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美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)背后 全球央行各顯神通避免衰退

2020-04-09 16:00:28來源：第一財(cái)經(jīng)  

自3月中旬以來，海外新冠肺炎確診病例呈指數(shù)級(jí)增長，重點(diǎn)國家和地區(qū)的隔離防控措施迅速升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇降溫，增長動(dòng)能與金融市場環(huán)境正以前所未有的速度惡化。為緩解全球經(jīng)濟(jì)步入衰退的泥沼，各國央行使出渾身解數(shù)，提振市場。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月8日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)公布了其在3月2日和3月15日兩次緊急降息震驚市場的會(huì)議紀(jì)要。4月9日，韓國央行宣布維持利率水平不變，但強(qiáng)調(diào)疫情的影響已經(jīng)超過金融危機(jī)。日本央行行長黑田東彥也再次強(qiáng)調(diào)，如有必要，將毫不猶豫地加大寬松。

“從此次發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上已經(jīng)全力以赴了。”資產(chǎn)管理巨頭貝萊德(BlackRock)美洲基本固定收益部門負(fù)責(zé)人米勒(Bob Miller)認(rèn)為，F(xiàn)OMC將采取一切必要措施，在今年余下的時(shí)候維持寬松的金融環(huán)境。

美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)背后

3月2日，當(dāng)新冠肺炎疫情在全球快速蔓延時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1%-1.25%。這成為自2008年金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次在非政策會(huì)議期間實(shí)施降息。

不到兩周時(shí)間，3月15日美聯(lián)儲(chǔ)再次突然宣布降息至0%-0.25%這一接近0的水平，并表示將購買7000億美元的國債以及住房抵押貸款支持證券，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情給經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。

美聯(lián)儲(chǔ)大刀闊斧的經(jīng)濟(jì)刺激措施，令市場對(duì)疫情將造成的深遠(yuǎn)影響更加恐慌，全球股市暴跌。

從紀(jì)要來看，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)疫情給美國經(jīng)濟(jì)帶來的影響感到擔(dān)憂，委員們不僅認(rèn)為現(xiàn)在動(dòng)用所有利率相關(guān)措施十分重要，同時(shí)計(jì)劃在可以預(yù)見的未來繼續(xù)將利率維持在最低水平。

“所有與會(huì)者都認(rèn)為，美國近期經(jīng)濟(jì)前景在最近幾周時(shí)間里急劇惡化，不確定性急劇上升。”紀(jì)要稱。

紀(jì)要還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在積極發(fā)揮前瞻指引的作用，這也是投資者最為關(guān)注的話題之一。

紀(jì)要顯示，對(duì)于今后的貨幣政策，與會(huì)者們認(rèn)為，在決策者確信經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了近期事件的考驗(yàn)、并走上就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的正軌之前，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在0%到0.2%是合適的。這一表述在一定程度上讓市場參與者了解到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于維持最低利率的態(tài)度。

紀(jì)要強(qiáng)調(diào)，降息不僅僅提供一個(gè)緩沖，更為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供一個(gè)更好的支撐。紀(jì)要顯示，委員一致認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)緩解金融市場壓力的努力，將通過支持流向家庭和企業(yè)的信貸，幫助限制短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行，而更寬松的貨幣政策立場，將在短期內(nèi)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持。

對(duì)于市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)的彈藥庫是否充足，F(xiàn)OMC表示，美聯(lián)儲(chǔ)的彈藥尚未耗盡，如果需要可以通過資產(chǎn)購買和前瞻指引做更多事情。

委員們還強(qiáng)烈支持其他行動(dòng)，例如加強(qiáng)與外國央行的貨幣互換額度、降低貼現(xiàn)率、鼓勵(lì)銀行放貸等。

此外，紀(jì)要顯示，此次會(huì)議上討論了定期拍賣機(jī)制(TAF)，緩解銀行因擔(dān)心在美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借款而產(chǎn)生的“污點(diǎn)效應(yīng)”。

通常，銀行不愿意將貼現(xiàn)窗口作為融資來源，因?yàn)槭袌龀Ｒ蜚y行進(jìn)行再貼現(xiàn)貸款而質(zhì)疑其經(jīng)營狀況。2008年金融危機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)曾通過推出TAF來解決這一問題。通過這一工具，貸款利率(貼現(xiàn)率)可由拍賣過程確定。

全球央行齊發(fā)力

世界銀行最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年由于新冠肺炎疫情，發(fā)展中國家、歐洲新興市場以及中亞的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將收縮2.8%至4.4%。在疫情面前，沒有一個(gè)國家可以獨(dú)善其身，因此各國央行紛紛采取措施，抑制經(jīng)濟(jì)衰退。

4月9日，韓國央行宣布維持關(guān)鍵利率在0.75%不變，符合市場的預(yù)期。

但與此同時(shí)，韓國央行行長李柱烈表示，即將宣布政府債券購買計(jì)劃。韓國版量化寬松政策的推出，令韓國10年期債券收益率躍升15個(gè)基點(diǎn)。

李柱烈表示，韓國無法避免全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來的困難。他認(rèn)為疫情的影響超過了2008年金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)衰退的幾率上升。

韓國央行也公開表示，預(yù)計(jì)2020年GDP增長率將明顯低于2月份預(yù)測的2.1%，而且在未來GDP增長路徑上的不確定性也明顯增高，韓國經(jīng)濟(jì)增長已明顯放緩。

盡管如此，李柱烈強(qiáng)調(diào)，央行在利率政策上仍有空間，將視5月份情況而作出回應(yīng);同時(shí)，韓國央行和政府正在討論向非銀行金融公司的貸款。

與此同時(shí)，日本央行行長黑田東彥也在今天召開的會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，日本經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性很高，金融市場緊張情緒明顯，如有必要，將毫不猶豫地加大寬松力度。

據(jù)知情人士透露，日本央行可能會(huì)在本月預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)萎縮，這將成為日本央行自2014年以來首次預(yù)測經(jīng)濟(jì)萎縮，當(dāng)年的銷售稅上調(diào)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)下滑。

作為疫情重災(zāi)區(qū)的歐洲，在開始史上首次放寬幾乎所有限制的大規(guī)模購債后，4月7日，歐洲央行又采取了一項(xiàng)前所未有的措施來應(yīng)對(duì)疫情影響。歐洲央行表示將在疫情期間大幅放寬對(duì)換取銀行貸款的抵押品的要求，其中甚至包括希臘發(fā)行的垃圾級(jí)債券。

市場人士表示，歐洲央行這一舉動(dòng)是為了緩和歐元區(qū)日趨緊張的金融環(huán)境，為支持歐元區(qū)的信貸而臨時(shí)提升央行的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

具體措施包括：放寬使用銀行信貸債權(quán)作為抵押品的條件;總體減少對(duì)抵押品估值的折減;免除對(duì)希臘主權(quán)債工具在歐元系統(tǒng)信貸操作中作為抵押品的要求。此外，歐洲央行將評(píng)估進(jìn)一步的舉措，以此暫時(shí)緩解銀行因接受評(píng)級(jí)被降級(jí)機(jī)構(gòu)的抵押品所受影響。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 降息

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