騰訊市值再創(chuàng)歷史新高 超越國有六大銀行市值之和

鵝廠騰訊一直被不少投資人看作資產(chǎn)配置中的核心資產(chǎn)，其一騎絕塵的股價(jià)確實(shí)沒讓人失望。

最近，在微信“爆炸式”更新和快手IPO的短期利好刺激，騰訊市值再創(chuàng)歷史新高，超越國有六大銀行市值之和。

今日盤中，騰訊股價(jià)一度漲超10%，總市值超過7萬億港元，折合人民幣約5.85萬億元，而截至今日午間收盤，國有六大行“A+H“總市值約在5.13萬億元。今年以來，騰訊股價(jià)已累計(jì)上漲超35%。

1月24日，花旗發(fā)布研報(bào)，將騰訊控股的目標(biāo)價(jià)由734港元上調(diào)19%至876港元。此前麥格理也重申騰訊“跑贏大市”評級，給出了846港元的目標(biāo)價(jià)。

在看多騰訊的更深層次的長期邏輯中，將視頻號和微信生態(tài)的前景看作騰訊未來十年新的發(fā)力點(diǎn)已成常態(tài)。

國盛證券直接打出了“微信視頻號，敢為天下后”的口號;花旗則認(rèn)為隨著微信進(jìn)入運(yùn)營第11年，其超級應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)日趨強(qiáng)大，并從搜索、交易和視頻社交等多維度獲得利潤，看好其未來10年前景;麥格理稱，目前騰訊并未將小程序變現(xiàn)作為當(dāng)前目標(biāo)，相反更重視在線商務(wù)活動中的影響力，這將強(qiáng)化股票的長期價(jià)值。

視頻號——微信的下一個(gè)十年。

過去一年，微信最大的變化在于推出短視頻號，補(bǔ)齊短視頻短板。微信將視頻號定位為“人人皆可創(chuàng)作”的“短內(nèi)容”平臺，清晰地傳達(dá)出了降低創(chuàng)作門檻、加速創(chuàng)作者賦能的決心。

在張小龍看來，下一個(gè)十年，視頻化表達(dá)會是內(nèi)容領(lǐng)域的一個(gè)主題。

為什么視頻號被如此寄予厚望?

在分析人士看來，微信視頻號背靠微信個(gè)人社交關(guān)系有利于后入局者的冷啟動。

在抖音、快手、B站等短視頻平臺頭部化日益明顯的情況下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拿不到平臺推薦和資源，“出圈”越來越難。而微信可以通過點(diǎn)贊、微信群轉(zhuǎn)發(fā)、微信朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)等方式，積累一批最初的粉絲和觀看量，視頻號為UP主提供了最佳的冷啟動選擇。

騰訊公開披露，截至2018年底的微信 MAU約 10.98 億，朋友圈DAU約 7.5 億。視頻號作為視頻版朋友圈，擁有著比朋友圈更廣的流量入口。

國盛證券預(yù)計(jì)視頻號未來 DAU 可達(dá) 7-8 億。受眾數(shù)并不是衡量視頻號一個(gè)很好的指標(biāo)，更中肯的指標(biāo)可能是活躍創(chuàng)作者數(shù)量、直播或帶貨賬號數(shù)量、用戶使用時(shí)長等。

另外，比短視頻要求更低的直播領(lǐng)域也成為兵家必爭之地。在同等條件下，做直播的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于做視頻，互動性則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于視頻。

張小龍透露，下個(gè)微信版本可能會有直播入口，未來直播還會有電商能力，可以掛第三方鏈接。

視頻號直播依托微信，有了海量可拓展用戶。國盛證券預(yù)計(jì)未來視頻號直播將成為網(wǎng)民直播標(biāo)配。

國盛證券以三年左右的中期維度進(jìn)行粗略估算，參照快手在 2019 年約 15%的直播打賞滲透率，假設(shè)未來微信用戶的直播打賞滲透率約 15-20%。參照快手用戶在 2019 年約50-55 元/月的平均打賞金額，假設(shè)未來微信用戶的月均打賞金額約 20-30 元。那么微信生態(tài)年度直播打賞體量可超 1000 億元。

持股快手，雙路包抄直播電商

值得注意的是，騰訊不光要自己發(fā)展直播電商，還是快手IPO的最大受益者，快手招股書顯示，騰訊持股21.567%。

快手電商的增長速度尤其迅速。截至2020年11月30日，快手電商GMV達(dá)到3326億元人民幣，已經(jīng)超過2019年全年GMV的5倍。2020年以來，快手電商GMV實(shí)現(xiàn)第一個(gè)1000億用了6個(gè)月，第二個(gè)1000億僅用了3個(gè)月，第三個(gè)1000億只用了兩個(gè)月就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

快手在去年三季度后的兩個(gè)月里收入大漲，其截至2020年前11個(gè)月實(shí)現(xiàn)營收525億，相比前9月大漲108億。毛利方面，快手去年前11月實(shí)現(xiàn)209億，毛利率為39.9%。

快手最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，隨著日活用戶的增長，快手在線營銷業(yè)務(wù)也在猛烈增長。

