綠庭投資半年報扣非前后凈利潤均為正，努力消除退市風險

30日晚，綠庭投資(600695.SH)發布2021年半年報，公司上半年實現營業收入2,277.02萬元，同比增加59.26%;歸母凈利潤374.21萬元，同比下降93.41%;扣非后歸母凈利潤235.69萬元，去年同期該數據為虧損417.04萬元，同比實現扭虧為盈。

目前投資者最關心的問題應該是明年公司是否會退市。

我們先來回顧一下去年出臺的“退市新規”。去年底，滬深兩市交易所對退市規則進行了修訂，發布了“退市新規”。其中財務類強制退市情形中包括“最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣1億元”，第一年觸及將被實施退市風險警示，連續兩年觸及則將被交易所終止上市。綠庭投資2020年度觸及該情形，因此被戴上*ST，所以公司今年業績表現就顯得格外重要。

細讀這個退市情形，其中包含了兩個要素，第一個是收入需要超過1億元，第二個是凈利潤要為正。不過，這兩個要素并不需要同時滿足，只需要滿足其中之一，即可消除退市風險。

再來分析公司半年報，有多少希望投資者可自行判斷。

凈利潤層面，公司不良資產業務已經形成穩定的盈利能力，上半年扣非前后歸母凈利潤均為正。除了去年獲得的兩個較大的資產包穩步推進處置回款外，值得重點關注的是今年參與的悅合置業破產重整項目，將為公司貢獻較為確定性的新增利潤。根據之前披露的信息，公司將作為悅合置業項目受托管理方收取項目管理費，自首筆共益債資金到賬起18個月內，按120萬/月收取管理費。

收入層面，綠庭投資自2020年聚焦不良資產處置業務以來，在不良資產處置方面已經漸入佳境。上半年營業收入同比增長59.26%，雖然2,000多萬的收入距離1個億仍然差距不小，但是并非毫無希望。首先，公司去年兩個較大的資產包處置回款穩步推進，悅合置業破產重整項目7月21日起正式進入實施執行階段。其次，公司貨幣資金和交易性金融資產余額仍較充裕，上月公司還宣布與華潤資產旗下公司投資設立有限合伙企業開拓不良資產業務，因此公司仍可能投資新的不良資產項目并帶來收入的增長。

應該說，公司業務聚焦時間并不長，但是聚焦的方向比較適合公司，以不動產為底層資產的不良資產業務方向能夠把公司過去多年在不動產投資領域的投資經驗和資源運用起來，降低了經營風險。

另外，半年報中還有一個信息不能忽視，公司正在圍繞不良資產業務產業鏈拓展布局，相繼設立處置服務、物業改造、物業運營等子公司。這些公司基本都是綠庭投資控股，合資方為外部專業機構，既能服務公司項目形成優勢互補，又能輸出能力服務外部項目。這些不良資產業務產業鏈相關的子公司能為上市公司帶來“有效”的營業收入增長。

客觀來看，2021年度公司營收要超過1億元有一定難度，但是實現扣非前后歸母凈利潤正，是大概率事件，即可消除退市風險。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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