中手游2020年業績解析：開發收益猛增七成 自研業務成戰略關鍵

日前，香港主板上市公司中手游公布了2020年業績公告。數據顯示，中手游2020年實現營業收入38.20億元，同比增長25.8%;經調整利潤人民幣8.07億元，同比增長32.1%。每股派息0.0928港元。

財報顯示，中手游營業收入主要來自三個業務板塊：游戲發行、游戲開發和授權業務。其中游戲發行收入29.78億元，同比增長16.6%，營收占比為78%，游戲開發收入達7.30億元，同比增長73.4%，營收占比為19.1%，授權業務收入為1.1億元，占比接近3%。從營收變化情況可以明顯看出，發行在中手游業務中的比例明顯下降，已然不足八成，而自研業務正在成為中手游的新增長點。

自研業務的增長主要得益于豐富的產品組合所帶來穩健市場表現。中手游財報披露，其全資子公司北京文脈的《傳奇世界之雷霆霸業》手游推出超過兩年，仍然保持百萬級別的月均活躍用戶規模，最高月流水仍然過億。PC頁游《魔域覺醒》上線后獲得360頁游平臺的新游推薦榜第一名。北京軟星研發的《大富翁10》，在Steam平臺累計銷售量達到了70萬套。棋牌游戲工作室自研的《歡樂真人麻將》上線后，月均流水達人民幣2000萬元。

財報中同時披露了2021年的自研產品計劃，除了已經在3月推出的、上海軟星自研的《仙劍奇俠傳：九野》手游版外，中手游還計劃推出由文脈互動研發的《代號：開天》等多款MMORPG手游，以及H5游戲、PC頁游。另外在中手游完成對云游戲技術服務商蔚領時代的Pre-A輪投資后，雙方合作推出了《仙劍奇俠傳7》的云游戲試玩版本，并獲得了市場好評。仙劍7也有大概率在2021年中推出完全版，此舉進一步完善了中手游未來自研產品陣容深度。

中手游還將在2021年繼續加大研發投入，在之前的金牌制作人體系基礎上，通過與有經驗的研發制作人合作成立研發工作室方式提升研發實力。預計2021年其研發人數將達到800人左右。比2020年增加近一倍。

分析人士認為，目前游戲行業正處于深度洗牌期，2020年如《原神》等產品的爆火，除了直接揭開研發商與渠道的分成矛盾外，也直接提升了行業對于優質游戲的重視程度。《原神》推出后，多家游戲巨頭紛紛推出了對標原神，甚至3A 級別移動端游戲的計劃。

在這種趨勢下，中手游強化自研能力已經不僅是順應發展的被動之舉，而是上升到關系未來發展的戰略舉措。其自研能力的提升，會進一步平衡之后業務格局，形成研發+發行的雙線驅動，同時通過高質量自研產品的推出，尤其是基于仙劍 IP 自研游戲的推出，也同樣關系到其授權業務的發展前景，又會進一步優化其現有業務結構，強化自身 IP 游戲生態體系的整體競爭力。

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