快手日活躍用戶平均線上營銷服務(wù)收入從2020前九個(gè)月50.9元，上漲到了2020年前十一個(gè)月的71.4元。這意味著在線營銷收入有望在年尾迎來更大提升。

微信生態(tài)前景廣闊

有視頻號導(dǎo)流加持，微信商業(yè)生態(tài)也將迎來高光時(shí)刻。

國盛證券分析稱，視頻號不僅為商家?guī)砹嗽鰪?qiáng)黏性加強(qiáng)復(fù)購的作用，也通過“推薦”“附近 的直播和人”等流量入口和視頻號推廣功能，為商家?guī)砹藸I銷拉新的作用。

微信作為去中心化的電商基礎(chǔ)設(shè)施，于2019-2020 年才開始加速對小程序電商的迭代。這既遲于中心化平臺淘寶天貓，也遲于內(nèi)容電商抖音快手。

不過，微信小程序電商的增速卻顯著快于其他平臺。根據(jù)微信的披露，2020年微信小程序?qū)嵨锷唐方灰渍w年增長154%，其中商家自營 GMV 同比提升255%。

另外，花旗分析稱，微信已將用戶與日常生活服務(wù)和需求(城市、交通、醫(yī)療等)的深度整合。未來10年，多重增長驅(qū)動力將帶動騰訊的營收上升。

比如，截至2020年底，小程序健康碼服務(wù)了超過8億的用戶、超過200億次健康碼展示。防疫行程卡累計(jì)服務(wù)用戶5.5億人次，訪問次數(shù)突破19.4億次，線上用小程序繳社保的人超過了1.6億。

疫情期間，商家通過小程序重新建立連接的管道，解決與消費(fèi)者斷連的困境。2020年，超過3億用戶在微信內(nèi)購買生鮮蔬果，微信已經(jīng)成為了日常家庭消費(fèi)不可或缺的一環(huán)。

“以前小程序的數(shù)據(jù)做的還有一點(diǎn)點(diǎn)單薄，但是2021年我們將不斷加強(qiáng)，幫助大家做更加精細(xì)化的運(yùn)營。”微信公開課講師momo表示，”2021年小程序的工作重點(diǎn)將包括拓寬場景、降本提效、豐富經(jīng)營、數(shù)據(jù)分析、運(yùn)營支撐、提升信任等。”

官方數(shù)據(jù)顯示，微信小程序日用戶數(shù)突破4億，2020年人均使用小程序個(gè)數(shù)同比增長25%，人均小程序交易金額較2019年上漲67%。

微信小程序去年總成交總額(GMV)達(dá)1.8萬億人民幣，同比增長122%，比同業(yè)拼多多去年1.6萬億元人民幣GMV還多，麥格理預(yù)計(jì)微信小程序日活躍用戶(DAU)的平均支出將同比上升67%。

目前，騰訊通過對微信商業(yè)生態(tài)的布局，能夠在支付、廣告、直播等場景進(jìn)行變現(xiàn)。

國盛證券粗略估算，以三年左右的中期維度，騰訊以支付、廣告、直播等形式從微信商業(yè)生態(tài)產(chǎn)生的變現(xiàn)貢獻(xiàn)可達(dá)近 2000 億的體量。 未來，隨時(shí)更多商家進(jìn)行私域運(yùn)營，騰訊還有望通過金融、企業(yè)微信、騰訊云等形式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)能力的提升。

南下風(fēng)口最大的豬

拋開微信收入持續(xù)增長的前景，全球游戲市場份額不斷提高以及企業(yè)客戶業(yè)務(wù)的增長也是花旗看多騰訊的理由。

盡管國內(nèi)在線游戲市場競爭激烈，騰訊作為國內(nèi)游戲一哥的地位不容置疑。

花旗發(fā)布的報(bào)告稱，騰訊在2020年第四季度仍是中國游戲市場的領(lǐng)頭羊，根據(jù)App Annie的調(diào)查，10月、11月和12月iOS營收前10名手機(jī)游戲中，前三名都是騰訊的。

在企業(yè)服務(wù)方面，騰訊云已開發(fā)出一套全面的金融專項(xiàng)解決方案，包括專業(yè)云、金融PaaS、數(shù)據(jù)庫、微服務(wù)管理、分布式IaaS平臺以及AI解決方案。依托微信生態(tài)系統(tǒng)，騰訊云還作為基礎(chǔ)設(shè)施，連接微信上的各種支付和數(shù)字金融服務(wù)。

花旗認(rèn)為，這說明了騰訊云利用其在IaaS領(lǐng)域的重要地位，在金融、政府服務(wù)、醫(yī)療等一些傳統(tǒng)垂直領(lǐng)域擴(kuò)展到PaaS和SaaS的服務(wù)，都得益于微信的大流量連接。

微信收入持續(xù)增長的前景、全球游戲市場份額不斷提高以及企業(yè)客戶業(yè)務(wù)的增長，使得騰訊儼然成為了南下風(fēng)口最大的豬。

關(guān)鍵詞： 騰訊市值