萬千升，對棕櫚油形成一定支撐；原油維持弱勢，全球需求擔憂不降，油脂需求前景不樂觀；美國生柴政策不及預期，EPA所公布的可再生燃料摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費前景生變，壓制油脂市場。

國內情況：國內棕櫚油大量到港，庫存壓力較大，壓制盤面價格，且冬季棕油消費較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽性病例較多，國內餐飲業等恢復并不及預期，反而有更差的趨勢，油脂需求依然提振不足。

其它影響：俄烏緊張局勢仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動。

總結：棕櫚油短期受油脂走弱影響，加上基本面提振有限，或維持偏弱運行。觀點及建議：短期棕油弱勢運行，震蕩偏空思路對待即可。

豆粕：豆粕短期延續寬幅震蕩走勢

豆粕2305合約日內漲0.53%，收盤價3775元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4600元/噸

最新消息：2022年第50周，全國主要油廠大豆庫存、未執行合同均下降、豆粕庫存上升。

產地供應端：受宏觀及美元走軟提振，美豆再次引領谷物和油籽板塊走高。目前中國對大豆買船興趣不減，且阿根廷干旱風險加劇，美豆依然維持高位。

國內供應：國內大豆到港補足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現貨價格小幅回落；且豆粕庫存近日開始累庫，供應壓力逐漸加大。

需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持剛性，且明年春節時間較早，下游企業備貨提前開啟；但臨近年底，留意生豬大量出欄對豆粕需求造成的沖擊。

其它因素：黑海協議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場。

總結：供應端緊缺問題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過后豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點及建議：國內供應緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動仍存，美豆高位支撐市場，建議短期震蕩思路對待，中長期逢高看空為主。

關鍵詞：