經(jīng)營(yíng)虧損合計(jì)19.4億 華誼兄弟怎么了？

2022-06-01 08:19:10來(lái)源：搜狐娛樂(lè)  

2018年，伴著整個(gè)影視行業(yè)的落潮，華誼兄弟首次業(yè)績(jī)暴雷，公司的債務(wù)問(wèn)題也不斷曝光，之后“虧損、質(zhì)押、減持、借款、還債”的新聞就沒(méi)斷過(guò)。如今，四年過(guò)去了，華誼兄弟還沒(méi)倒，不過(guò)，它到底活得怎么樣了?

經(jīng)營(yíng)——

連虧四年，經(jīng)營(yíng)虧損合計(jì)19.4億，資產(chǎn)減值合計(jì)53億

先看華誼兄弟這幾年的經(jīng)營(yíng)情況。

走下坡之前的2017年，華誼一年的總營(yíng)收是39.46億元，歸母凈利潤(rùn)8.283億元，扣非凈利潤(rùn)1.311億元。

2018年，華誼兄弟開(kāi)始減速，當(dāng)年總營(yíng)收38.14億元，歸母凈利潤(rùn)-11.69億元，扣非凈利潤(rùn)-11.81億元，突然暴大雷。

這一年凈利潤(rùn)的超大幅下滑不完全是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不佳，還有資產(chǎn)減值的影響。當(dāng)年華誼計(jì)提包括壞賬、存貨跌價(jià)、可供出售金融資產(chǎn)減值、長(zhǎng)期應(yīng)收款減值、商譽(yù)減值在內(nèi)的資產(chǎn)減值合計(jì)13.82億元，使2018年利潤(rùn)總額減少13.82億元。

其中，張國(guó)立的浙江常升、馮小剛的東陽(yáng)美拉、深圳華宇訊科技、GDC四家公司商譽(yù)減值合計(jì)9.73億元，是對(duì)凈利潤(rùn)最大的影響因素。

2019-2021年，華誼營(yíng)收持續(xù)下滑，年度總營(yíng)收分別為22.44億元、15億元、13.99億元，同比下跌幅度分別為41%、33%、7%。

歸母凈利潤(rùn)2019-2021年分別為-39.78億元、-10.48億元、-2.462億元，扣非凈利潤(rùn)分別為-39.66億元、-10.18億元、-10.73億元。

同樣的，這其中有經(jīng)營(yíng)虧損，也有資產(chǎn)減值的影響。華誼2019-2021年計(jì)提的資產(chǎn)減值損失分別為29.64億元、4.86億元、4.66億元。

看一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果主要看總營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)，扣非凈利潤(rùn)即凈利潤(rùn)扣除非經(jīng)常性損益后的利潤(rùn)，把與主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有直接關(guān)系的損益剔除，能更單純地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

華誼2018-2021年四年的扣非凈利潤(rùn)合計(jì)為-72.38億元，其中信用減值損失及資產(chǎn)減值損失合計(jì)為52.98億元。如果剔除這項(xiàng)影響因素，可以理解為，華誼四年實(shí)際的經(jīng)營(yíng)虧損為19.4億元。

2022年一季度，華誼兄弟總營(yíng)收1.322億元，同比下滑67%，是近幾年最差的單季業(yè)績(jī)，可謂“跌入谷底”，完全沒(méi)有剎車(chē)的跡象。歸母凈利潤(rùn)-1.318億元，扣非凈利潤(rùn)-1.127億元。

當(dāng)然，這其中有行業(yè)下行和疫情影響的因素，多數(shù)影視公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不佳。

籌錢(qián)——

實(shí)控人減持股份到違規(guī)，一年變賣(mài)十多項(xiàng)資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳之外，華誼這幾年最大的包袱是負(fù)債，一直在拆東墻補(bǔ)西墻的還債路上，籌資的方式包括質(zhì)押貸款、減持套現(xiàn)、對(duì)外借款、變賣(mài)資產(chǎn)等。

先說(shuō)減持。

2017年底的時(shí)候，實(shí)控人王忠軍、王忠磊各持有華誼兄弟20.84%、6.05%股份，合計(jì)26.89%。

2018年底、2019年底、2020年底、2021年底兩兄弟的合計(jì)持股比例分別變?yōu)?6.70%、26.76%、25.41%、22.55%。

到2022年第一季度末，這一比例減少到了20.23%，比2017年的26.89%減少了6.66%。

而華誼兄弟這幾年的股價(jià)是一路向下的，兩兄弟為了還債幾乎是不計(jì)成本減持套現(xiàn)，尤其是2021年至今，減持?jǐn)?shù)量猛增。

今年四月，因違規(guī)減持，深交所下發(fā)決定書(shū)對(duì)王忠軍、王忠磊給予通報(bào)批評(píng)處分，記入上市公司誠(chéng)信檔案。

