以創新藥為核心鞏固營收護城河 德展健康打開內生外延增長通道

10月20日晚，德展健康（000813.SZ）發布《關于長江脈投資協議之解除協議的進展公告》，公告顯示，自《解除協議》簽署以來，公司一直積極與戴彥榛協調溝通，商議解決措施，根據過渡期管理的安排，公司對長江脈實施了全面監管，目前長江脈生產經營情況正常。業內人士表示，自德展健康去年3月收購長江脈以來，并沒有給公司帶來實質性的收獲，因此解除對長江脈的收購是件好事，這有利于德展健康集中精力聚焦優質業務，提升公司核心競爭力，促使公司取得長遠健康的發展。同時，目前長江脈生產經營情況正常，未來款項或將逐步收回，長遠來看，有利于提升德展健康現金流水平。

以“阿樂”及“復方阿樂”為盾 以東方略為茅 建立強大的醫藥板塊防護體系

資料顯示，德展健康是一家圍繞大健康產業多元化布局的公司，其產業鏈從創新醫藥板塊向生物多肽、醫美、功能食品等領域不斷進行擴張。目前，公司實際控制人已變更為新疆國資委，德展健康或將背靠實力雄厚的股東，把握國家“一帶一路”倡議，開拓更廣大的市場，延展其產業鏈。另一方面，公司目前各項新業務布局處于業績釋放前期，國資加持之后有望從資本層面為德展健康業務拓展提供強有力的支撐。

目前，德展健康醫藥板塊業務為其營收主引擎，主打產品為國內首仿降血脂藥—阿托伐他汀鈣片（阿樂）。在國家實施帶量采購后，“阿樂”面臨著更為復雜的經營環境，對公司報告期業績形成了一定的挑戰，造成公司醫藥板塊業務有所下滑。

值得注意的是，2021年6月公司新產品氨氯地平阿托伐他汀鈣片（復方阿樂）獲批。資料顯示，氨氯地平阿托伐他汀是既降壓又降脂的一款復方制劑，是國內首仿藥，形成了很好的原研藥替代。據頭豹研究院，我國市場是全球最具潛力的降血脂藥市場，也是全球發展最快的市場之一。未來，我國降血脂藥市場規模仍將進一步擴大，在2019年至2023年年均復合增長率達到12.2%，預計市場規模于2023年突破500億，潛在市場空間更為巨大。因此該首仿藥未來有望極大占據市場份額，增厚公司業績。

據德展健康介紹，目前公司已經開始籌備氨氯地平阿托伐他汀鈣片的生產和銷售，該產品是公司明年將全力向市場進行推廣的產品，預計能有效改善公司醫藥板塊業務收入。若復方制劑進入集采，公司也將進一步依托股東新疆國資爭取享受國家集采優惠。此外，德展健康正在開展索馬魯肽等降糖藥品的開發。

如果說“阿樂”及“復方阿樂”形成了德展健康強大的內生盾牌，那么東方略或將成為德展健康向外探出的茅，預期為公司帶來長期投資收益。

資料顯示，德展健康持股東方略23.22%，為其第一大股東。東方略的產品管線中有兩個在研的重磅品種VGX-3100和VGX-511/FC，均已進入臨床研發的中后期。特別是VGX-3100的全球多中心關鍵性III期臨床試驗取得成功，現正在開展驗證性III期臨床試驗，同時，國內臨床III期試驗也在進行中，一旦獲批上市，將是全球首個被開發用于治療HPV相關癌前病變（宮頸癌前病變、肛門癌前病變、外陰癌前病變等）的非手術治療手段，也是全球第一個DNA藥物。后者主要用于治療新發高級別腦膠質瘤和其他多種晚期實體腫瘤，包括結直腸癌、黑色素瘤、胰腺癌、肺癌和乳腺癌等。兩種藥品一旦研發成功進入上市階段都會為相關病癥的患者提供更加有效的治療方案。而德展健康也將大力推進創新藥上市后的商業化進程，并從中取得巨大的收益。

積極布局醫美、健康食品賽道 延伸增長曲線

醫美領域，德展健康主要依托漢肽生物、漢萃生物多肽板塊進行布局，主要產品有“漢惠”牌多肽系列面膜、玻尿酸精華液、多肽精華液、醫用敷貼等產品。同時，公司漢萃生物旗下也有高端護膚品牌“芊柏薈”芳香系列植物精華液、活性肽系列產品。公司醫美與化妝品方面的差異化產品優勢，可滿足消費者多樣需求。

健康食品領域，漢肽解酒產品“儒飲方醒發酵型含乳飲料”和“小懶”牌新消費飲料為德展大健康產業布局加碼。漢肽解酒產品“儒飲方醒發酵型含乳飲料”為控股子公司漢肽生物研發生產，富含解酒護肝成分，已在美國食品藥品監督管理局（FDA）注冊，現已開始積極進行市場推廣；“小懶”牌新消費飲料為控股子公司美瑞佤那飲料出品，于2020年10月上市，一經推出，便受到快消品市場的廣泛關注，它的誕生，填補了目前國內“放松型”飲料的市場空白。據悉，“小懶”已在天貓、京東等線上自營渠道完成鋪設并正常銷售，線下超市銷售數量也在穩步增長。

整體而言，已經獲批的核心醫藥產品阿樂及復方阿樂為德展健康保障內生增長，參股公司東方略有望上市的兩款新品將成為公司外動力源，提高公司對外投資收益，而隨著多元化布局的醫美、健康食品等板塊逐步打開利潤空間，德展健康有望在國資的支持下迎來發展新周期。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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