上市對賭營收增緩!隆揚電子(昆山)股份有限公司將首發(fā)上會

2022-04-18 09:06:11來源：金融界

隆揚電子(昆山)股份有限公司(以下簡稱“隆揚電子”)將首發(fā)上會，保薦機構為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。隆揚電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股份不超過7,087.50萬股。公司擬募集資金3.72億元，分別用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關材料生產項目、電磁屏蔽及相關材料擴產項目、研發(fā)中心項目。

公司的實際控制人為傅青炫、張東琴夫婦，傅青炫、張東琴夫婦通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制公司92.05%的股份。

2020年9月，經公司股東決定對截止2019年12月31日實現(xiàn)的可供分配的凈利潤進行分配，利潤分配金額為人民幣22,000萬元。

2018年至2021年，隆揚電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21,408.99萬元、26,845.96萬元、42,533.98萬元、42,833.93萬元，其中，主營業(yè)務收入分別為21,399.93萬元、26,759.86萬元、42,524.05萬元、42,825.30萬元。2020年、2021年，隆揚電子營業(yè)收入幾乎“原地踏步”。

報告期內，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8,334.57萬元、10,583.87萬元、16,663.19萬元、19,767.71萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,599.00萬元、8,365.17萬元、16,842.02萬元、18,968.63萬元。

報告期內，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為4,878.83萬元、10,089.76萬元、14,953.49萬元、20,600.17萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為19,159.96萬元、30,051.11萬元、38,857.16萬元、47,380.07萬元。

經計算，公司主營業(yè)務收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

2018年至2021年，隆揚電子最終應用于蘋果公司的產品和服務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產品收入對蘋果公司存在重大依賴。

2018年至2021年，隆揚電子研發(fā)費用分別為1,090.60萬元、1,508.80萬元、1,789.79萬元及2,139.33萬元，占營業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2021年，隆揚電子管理費用分別為589.19萬元、757.82萬元、3,914.75萬元及1,676.08萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。其中，職工薪酬分別為340.04萬元、403.74萬元、437.03萬元、716.95萬元。報告期內，同行業(yè)可比公司管理費用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費用占營業(yè)收入的比例相對較低。

對此，公司稱，管理費用主要由職工薪酬等固定成本構成，公司人員精簡高效，與上市公司相比，人力成本相對不高;公司員工薪酬較同行業(yè)相對較低，為穩(wěn)定和激勵核心員工，公司已授予員工股權，使員工預期可以在公司上市后獲得股票增值帶來的實際利益。

隆揚電子帶著對賭協(xié)議沖擊IPO。招股書顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關補充協(xié)議，對隆揚電子上市時間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購買權、優(yōu)先出售權、反稀釋等特殊權利進行了約定。

電磁屏蔽材料制造商擬創(chuàng)業(yè)板上市 IPO擬募資3.72億元

隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事電磁屏蔽材料的研發(fā)、生產和銷售，致力于為客戶提供高質量的電磁屏蔽材料及完善的電磁干擾解決方案。

公司電磁屏蔽類產品主要包括導電布、導電布膠帶、屏蔽絕緣復合膠帶、吸波材料、導電布泡棉、全方位導電海綿、SMT導電泡棉等，聚焦于消費電子領域，在筆記本電腦、平板電腦、智能手機、智能可穿戴設備等電子產品上起到電磁屏蔽功能，實現(xiàn)電磁兼容的效果。

同時，公司也從事部分絕緣材料的研發(fā)、生產和銷售，產品包括陶瓷片、緩沖發(fā)泡體、雙面膠、保護膜、散熱矽膠片等，應用于上述消費電子產品中，起到絕緣、緩沖保護、吸音減震、散熱等效能。

隆揚國際直接持有公司92.05%的股份，為公司的直接控股股東。鼎炫控股直接持有隆揚國際100%的股份，通過隆揚國際間接持有公司92.05%的股份，為公司的間接控股股東。

截至招股說明書簽署日，隆揚國際直接持有公司92.05%的股份，鼎炫控股直接持有隆揚國際100%的股份。

傅青炫直接持有鼎炫控股4.34%的股份，Trillions Sheen為傅青炫直接持股100%的公司，Trillions Sheen直接持有鼎炫控股28.98%的股份，Trillions Sheen通過LinkPlus(Trillions Sheen持有其100%股份)間接持有鼎炫控股7.81%的股份，傅青炫通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股41.13%的股份。

