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邁瑞醫療股價大跌 四季度凈利潤增速降至個位數

2022-04-21 08:45:01來源：搜狐娛樂  

業績向好，券商力薦，迎接邁瑞醫療的卻是股價大跌。

4月20日，邁瑞醫療開盤大幅殺跌，盤中跌幅超8.9%。截至收盤，邁瑞醫療報收299.7元，股價下跌8.71%，總市值3634億，市值較去年高點蒸發超2400億。

4月19日晚間，邁瑞醫療公布2021年報。2021年，邁瑞醫療實現營業收入252.7億元，同比增長20.18%;歸母凈利潤為80.02億元，同比增加20.19%。

2020年受益于疫情產品需求暴漲，邁瑞醫療營收、凈利潤增速分別達27%、42.24%。高基數下，中信建投、安信證券等10余家券商認為邁瑞醫療2021年業績符合預期，予以增持或買入評級。

體外診斷產品貢獻84億收入，四季度凈利潤增速降至個位數

作為國內最大醫療器械商，邁瑞醫療的業務主要覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域。

報告期內，包含監護儀、麻醉機、呼吸機等產品的生命信息與支持業務板塊實現收入111.53億元，同比增長11.47%，占邁瑞醫療整體營收比例為44.14%。該板塊毛利率為66.39%，較上年下降1.59個百分點。

2020年新冠疫情爆發后，生命信息板塊需求暴增，2020年收入增速達54.18%，占整體營收比重由39.2%上升至47.59%。

邁瑞醫療稱，生命信息業務在2021年仍維持增長主要得益于國內以大型公立醫院擴容為主導的醫療新基建的逐步開展。

此外，受2020年疫情沖擊較大的體外診斷和醫學影像板塊收入增速恢復常態。其中，體外診斷類產品實現收入84.49億元，同比增長27.12%，占總營收比例為33.43%，較上年提升1.82個百分點。該板塊毛利率也同比增加2.78個百分點。

醫學影像類產品實現收入54.26億元，同比增加29.29%。

然而分季度來看，2021年第二、三季度，邁瑞醫療歸母凈利潤增速均在22%左右，第四季度凈利潤增速陡然降至個位數。

2021年第四季度，邁瑞醫療實現營收58.78億元，同比增長18.46%;歸母凈利潤為13.39億元，同比僅增3.41%。

凈利潤增速下滑或與研發費用和銷售費用開支增加有關。2021年第四季度，邁瑞醫療研發費用達8.95億元，同比增長72.8%。銷售費用為11.55億元，同比增加47.32%。

2021年全年，邁瑞醫療研發費用支出達25.24億元，同比增長35.03%。

邁瑞醫療同步發布2022年一季度報告。今年一季度，邁瑞醫療實現營收69.43億元，同比增長20.1%;實現歸母凈利潤21.05億元，同比增加22.74%。

集采承壓股價大跌，海外收入占比下降近8%

邁瑞醫療年報、一季報發布后，中信建投、安信證券等10余家券商認為邁瑞醫療業績符合預期，予以增持或買入評級。

中信建投認為，邁瑞醫療有望受益于國內醫療新基建的高景氣度帶來的增量訂單，同時海外高端客戶群的拓展及新興國家市場的需求釋放也將為公司帶來發展機遇。

然而，邁瑞醫療股價依然大跌。

2021年7月以來，邁瑞醫療在二級市場的表現讓投資者逐漸喪失信心。邁瑞醫療的股價由7月1日的高點502元/股一路下滑，8月20日盤中最低達276.31元/股，股價跌幅達45%，市值蒸發2744億元。

此前，邁瑞醫療一度反超恒瑞醫藥，成為A股醫藥板塊第一大市值股，市值突破6000億門檻。

“禍”起于集采。8月19日，安徽省醫藥集中采購服務中心發布《安徽省公立醫療機構臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價公告》，率先開啟省級臨床檢驗試劑帶量采購，主要針對化學發光領域。

化學發光免疫診斷產品正是邁瑞醫療體外診斷板塊的核心增長點。

在今年2月的投資者交流活動中，邁瑞醫療稱，安徽省對化學發光做集采，其原因是化學發光的耗占比相較其他IVD領域更高，但造成這一結果的根本原因是該領域國產化率低。因而，公司認為醫保政策并不會減少醫院的檢測量，并且基于人口老齡化這一不可逆的宏觀因素的影響，未來檢測量仍將維持穩定的增長。公司也將持續加大IVD領域、尤其是化學發光的研發投入力度。

邁瑞醫療同時在互動易平臺對投資者表示，集采對邁瑞而言，是加快國內市場滲透的機遇。從已經實施的安徽省化學發光部分試劑項目的集采，和南京市IVD試劑和骨科業務整體價格談判來看，帶來的結果是公司IVD儀器加速進院，國產化率進一步提升，高端機占比顯著提升。

面對集采影響，加快開拓海外市場和新興市場也成為邁瑞醫療的不二選擇。2020年，邁瑞醫療在海外市場實現營收99.16億元，同比增長41.21%，占總營收比例達47.16%。

然而2021年，邁瑞醫療在海外市場的收入卻不盡人意。報告期內實現收入100.1億元，同比僅增0.96%，占總營收比例降至39.61%，同比降7.55個百分點。

2022新年首個交易日，邁瑞醫療曾盤中大幅跳水，當日跌幅達10.22%。而后一周，邁瑞醫療股價持續下行，一周內市值蒸發751億元。

彼時市場傳聞稱邁瑞醫療業績不達預期，公司銷售人員大批量離職。

邁瑞醫療年報顯示，截至2021年末，公司員工總數為1.47萬人，較上年增加2851人。其中，銷售人員3540人，較去年凈增100人;研發人員3492人，較上年凈增422人。

今年一季度，邁瑞醫療銷售費用為10.73億元，同比僅增12.75%。

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