環球熱門:安聯首席經濟顧問：衰退并非暫時性的 世界正迎來大變局

市場總是樂觀，比如之前對?“暫時性”高通脹的預期，又比如現在對“暫時性”衰退的認同。

但頂級經濟學家，安聯首席經濟顧問Mohamed?El-Erian卻表示，世界不僅僅是在衰退的邊緣徘徊，而是正處于深刻的經濟和金融轉變之中。

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他指出，當一個商業周期到達其自然終點、并在下一個周期真正起飛之前，世界經濟就會進入衰退。

然而關鍵的是，他認為世界正在經歷重大變化，使得周期的長度要比以前要更長，因此經濟重啟的時間也被推延。

而改變世界經濟格局的趨勢有三個：需求不足到供應不足的改變、央行無限流動性時代的終結、金融市場邁向更加脆弱階段。

三大趨勢

經濟衰退，被很多經濟學家和分析師視為經濟周期的正常階段。因此在不少人的樂觀想法中，這一次的衰退既是短暫的，又是可以迅速被逆轉的。

但El-Erian指出，在過去一系列影響深刻的經濟事件中，許多分析師傾向于給出一些?“定制化”的解釋，但這些事件背后的共性，可能意味著全球商業周期和經濟運行邏輯發生了變化。

2008年金融危機后，大多數經濟學家將經濟增長乏力歸咎于需求不足，因此美國通過刺激支出以及低利率拉力解決這一問題，并在之后被重復使用。

然而現在的問題是，供給正取代需求，成為經濟停滯的原因。

El-Erian稱，新冠停擺重啟后，全球經濟想要恢復并非易事。企業對全球化模式的質疑、勞動力的普遍短缺以及氣候變化帶來的商業模式轉變，讓供應鏈成為巨大的問題。

他表示，更糟糕的是，充滿流動性的金融市場已經與實體脫鉤，而央行的政策被市場視為“好友”，因此一直希望遏制央行退出寬松，通過市場波動來挾制央行并阻止央行確保經濟健康發展的努力。

市場與央行的角力本身又是對經濟發展的一個威脅。央行如果維持高利率的時間過長，其結果就是金融市場波動并威脅金融系統的運作，進一步損害經濟。但如果高利率時間過短，通脹得不到解決，就會進一步拉大貧富差距，并讓資產泡沫變得更加可怕。

這就又催生出第三大趨勢，即金融體系變得更加脆弱。

他解釋道，市場已經習慣了央行的寬松政策，并因此將很大一部分資金涌入資管、私募、對沖基金以及其他不太受監管的領域之中。而今年一直出現的市場波動，可以理解為大量投資者正在尋找新的投資港灣，這也代表著他們現在的脆弱現狀。

El-Erian警告美聯儲不再面臨往常的兩重困境：通脹和經濟增長及就業的權衡，而是三重困境，在兩重困境之上還要額外考慮如何保障金融穩定。

多邊危機

除了El-Erian之外，紐約大學經濟學教授、素有末日博士之稱的魯比尼(Nouriel?Roubini)和哥倫比亞大學經濟學教授Adam?Tooze也發出類似的感嘆。

魯比尼列數了10個世界面臨的巨大經濟問題，Tooze則用“多邊危機”一次來形容現在的情況。

魯比尼稱多種因素正在其作用，并且由于其相互關聯，產生了類似于的多米諾骨牌的效應，從而導致可能出現的經濟衰退。

他指出，如果提高利率，股票、債券、信貸和其他資產價格可能出現全面崩盤，造成進一步的金融和經濟損失。但另一方面，加息確實有助于對抗通貨膨脹，盡管有可能導致硬著陸。而這些都是因為供應鏈的負面沖擊。

El-Erian?總結道，展望未來，這些變化意味著經濟結果將更難預測。它可能不會只帶來一個簡單的結果，而是一種“級聯效應”，即一個壞消息跟著另一個壞消息。

本文由財聯社授權“匯通財經”轉發

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