張東琴直接持有鼎炫控股1.93%的股份，Rising Luck為張東琴直接持股100%的公司，Rising Luck直接持有鼎炫控股15.76%的股份，Rising Luck通過Lucky Noble、Glory Sharp、B&S(均為Rising Luck持股100%的公司)分別間接持有鼎炫控股7.81%、1.27%、3.65%的股份，張東琴通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股30.41%的股份。

傅青炫與張東琴系夫妻關系，二人通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股71.55%的股份，且傅青炫擔任鼎炫控股的董事長兼總經理，張東琴擔任鼎炫控股的董事，傅青炫、張東琴夫妻二人為鼎炫控股的實際控制人。傅青炫、張東琴夫婦通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制公司92.05%的股份，控制的股份所享有的表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響。因此，公司的實際控制人為傅青炫、張東琴夫婦。

傅青炫現(xiàn)任公司董事長，1962年3月出生，中國臺灣籍，碩士學歷。張東琴現(xiàn)任公司董事、總經理，1963年10月出生，中國臺灣籍，本科學歷。

隆揚電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股份不超過7,087.50萬股。本次發(fā)行的保薦機構為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。

公司擬募集資金37,231.86萬元，其中23,019.15萬元用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關材料生產項目、8,078.94萬元用于電磁屏蔽及相關材料擴產項目、6,133.77萬元用于研發(fā)中心項目。

業(yè)績連續(xù)增長

2018年至2021年，隆揚電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21,408.99萬元、26,845.96萬元、42,533.98萬元、42,833.93萬元，其中，主營業(yè)務收入分別為21,399.93萬元、26,759.86萬元、42,524.05萬元、42,825.30萬元。

經計算，公司主營業(yè)務收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

公司預計2022年1-3月可實現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為9,500.00萬元至11,000.00萬元，與上年同期相比變動幅度為-2.76%至12.59%;預計2022年1-3月可實現(xiàn)凈利潤為4,050.00萬元至5,050.00萬元，較上年同期相比變動幅度為-14.05%至7.17%;扣除非經常性損益后的凈利潤區(qū)間為4,050.00萬元至5,050.00萬元，與上年同期相比變動幅度為-14.03%至7.19%。上述2022年1-3月業(yè)績情況系公司財務部門初步預計數(shù)據(jù)，不構成公司的盈利預測或業(yè)績承諾。

2020年一次性分紅2.2億元

2020年9月，經公司股東決定對截止2019年12月31日實現(xiàn)的可供分配的凈利潤進行分配，利潤分配金額為人民幣22,000萬元。

截至招股說明書簽署日，上述利潤分配已實施完畢。

七成營收依賴蘋果公司

此外，公司用于終端品牌商華碩、惠普、戴爾的合計產品收入占主營業(yè)務收入的比例為31.00%、32.45%、24.99%及24.69%。

招股書提醒，公司自2010年以來獲得終端品牌蘋果公司的供應商資格認證，蘋果公司及其電子制造服務商均有嚴格的供應商管理制度，若公司無法通過蘋果公司及其電子制造服務商供應商資格復審，則無法向蘋果公司及其電子制造服務商繼續(xù)銷售，將會對公司的經營情況造成不利影響。

若公司未能開發(fā)出滿足蘋果公司需求的產品，或者蘋果公司開發(fā)了其他同類供應商而減少了對公司產品的采購量，公司的產品收入將出現(xiàn)下滑。此外，若蘋果公司的產品銷售或其經營狀況發(fā)生重大不利變化，可能會導致公司的產品收入下降，從而對公司業(yè)績造成不利影響。

但隆揚電子也表示，公司應用于蘋果公司的產品銷售占比較高，主要原因系蘋果公司是消費電子領域全球市場的龍頭企業(yè)，在公司下游行業(yè)具有較大的市場份額，與蘋果公司的行業(yè)競爭地位相符，具有行業(yè)普遍性。受益于蘋果公司供應鏈及蘋果公司在消費電子行業(yè)的領先地位，公司主營業(yè)務的穩(wěn)定性較高，市場空間較大，不存在重大不確定性風險。公司與終端品牌商蘋果公司的合作關系穩(wěn)定且具備可持續(xù)性。

