疫情"拐點"逐漸呈現(xiàn) 這些行業(yè)將率先修復

突如其來的疫情打亂了市場原有的節(jié)奏，春節(jié)前后幾個交易日內，餐飲、民航、旅游、酒店、影視等對疫情影響敏感的行業(yè)板塊持續(xù)下挫。

與此同時，疫情對實體經濟的影響，也暫時限制了市場對宏觀增長敏感板塊的興趣，地產、鋼鐵、建材、化工、有所金屬等板塊跌幅明顯。

而市場熱情則主要集中在那些中長線趨勢比較明晰的方向，像科技、新能源汽車產業(yè)鏈、醫(yī)藥等。

目前，隨著疫情的好轉，疫情“拐點”信號逐漸呈現(xiàn)，投資者該如何布局?哪些行業(yè)存在估值修復機會?

湖北之外新增確診病例7連降

國家衛(wèi)健委通報數(shù)據顯示，2月10日，31個省區(qū)市和新疆生產建設兵團，新增確診病例2478例，累計確診病例42638例，其中湖北省新增2097例，累計31728例。

值得注意的是，武漢市疫情防控形勢依然比較嚴峻，湖北以外及湖北除武漢疫情防控取得了一定效果。湖北之外的新增病例7連降，武漢之外的湖北新增病例5連降。湖北之外，從2月3日以來一路下降，890例(3日)、731例(4日)、707例(5日)、696例(6日)、558例(7日)，509例(8日)，444(9日)、381(10日)。

湖北除武漢新增確診病例，從2月5日的1221例，降至2月10日的545例。

疫情發(fā)酵期間：醫(yī)藥股普漲

春節(jié)前后一段時間內，疫情持續(xù)發(fā)酵，A股市場圍繞疫情受益板塊持續(xù)展開。數(shù)據顯示，自1月20日以來，截至2月10日，醫(yī)藥相關行業(yè)板塊普遍上漲，醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、化學制藥、中藥等板塊漲幅明顯。與此同時，“宅經濟”表現(xiàn)也比較突出，計算機(云辦公)、互聯(lián)網傳媒(游戲)等超額收益也比較明顯。

而受疫情沖擊較大的休閑服務(旅游、餐飲、酒店)、地產(房地產開發(fā)、建材、鋼鐵)、消費(食品飲料)、零售、交通運輸(民航、港口、公交、高速公路)等明顯跑輸大盤，跌幅居前。

目前，隨著疫情逐漸趨穩(wěn)，疫情可能繼續(xù)演繹，但大幅超預期的概率下降。由于前期醫(yī)藥等板塊積累了較大漲幅，在疫情好轉的情況下，相關個股近期持續(xù)殺跌，前期持續(xù)大漲的口罩概念股跌幅也比較明顯，而受疫情沖擊的民航、鋼鐵、煤炭、消費等板塊近期出現(xiàn)回升跡象，估值開啟修復模式。

但是，由于2月10日多數(shù)省份復工復產，疫情進展仍需密切關注。中金公司認為，市場在初步反彈之后可能仍有反復，但當前市場估值不高，疫情可能對中國基本面趨勢并未造成持續(xù)影響，對市場中期依然維持積極看法，看好消費升級與產業(yè)升級的大趨勢。

招商證券表示，如果疫情能順利控制，復工順利，則市場對于經濟的擔憂會緩解，金融等低估值權重板塊的反彈也會使得指數(shù)出現(xiàn)反彈。但是，由于人口開始流動，不排除出現(xiàn)疫情的二次反復，如果確診和疑似病例數(shù)據出現(xiàn)反彈，醫(yī)藥、計算機、傳媒等與疫情相關不高或是正面推動的行業(yè)將會受益。

不過，從全國鐵路發(fā)送旅客數(shù)據來看，復工復產難言樂觀。據國家鐵路集團有限公司官網消息，2月9日，全國鐵路發(fā)送旅客159.4萬人次，同比下降85.8%，2月10日，全國鐵路預計發(fā)送旅客110萬人次，同比下降90.4%。

哪些行業(yè)將率先修復?

疫情逐漸好轉，各部委和地方政府陸續(xù)出臺了相關政策，以減緩疫情對宏觀經濟，特別是對中小企業(yè)的沖擊。

國金證券認為，疫情對宏觀經濟的影響是暫時的，特別是在后續(xù)對沖政策調節(jié)下，疫情對宏觀經濟的整體影響相對可控。疫情結束后，那些短期受復工復產延期影響的企業(yè)加快復工，周期股或迎來修復行情。此外，受疫情壓制的消費需求(特別是服務型消費需求)在疫情結束后或迎來爆發(fā)式增長，帶來行業(yè)景氣邊際改善。

1、企業(yè)加快復工帶來周期股的修復行情

國金證券認為，疫情結束后，國內需求逐步企穩(wěn)回升，與此同時企業(yè)加快復工恢復生產，供需兩旺或帶來周期股迎來修復行情。此外，2020年是全面小康社會的決勝之年，為減緩疫情對宏觀經濟的負面沖擊，疫情之后政府部門存在穩(wěn)定經濟的訴求。后續(xù)伴隨逆周期對沖政策的陸續(xù)出臺，鋼鐵、建材、化工、機械等周期行業(yè)或迎來修復行情。

2、被疫情抑制的消費需求后續(xù)或迎來爆發(fā)式增長

國金證券認為，對于消費品行業(yè)，特別是“電影、航空、餐飲、旅游、商貿”等服務型消費行業(yè)來說，疫情結束后，前期被抑制的需求或迎來爆發(fā)式增長，需求的回暖將帶動企業(yè)盈利和現(xiàn)金流改善。對于這些服務型消費行業(yè)來說，疫情的影響只是消費者延期了消費，后續(xù)隨著疫情結束，消費需求仍將集中釋放。

以電影行業(yè)為例，歷年春節(jié)檔票房都會呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，比如2019年春節(jié)檔票房高達58億。今年受疫情影響，春節(jié)檔電影票房慘淡，僅為640萬。但是在需求被抑制后，電影這類服務型消費需求在疫情結束后將迎來爆發(fā)式增長，疊加后續(xù)前期調檔的電影陸續(xù)上映，預計電影票房將迎來小高峰。

渤海證券指出，短期而言，疫情若進一步初現(xiàn)受控跡象，可關注受疫情沖擊比較劇烈的餐飲旅游、非銀、影視等板塊的短期報復性反彈機會。長期而言，建議在調整中參與長期邏輯不受疫情影響的強勢板塊，維穩(wěn)預期下可關注估值相對在低位的房地產板塊;主題性機會方面，兩會前可關注國改主題。

關鍵詞： 疫情 行業(yè)