電影院即將開放！影視公司的曙光來了嗎？

7月16日，國家電影局發布通知稱，低風險地區在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可于7月20日有序恢復開放營業。

受消息影響，影視傳媒概念股午后瞬間拉漲，隨后回落，但截至收盤仍有多股飄紅。

通知下發后，多家影城發布恢復營業通知。華潤置地萬影影業旋即表示：“將于7月20日正式恢復營業。全國影城都會陸續開業，每個影城會根據政策要求及市場情況安排排映場次。”

中國電影、上海電影等影視上市公司則表示，“一定做好準備。”

早在今年6月，中國電影在上證e互動上回復投資者時表示：“公司電影項目儲備豐富，《奪冠》《唐人街探案3》《急先鋒》《我和我的家鄉》《懸崖之上》等近20部影片項目待上映或在制作中，將于影院開業后擇期上映。”

優質影片庫存豐富的公司或受益更多

影片供給方面，國產電影《第一次的離別》已定檔于全國影院復業首日上映，該片在柏林、東京、香港國際電影節上均獲得所在競賽單元的“最佳影片”大獎;《我在時間盡頭等你》宣布定檔七夕(2020年8月25日)。

開源證券分析師方光照認為，影院復業后的半年內上映電影將以庫存影片為主，優質影片庫存豐富的公司，或更大程度受益于影院復業及行業回暖?！短迫私痔桨?》《姜子牙》《奪冠》《八佰》等頭部影片或將在影院復業后收獲高票房，為相關制片及發行公司帶來業績彈性。

行業龍頭面臨整合機遇

1月24日至今全國影院持續停業，國家電影局估算全年票房損失將超過300億元。不少影視公司今年以來業績堪憂。今年一季度橫店影視、金逸影視、幸福藍海、北京文化等頭部影視公司的營收均下滑九成左右。不少上市公司預計上半年凈利潤均為虧損狀態。

中金公司判斷，國產新片有望陸續排片上映，考慮到此次通知對于影片時長做出要求(每場不超過兩個小時)，我們預計部分2020年春節檔和好萊塢新影片仍待疫情進一步緩解后或在8月中下旬后上映，重磅影片可能選擇十一檔、賀歲檔或2021年春節檔。隨著影院階段性復業和新片供給跟進，電影市場有望從十一檔起逐步恢復常態。

根據藝恩統計的2019年以含服務費的票房數據來計算，我國院線公司和影投公司前5名合計市場占有率分別為45.6%和32.6%，尚有進一步提升空間。我們判斷，伴隨影院逐漸復業，短期內收入端的恢復仍受制于電影內容數量和質量的供給側因素。我們認為，面對相對固定的租金成本和人員工資支出壓力，近半年的停擺和短期收支不平衡的壓力一方面可能會加劇影院經營效率的分化，行業優勝劣汰更加明顯，行業或加速出清;另一方面這也為具備一定資金實力的院線公司提供并購被“錯殺”影院的機遇，行業整合節奏或有所加快。

開源證券認為，疫情或加速行業集中度提升，院線、制片及發行龍頭或更大程度享受行業回暖帶來的增長。電影板塊復蘇在即，建議積極關注邊際變化，低位布局，擁抱內容及院線龍頭。

關鍵詞： 影視公司