通報(bào)顯示，2009年10月30日至2021年12月20日，王忠軍、王忠磊持有華誼兄弟權(quán)益比例由34.41%下降至23.74%，變動(dòng)比例為10.67%，其中，王忠軍、王忠磊在權(quán)益變動(dòng)比例達(dá)到5%后，主動(dòng)增減持導(dǎo)致的累計(jì)權(quán)益變動(dòng)比例為3.13%，因華誼兄弟新增股份上市、回購(gòu)注銷(xiāo)股份等導(dǎo)致的被動(dòng)權(quán)益變動(dòng)比例累計(jì)為2.54%。王忠軍、王忠磊在權(quán)益變動(dòng)比例達(dá)到5%時(shí)，未按照《證券法》《上市公司收購(gòu)管理辦法》等規(guī)定停止買(mǎi)賣(mài)華誼兄弟股份并及時(shí)履行報(bào)告、公告義務(wù)，違反了相關(guān)規(guī)定。

再看變賣(mài)資產(chǎn)的情況。

根據(jù)近期回復(fù)深交所年報(bào)問(wèn)詢函披露的信息，華誼兄弟2021年一年就處置了9項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資，包括賣(mài)出華誼兄弟(天津)實(shí)景娛樂(lè)有限公司15%股權(quán)、賣(mài)出英雄互娛15%股權(quán)、賣(mài)出華誼騰訊娛樂(lè)13.17%股權(quán)、全部賣(mài)出華誼影城(蘇州)有限公司僅剩的14.29%股權(quán)、全部賣(mài)出河南建業(yè)華誼兄弟文化旅游產(chǎn)業(yè)有限公司僅剩的10%股權(quán)等。

這9項(xiàng)海內(nèi)外資產(chǎn)處置對(duì)價(jià)合計(jì)人民幣13.288億+美元5515.2萬(wàn)。

其中，英雄互娛15%股權(quán)價(jià)值8.695億元，華誼兄弟(天津)實(shí)景娛樂(lè)15%股權(quán)價(jià)值2.25億元，是帶來(lái)最多現(xiàn)金流的處置項(xiàng)目。

處置了5項(xiàng)金融資產(chǎn)，也即賣(mài)出所持有的別的公司的股權(quán)，包括騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)、貓眼娛樂(lè)、超凡網(wǎng)絡(luò)、北京天賜之恒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、北京隨視傳媒科技有限公司，處置對(duì)價(jià)合計(jì)共人民幣843.36萬(wàn)+美元2007.41萬(wàn)。

減少了4項(xiàng)其他權(quán)益工具，包括華誼兄弟(長(zhǎng)沙)電影文化城有限公司10%的股份、深圳華誼兄弟文化創(chuàng)意有限公司10%的股份、華誼兄弟(濟(jì)南)電影城投資開(kāi)發(fā)有限公司10%的股份、南京華誼電影小鎮(zhèn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司1%的股份。

可以看到，為了籌集資金，華誼兄弟對(duì)其過(guò)去重點(diǎn)布局的實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目進(jìn)行了拋售，其中很多剩余股權(quán)處置都是清倉(cāng)式的。

2021年，華誼兄弟經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入只有2.34 億元，還債主要還是靠賣(mài)資產(chǎn)及借款，當(dāng)年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入18.25億元，籌資活動(dòng)(主要是借款)現(xiàn)金流入7.66億元，償還債務(wù)支出現(xiàn)金20.42億元。

負(fù)債——

貨幣資金6.21億，有息負(fù)債15.75億，被問(wèn)詢是否有違約風(fēng)險(xiǎn)

不斷在借錢(qián)、籌錢(qián)，還債還了好幾年了，華誼兄弟的債務(wù)還剩多少?

根據(jù)年報(bào)公告，截止2021年末，華誼兄弟有貨幣資金6.21億元，而短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款分別為5.26億元、6.10億元、7.32億元，合計(jì)18.68億元。

同時(shí)，華誼兄弟存在多筆應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)抵質(zhì)押用于融資的情況。

深交所就此問(wèn)詢其是否存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)華誼最新的公告，截止2021年末，其有息負(fù)債規(guī)模為15.75億元，其中除了一筆來(lái)自北京中聯(lián)華盟文化傳媒的7億元的長(zhǎng)期借款是2024年到期外，其余多筆來(lái)自銀行的貸款都在2022年內(nèi)到期，要么按時(shí)還款，要么說(shuō)服銀行給續(xù)貸。

總之，資金的壓力依然很大，并沒(méi)有有效緩解。

可能有人會(huì)問(wèn)，華誼有兩個(gè)大股東騰訊和阿里，怎么不向它們求助?以及，為什么不從資本市場(chǎng)籌錢(qián)?

