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核電閥門更新市場規模較為穩定常規島閥門約占常規島設備投資額的19%

2021-11-12 11:33:31來源：前瞻網

核電閥門主要上市公司：蘇州紐威(603699.SH)、江蘇神通(00438.SZ)、中核科技(000777.SZ)等。

本文核心數據：核電閥門(NI、CI閥門、BOP閥門)占核島設備投資額的比例

1、核電閥門分為核島NI閥門、常規島CI閥門和輔助BOP閥門

核電閥門產業鏈上游為鑄鍛件、密封件、控制元器件等;中游核電閥門分為核島NI閥門、常規島CI閥門和輔助BOP閥門三部分，代表企業為鈕威股份、江蘇神通、中核科技;下游為各核電站。具體產業鏈圖譜如下所示：

從中國核電機組的發展來看，核電閥門的需求量遠高于同容量級的火電站。以容量為80萬千瓦的核電站為例，通徑DN25-1000mm的閥門需求量為8000-10000臺，為同類火電站的2-3倍。

一座有2套百萬kW級(共計200萬千瓦)核電機組的核電站需各類閥門3萬臺，其中核島(NI)用閥門1.3萬臺，常規島(CI)用閥門1.35萬臺，電站輔助設施(BOP)用閥門0.35萬臺。

2、核島閥門約占核島設備投資額的12%

核島的作用為將核能轉化為熱能。從核島閥門配置情況看，細分類別包含截止閥(33.6%)、隔膜閥(26.2%)、球閥(12.8%)、止回閥(7.2%)、蝶閥(5.7%)、閘閥(5%)、調節閥(3.5%)與安全閥(2.5%);

按核安全(規范)等級來劃分，核島閥門可分為核1、2及3級和非核級，占核島(NI)閥門數的份額分別約為2.3%、30%、22%和45.7%。

2020年，我國核電新增裝機量為228萬千瓦，對應核電閥門需求量為3.41萬臺，其中核島閥門的需求量約1.48萬臺。

據中國核電和中國核電信息網的披露，一般而言，核島設備中，壓力容器、主管道及熱交換器、蒸汽發生器都是投資的重點，其中壓力容器占比為23%，主管道及熱交換器占比為20%，蒸汽發生器占比為17%，核島閥門占核島設備投資中的比例大概為12%。

根據公開資料，在核電站固定資產投資中核電設備投資占50%左右，是核電投資最主要的環節。其中，核島設備占核電設備投資的46%。結合核島閥門占核島設備投資12%的比例，測算出2020年中國核島閥門市場規模為10.1億元。

3、常規島閥門約占常規島設備投資額的19%

常規島的作用為將熱能轉化為電能。常規島用閥門在核電閥門中的配置比例為45%，在三類核電閥門中占比最大。與核島閥門相比，常規島用閥門在壓力與溫度方面的要求不算太高，因此技術難度低于核島閥門。

根據測算，2020年，新增核電裝機容量中常規島用閥門的需求總量約為1.54萬臺。

根據臺海核電的披露，一般而言，常規島設備中，汽輪機、管道/冷凝器、閥門都是投資的重點，其中汽輪機占比為24%，管道/冷凝器占比為21%，常規島閥門占常規島設備投資中的比例大概為19%。

根據公開資料，常規島占核電設備投資的30%。根據常規島閥門占常規島設備投資19%的比例，測算出2020年常規島用閥門市場空間為10.4億元。

4、電站輔助設施(BOP)閥門約占BOP設備投資額的5%

與其他兩類閥門比，電站輔助設施用閥門技術難低更低一些。在兩臺百萬千萬級核電機組中其配置比例為11.5%，在三類閥門中占比最低。

根據測算，2020年，新增核電裝機容量中電站輔助設施閥門的需求總量為0.4萬臺左右。

根據公開資料，輔助設備占核電設備投資的24%。根據核電機組的核電站所需各類閥門的占比進行測算，2020年電站輔助設施用閥門市場空間為2.2億元，由此得出，電站輔助設施用閥門約占電站輔助設施設備投資額的5%。

5、核電閥門更新市場規模較為穩定

將核島閥門、常規島閥門與電站輔助設施閥門市場規模加總得出，2020年核電閥門新增市場規模達22.7億元，2020年核電閥門新增市場規模出現下滑主要是受到核電閥門新增裝機量下滑的影響。

閥門設備則一般在運行3年后出現備件更換等，考慮到時間滯后性和每年關停的核電機組數量，假設每年可運行核電機組中有90%需要維修，按照每臺百萬千萬級核電機組的閥門維修、更換費用每年約3375萬元，結合中國核電機組可運行數量測算，2020年，中國核電閥門更新市場規模為14.9億元。核電閥門總市場規模為37.5億元。