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大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲 上市豬企財(cái)務(wù)壓力初顯

2021-10-25 09:03:06來源：金融界網(wǎng)  

2021Q3豬價(jià)疲軟，上市豬企財(cái)務(wù)壓力初顯——行業(yè)周報(bào)-20211024

1、周觀察：2021Q3豬價(jià)疲軟，上市豬企財(cái)務(wù)壓力初顯

豬周期下行階段，養(yǎng)殖企業(yè)常會(huì)面臨資金償付壓力及融資渠道縮緊壓力的雙重?cái)D壓;而產(chǎn)能去化背后則是基于穩(wěn)定運(yùn)營方案下的經(jīng)營策略調(diào)整及規(guī)模擴(kuò)張減速。我們認(rèn)為，進(jìn)入深度虧損階段后，各養(yǎng)殖企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的比較將由利潤(rùn)表轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表。截至2021年10月22日，主要上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)已披露Q3業(yè)績(jī)預(yù)告，部分企業(yè)完成正式報(bào)告的披露。我們基于各家企業(yè)前三季度盈虧情況及參考全年盈利預(yù)測(cè)對(duì)虧損幅度、利潤(rùn)留存及融資渠道等指標(biāo)進(jìn)行梳理對(duì)比。在行業(yè)整體財(cái)務(wù)壓力較大的背景下，各家企業(yè)的融資渠道將決定其在下行周期的業(yè)績(jī)彈性和承壓能力。基于2021年9月能繁母豬存欄規(guī)模，我們預(yù)計(jì)行業(yè)在未來半年仍將面臨較大面積虧損。豬價(jià)下行期，我們認(rèn)為持續(xù)實(shí)現(xiàn)季度周期現(xiàn)金流凈額管理及資產(chǎn)負(fù)債控制將有利于公司更為長(zhǎng)期的健康持續(xù)發(fā)展。

2、周觀點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注豬企α機(jī)會(huì)，景氣優(yōu)選飼料龍頭海大集團(tuán)

2021年豬價(jià)下行，關(guān)注頭部豬企α機(jī)會(huì)。短期豬肉價(jià)格承壓，建議重點(diǎn)關(guān)注符合行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)、管理效率突出企業(yè)牧原股份。

生豬補(bǔ)欄積極性高，動(dòng)保產(chǎn)品需求加速釋放。建議關(guān)注具備研發(fā)工藝壁壘的平臺(tái)型企業(yè)，重點(diǎn)推薦生物股份、普萊柯、科前生物。

水產(chǎn)價(jià)格景氣度高，飼料銷售增速有望提升。建議關(guān)注具有產(chǎn)品力及服務(wù)力優(yōu)勢(shì)的飼料龍頭企業(yè)海大集團(tuán)。

2021年種植鏈利好因素較多，建議關(guān)注種植鏈機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦轉(zhuǎn)基因研發(fā)能力深厚、技術(shù)成熟的大北農(nóng)、基本面將觸底改善的隆平高科，以及糧價(jià)上漲相關(guān)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。

3、本周市場(chǎng)表現(xiàn)(2021.10.18-2021.10.22，下同)：農(nóng)業(yè)跑贏大盤1.42個(gè)百分點(diǎn)

本周上證指數(shù)上漲0.29%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲1.71%，跑贏大盤1.42個(gè)百分點(diǎn)。子板塊看，禽養(yǎng)殖、種子、畜養(yǎng)殖板塊漲幅居前，漲幅分別為5.55%、4.64%、4.35%;寵物食品板塊下跌，跌幅為4.27%。個(gè)股來看，佳沃食品(+16.52%)、曉鳴股份(+13.75%)、中糧科技(+13.09%)領(lǐng)漲。

4、本周價(jià)格跟蹤：大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲

生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2021年10月22日全國外三元生豬均價(jià)為14.44元/公斤，環(huán)比上周五上漲1.66元/公斤;仔豬均價(jià)為15.74元/公斤，環(huán)比上周五上漲0.02元/公斤;白條肉均價(jià)19.72元/公斤，環(huán)比上周五上漲1.22元/公斤。

白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價(jià)1.10元/羽，環(huán)比持平;毛雞均價(jià)7.31元/公斤，環(huán)比上漲7.98%;毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.57元/羽，環(huán)比收窄1.79元/羽。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌;非洲豬瘟疫情惡化，上市企業(yè)出欄量不及預(yù)期;新冠疫情加重，消費(fèi)需求復(fù)蘇慢于預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 上漲 價(jià)格 農(nóng)產(chǎn)品 疲軟 豬價(jià) 2021Q3 豬價(jià)下行

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