截止今年一季度末，騰訊持有華誼7.94%股份，為第二大股東，阿里創(chuàng)投持有華誼4.47%股份，為第三大股份，馬云個(gè)人持有華誼3.60%股份，為第四大股東。

阿里已經(jīng)很直接地幫過(guò)華誼一次了，騰訊也不拒絕幫助華誼。

上文提到的來(lái)自北京中聯(lián)華盟文化傳媒的7億元長(zhǎng)期借款就是阿里影業(yè)借給華誼的，早在2019年初就公告過(guò)了，借款期是5年，雙方簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，華誼付出的代價(jià)包括5年內(nèi)至少完成主控并上映10部院線電影，阿里影業(yè)對(duì)于華誼主控項(xiàng)目享有優(yōu)先投資權(quán)，且阿里影業(yè)(或其關(guān)聯(lián)方)對(duì)于華誼主控項(xiàng)目的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)享有同等核心商業(yè)條件下的優(yōu)先合作權(quán)等。

華誼也曾想通過(guò)定增的方式籌錢(qián)，2020年就公告過(guò)擬向阿里影業(yè)、騰訊等特定對(duì)象發(fā)行股票，募資不超過(guò)22.9億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款，但沒(méi)成功中止了。2021年8月10日，華誼向深交所提交了恢復(fù)審核的申請(qǐng)文件，目前還在推進(jìn)中。

從資本市場(chǎng)募資是需要通過(guò)審核的，而公司是否健康、安全，關(guān)系到最終的成敗，在這方面，華誼目前沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

資產(chǎn)——

多項(xiàng)資產(chǎn)已作為融資擔(dān)保物，實(shí)控人質(zhì)押96.95%股份

到如今，看看華誼兄弟還剩下什么?

截止2021年底，華誼的非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)50.18億元。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資價(jià)值21.17億元、其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)7.05億元、其他權(quán)益工具投資3.72億元，這些可以被視為價(jià)值量較高的，還可以較容易處置賣(mài)錢(qián)的資產(chǎn)，主要是持有的旗下公司或者別的公司的股權(quán)。

比如，華誼持股48.13%的浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)的賬面價(jià)值是10億元，華誼持股39%的華誼兄弟(天津)實(shí)景娛樂(lè)的賬面價(jià)值是4.19億元，華誼持股的廣州銀漢科技的賬面價(jià)值是1.42億元。

但這其中的很多股權(quán)都已經(jīng)質(zhì)押給銀行去融資了，而質(zhì)押出去的股權(quán)沒(méi)有解除質(zhì)押前，是不能轉(zhuǎn)讓的。

比如，浙江東陽(yáng)浩瀚48.13%的股權(quán)、華誼兄弟影院投資有限公司100%的股權(quán)質(zhì)押給了民生銀行，浙江東陽(yáng)美拉70%的股權(quán)質(zhì)押給了北京中聯(lián)華盟文化傳媒投資(即阿里影業(yè))，新圣堂影業(yè)58%的股權(quán)、北京華誼兄弟創(chuàng)星娛樂(lè)科技71.88%的股權(quán)質(zhì)押給了天津銀行，廣州銀漢科技23.25%的股權(quán)質(zhì)押給了杭州銀行。

甚至一些影片的收益權(quán)都提前質(zhì)押出去了，比如《八佰》就曾被質(zhì)押給民生銀行用來(lái)貸款。

所以，通俗點(diǎn)理解，這些資產(chǎn)是資產(chǎn)，但同時(shí)也是負(fù)債，如果將來(lái)能周轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，還上債贖回來(lái)了，屬于上市公司，如果還不上債違約，那是屬于銀行或債主的。

而兩位實(shí)控人王忠軍、王忠磊所持有的公司股份，也不是實(shí)打?qū)嵲谧约菏掷锏模绻`約，也是屬于銀行或債主。

截止5月20日，王忠軍持有華誼16.81%股份，王忠磊持有華誼3.35%股份，合計(jì)20.16%，其中，96.95%股份處于質(zhì)押狀態(tài)中，這一比例相比同行業(yè)其他公司顯得畸高。

就在最近，華誼兄弟剛經(jīng)歷了一次償債危機(jī)。

4月28日，華誼披露王忠軍、王忠磊及其控制的華誼兄弟(天津)投資有限公司被北京市第三中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為1.85億元。好在，雙方最后達(dá)成和解方案，執(zhí)行人撤回執(zhí)行申請(qǐng)，王忠軍、王忠磊已解除被執(zhí)行狀態(tài)。

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