賣(mài)房賣(mài)資產(chǎn)！海馬脫離險(xiǎn)境了嗎？

賣(mài)房賣(mài)資產(chǎn)讓海馬暫時(shí)躲過(guò)“退市”的風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)還有多少牌可以出?

身處“退市”邊緣的*ST海馬(000572.SZ)，通過(guò)賣(mài)房、賣(mài)資產(chǎn)，終于在2019年成功實(shí)現(xiàn)扭虧，避免了被退市。不過(guò)，這一波操作卻引起了深交所的關(guān)注，并針對(duì)其未來(lái)的持續(xù)盈利能力下發(fā)了問(wèn)詢函。

按照海馬汽車(chē)此前發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年度海馬汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入46.9億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利0.85億元，但盈利的實(shí)現(xiàn)更多依賴于非經(jīng)常性損益。在深交所下發(fā)的《*ST海馬年報(bào)問(wèn)詢函》中，2019年海馬汽車(chē)的非經(jīng)常性損益達(dá)到了8.16億元，主要來(lái)源于公司向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓股權(quán)及處置閑置房產(chǎn)。

在退市的壓力之下，2019年海馬汽車(chē)提出“優(yōu)化資源配置，盤(pán)活存量資產(chǎn)，處置閑置資產(chǎn)，增加公司現(xiàn)金流”的方案。去年4月23日、5月16日、5月23日，為優(yōu)化盤(pán)活存量資產(chǎn)，有效補(bǔ)充現(xiàn)金流，海馬汽車(chē)分別發(fā)布出售部分閑置房產(chǎn)公告。7月份，海馬汽車(chē)又宣布以1.16億元的價(jià)格將子公司海馬物業(yè)39%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青風(fēng)置業(yè)有限公司。9月25日，海馬汽車(chē)又與鄭州睿之尚實(shí)業(yè)有限公司在鄭州簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持有的上海海馬汽車(chē)研發(fā)有限公司100%股權(quán)，擬以8.06億元加股權(quán)交易基準(zhǔn)日與股權(quán)交割日之間的期間損益價(jià)格轉(zhuǎn)讓給睿之尚實(shí)業(yè)。按照公告，交易會(huì)給海馬汽車(chē)帶來(lái)約4.3億元收益。

在頻繁出售資產(chǎn)的同時(shí)，海馬在汽車(chē)市場(chǎng)上銷(xiāo)量的直線下滑，以及地位的不斷被邊緣。數(shù)據(jù)顯示，2016年海馬汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到21.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.30%，達(dá)到歷史最高峰，但此后一路下行。2017年，海馬汽車(chē)全年銷(xiāo)量為14.04萬(wàn)輛，下降35.13%;2018年海馬汽車(chē)共計(jì)銷(xiāo)量6.76輛，同比下滑51.8%。2019年海馬汽車(chē)總銷(xiāo)量進(jìn)一步下滑至2.95萬(wàn)輛。今年一季度，海馬汽車(chē)的銷(xiāo)量?jī)H為2591輛，同比下滑40%。與此同時(shí)值得注意的是，在海馬對(duì)外發(fā)布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)公告中，產(chǎn)品類別僅SUV一項(xiàng)，這意味著包括轎車(chē)和MPV車(chē)型在目前均處于停產(chǎn)的狀態(tài)。

由于銷(xiāo)量規(guī)模影響，海馬汽車(chē)毛利率也一路下滑，2019年整車(chē)毛利率為-1.73%，同比下降6.68個(gè)百分點(diǎn)。

“就算2019年海馬通過(guò)各種渠道實(shí)現(xiàn)了扭虧，但今年以及往后的形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。”一位不愿具名的證券公司分析師告訴記者。從市場(chǎng)層面看，海馬目前的產(chǎn)品基本上已經(jīng)被市場(chǎng)邊緣，要提升規(guī)模已經(jīng)非常艱難。尤其是今年受新冠疫情的影響，會(huì)進(jìn)一步加速本土車(chē)企的分化，他認(rèn)為，類似于海馬這樣的小的本土制造商，在突如其來(lái)的危機(jī)面前，無(wú)論是資金鏈層面，市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制層面，抗沖擊能力都會(huì)更弱。“如果政府不能給予海馬更多的支持，或者說(shuō)不能找到別的保殼的方式，海馬接下來(lái)被退市的風(fēng)險(xiǎn)依然不小。”上述人士表示。

在目前整個(gè)汽車(chē)市場(chǎng)都在向電氣化智能化轉(zhuǎn)型的大背景下，海馬汽車(chē)總部所在的海南省早在此前就曾提出在2030年前在全島使用新能源汽車(chē)的目標(biāo)。但作為海南唯一的汽車(chē)制造商，海馬汽車(chē)在新能源領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型步伐卻非常遲緩。2019年，53歲的景柱重新挑起海馬汽車(chē)董事長(zhǎng)的位置，并提出海馬汽車(chē)將重點(diǎn)開(kāi)發(fā)強(qiáng)動(dòng)力智能SUV、高安全智能MPV和可變平臺(tái)純電動(dòng)汽車(chē)，在深混與插混、純電與增程、燃電與增程、智能互聯(lián)、自動(dòng)駕駛五個(gè)技術(shù)方向創(chuàng)新。

但上述人士認(rèn)為，海馬轉(zhuǎn)型新能源，雖然是必須要走的路，但對(duì)于扭轉(zhuǎn)大局并沒(méi)有太大的幫助：從節(jié)奏上看，海馬的新能源轉(zhuǎn)型太慢;從技術(shù)積淀上看，前期海馬在傳統(tǒng)市場(chǎng)上的技術(shù)更多源于馬自達(dá)時(shí)代的積累，而在過(guò)去較長(zhǎng)的發(fā)展歷程中，在市場(chǎng)紅利的推動(dòng)下，海馬尚能取得不錯(cuò)的成績(jī)，但隨著市場(chǎng)淘汰期的到來(lái)，海馬在技術(shù)和研發(fā)上的短板開(kāi)始暴露，漸漸落后于市場(chǎng);從市場(chǎng)層面來(lái)說(shuō)，目前新能源汽車(chē)并未成為主流，而幾乎所有的車(chē)企，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)都需要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“輸血”，對(duì)于海馬來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型新能源，短期內(nèi)更面臨研發(fā)和成本的攀升。

按照此前的規(guī)劃，海馬汽車(chē)將在今年推出2020款海馬8S、海馬7X、海馬6P三款新品，新產(chǎn)品的上市能否重獲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還有待觀察。

關(guān)鍵詞： 海馬 賣(mài)房