缺貨潮催化國產MCU替代看好國內MCU廠商業績表現

2021-06-18 08:51:50來源：金融界

MCU(微控制器)是海量電子設備的基礎控制芯片，以往海外大廠占據主要市場份額。2021年以來MCU海外大廠缺貨及價格飛漲現象突出，包括汽車在內的部分下游出現缺芯狀況，國內下游客戶開始加速MCU的供應鏈本土化。我們看好今年國內MCU廠商業績表現，上市公司建議關注兆易創新、中穎電子、芯海科技、樂鑫科技、北京君正、上海貝嶺、納思達等。

▍缺貨潮催化國產MCU(微控制器)替代，國產廠商迎歷史機遇。

2021年以來半導體芯片均出現不同程度的漲價缺貨，而MCU是本輪芯片缺貨中最嚴重的品類之一。MCU產品的正常交貨期在8-10周左右，而目前包括英飛凌、恩智浦、意法半導體等在內的國際大廠均出現交期延長的情況，交期最多延長4倍。缺貨狀況下MCU渠道市場價格飛漲，以意法半導體為例，爆款型號的渠道價格較2019年漲幅近12倍。

與此同時，部分國產廠商經多年積累，產品技術指標已經完全滿足下游客戶需求，在缺貨背景下提供優質便捷的替代方案，下游終端廠商從本地服務效率、供貨安全和產品質量等方面綜合考量，也逐步備份本土廠商方案，或直接將海外供應商替換為本土廠商。同時在此前海外廠商占據優勢的汽車和工業級別市場，國內廠商也逐步導入。我們判斷國產化替代不是短期效應，MCU國產廠商迎來歷史性發展機遇。

▍MCU是在單芯片上實現基礎的計算機系統，汽車、物聯網強勁驅動。

IC Insights預計2021年全球MCU市場160億美元，年復合增速6.7%;汽車和工業是MCU市場的重要驅動力，根據ASPENCORE，MCU在汽車電子、工業/醫療、計算機網絡、消費電子各領域銷售額占比分別為33%、25%、23%、11%，下游領域廣闊。汽車和物聯網是MCU市場增長的重要驅動力，傳統汽車單車用量在70顆以上，智能汽車單車用量有望超過300顆，將顯著拉動MCU需求。

▍32位MCU市場國內廠商已嶄露頭角，逐步替代海外大廠份額。

目前中高端MCU市場主要被意法半導體(ST)、恩智浦(NXP)、瑞薩(Renesas)、英飛凌(Infineon)、微芯科技(Microchip)等國外大廠壟斷，國內廠商產品主要集中于消費電子細分品類。目前國內外32位MCU大多采用ARM Cortex內核，在ARM Cortex內核MCU市場中，兆易創新已經躋身國內前三，此外中穎電子、華大半導體、芯海科技、極海/艾派克、頂諾微電子等廠商也處于快速成長中。

▍風險因素：

下游需求減弱，產能供應不足，庫存水平持續推升。

▍投資建議：

MCU海外缺貨帶來供應商本土化機會，我們預計國內MCU頭部廠商有望加速導入下游各類終端客戶，2021年均有望取得較好業績表現。投資標的方面，上市公司建議關注兆易創新、中穎電子、芯海科技、樂鑫科技、北京君正、上海貝嶺、納思達等。

關鍵詞：缺貨潮催化國產MCU 替代