2021年研發(fā)費用2139.33萬元

2018年至2021年，隆揚電子研發(fā)費用分別為1,090.60萬元、1,508.80萬元、1,789.79萬元及2,139.33萬元，占營業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2020年，同行業(yè)公司研發(fā)費用率平均值分別為5.17%、5.48%、6.14%，2018年和2020年，隆揚電子研發(fā)費用率低于同行業(yè)公司研發(fā)費用率平均值。

員工薪酬較同行業(yè)相對較低

2018年至2021年，隆揚電子管理費用分別為589.19萬元、757.82萬元、3,914.75萬元及1,676.08萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。

其中，職工薪酬分別為340.04萬元、403.74萬元、437.03萬元、716.95萬元。

報告期內，同行業(yè)可比公司管理費用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費用占營業(yè)收入的比例相對較低。

公司稱，管理費用主要由職工薪酬等固定成本構成，公司人員精簡高效，與上市公司相比，人力成本相對不高;公司員工薪酬較同行業(yè)相對較低，為穩(wěn)定和激勵核心員工，公司已授予員工股權，使員工預期可以在公司上市后獲得股票增值帶來的實際利益;公司辦公場所較為集中，人員和辦公設施較為精簡;公司長期注重成本管控，逐漸建立起精簡高效的企業(yè)文化。

帶著對賭協(xié)議沖擊IPO

2020年12月23日，隆揚電子召開2020年第三次臨時股東大會，同意公司將股本由201,422,953元增加至212,625,000元，增加的11,202,047元股本由上虞匯聰?shù)?3名投資者認購;認購總價款為128,823,540.50元，每股價格為11.5元;其中11,202,047元作為新增股本計入公司股本總額，其余計入公司資本公積。

2021年4月2日，穩(wěn)健咨詢與君尚合鈺簽署《股份轉讓協(xié)議》，約定將其持有的隆揚電子822,047股股份以每股11.5元的價格轉讓給君尚合鈺，轉讓總價款為9,453,540.50元。2021年4月6日，君尚合鈺向穩(wěn)健咨詢支付了前述股份轉讓款。

2020年12月，隆揚電子股份公司階段第二次增加股本時，部分認購該次發(fā)行新股的投資機構簽署了《增資補充協(xié)議》。2021年4月，君尚合鈺受讓穩(wěn)健咨詢持有的隆揚電子股份時亦簽署了《股份轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》。

招股書顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關補充協(xié)議，對隆揚電子上市時間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購買權、優(yōu)先出售權、反稀釋等特殊權利進行了約定。

2021年8月，隆揚電子及其實際控制人傅青炫、張東琴與前述股東簽署了補充協(xié)議(二)，除保留公司未能在2024年1月1日之前在中國境內完成上市，對賭協(xié)議中關于上市時間的對賭條款自動觸發(fā)以外，其他所有對賭條款及特殊權利條款均已自本次發(fā)行上市申請受理之日(2021年6月30日)終止。上述上市時間對賭條款系投資人與回購義務人根據(jù)其意思表示經協(xié)商一致后約定，且滿足：(一)隆揚電子不作為對賭協(xié)議當事人;(二)對賭協(xié)議不存在可能導致公司控制權變化的約定;(三)對賭協(xié)議不與市值掛鉤;(四)對賭協(xié)議不存在嚴重影響隆揚電子持續(xù)經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。但隆揚電子若未能在2024年1月1日之前成功上市，屆時投資者有權要求回購義務人回購其持有的隆揚電子股份，將導致隆揚電子股權結構發(fā)生一定變化。

招股書稱，上述《補充協(xié)議》涉及的股份數(shù)為10,222,047股，占公司股本的4.81%，占比較低，上述條款不會對公司的控制權穩(wěn)定產生不利影響;公司并非回購義務人，亦不會對公司的生產經營產生不利影響。

關鍵詞：上市對賭營收增緩上市對賭營收增緩隆揚電子