騰訊音樂高管解讀財報：海外業務進展不錯

北京時間11月12日早間消息，騰訊音樂(NYSE:TME)今日公布了截至9月30日的2019財年第三季度未經審計財報。報告顯示，騰訊音樂第三季度總營收為人民幣65.1億元(約合9.10億美元)，與上年同期的人民幣49.7億元相比增長人民幣15.4億元，同比增幅為31.0%;歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣10.3億元(約合1.44億美元)，與上年同期的人民幣9.64億元相比增長6.4%。

財報發布后，騰訊音樂娛樂集團CEO彭迦信，首席戰略官(CSO)葉卓東和CFO胡敏出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

美銀美林分析師Eddie Leung：第一個問題關于公司四季度業務走勢，隨著年底的臨近，公司兩大業務板塊的表現如何?另外，公司去年四季度的營銷支出非常高，環比增長非常大，請問今年四季度的營銷支出情況怎么樣?第二個問題，公司之前提到說內容成本有提高，一部分原因是市場價格的上漲，可否詳細介紹一下兩者的聯系?公司所面臨的內容行業的競爭來自哪些公司?

葉卓東：公司不做具體的預測，而是專注于長期的增長目標。從過去的記錄來看，公司在線音樂業務的營收在四季度通常會比三季度有加速的增長，主要受到付費會員貢獻的營收加速增長所驅動。社交娛樂業務的增長應該與三季度持平，這個可能比我們之前的預測要低一些，主要原因是來自短視頻公司的市場競爭。總體來看，四季度營收同比增長會比三季度的情況略好。

胡敏：去年四季度公司上市，所以營銷投入會比較大，今年四季度季度的營銷支出相比二季度會有小幅的上漲，但是增長的速度低于營收增長速度。今年四季度整體運營支出在營收中的占比相比去年四季度會有下降。

葉卓東：關于版權授權的價格，內容成本一直都在上升，但是公司付費會員貢獻的營收增長速度還是超過內容成本的增長速度。

彭迦信：公司也在不斷在技術方面的投入，來優化內容分發的效率，騰訊音樂擁有市場上最大的內容庫，我們將充分利用我們的內容，助力公司未來的發展。

分析師：公司付費用戶和轉換率的增長非常不錯，哪些產品對于提高用戶留存產生了推動作用?公司做了哪些努力?另外，公司也開展了一些校園音樂活動，可否介紹一下相關情況?

彭迦信：三季度公司的在線音樂業務增長非常不錯，用戶非常愿意為高質量的內容付費，用戶留存不斷提高。從運營角度而言，公司將繼續提高內容質量，為用戶提供更好的體驗。明年公司的付費內容數量增長速度將高于今年7%-9%的增長，我們也將為月付用戶提供更多的線上和線下特權，包括與騰訊其他月付服務的綁定未來也將繼續，相信公司在線音樂業務的付費比率將繼續保持健康的增長。

關于你提到的年輕用戶獲取，這是我們非常關注的一個業務，歌迷貢獻的業務增長是驅動公司未來增長一個非常重要的因素，我們將繼續在這一領域的投入，比如之前的周杰倫新歌推廣，對國內外歌星以及新星的推廣，都受到了年輕歌迷的歡迎，并對公司的業務增長起到了非常重要的作用。

葉卓東：我這里想澄清一下關于周杰倫電子專輯的說法，該專輯的推廣促銷期確實推動了公司電子專輯業務營收的增長，但是對于月付用戶的增長沒什么作用，因為月付用戶也是需要付費才能聽這首歌的，至少目前是這樣的。在促銷期之后，這首歌進入了公司的付費庫，也就是用戶可以通過訂閱來聽到這首歌。三季度主要推動了公司電子專輯業務營收的增長，預計未來會對公司訂閱服務營收產生貢獻。

摩根大通分析師Daniel Hui：公司音樂業務的平均每用戶貢獻營收環比有3.5%的增長，原因是什么?未來趨勢是什么?公司將采取哪些方法來提高這個指標?另外，公司還有很多音樂內容還沒有納入付費音樂庫，未來一兩年公司在這方面有什么計劃?

彭迦信：公司專注推廣月付訂閱，這推動了公司平均每用戶貢獻營收的增長，另外，公司也高度重視將非付費用戶轉化為付費用戶，預計未來幾個季度的平均每用戶貢獻營收還會有小幅增長。公司將逐步繼續提高付費音樂內容的數量，公司對于目前的訂閱用戶數量增長速度滿意，非常高興看到用戶對于高質量內容的需求。

胡敏：平均每用戶貢獻營收的增長反映了用戶對于公司產品和優質內容的良好反饋，三季度公司減少了促銷活動，集中對綠鉆服務進行促銷，也有助于每用戶貢獻營收的增長。另外，公司的續訂業務也起到了推動作用。

Loop Capital分析師Rob Sanderson：公司在通過廣告創收方面有何策略?尤其是在社交娛樂業務中有什么廣告創收機會?另外，隨著電子平臺成為推廣歌手作品越來越重要的媒介，公司如何看待這個市場的發展趨勢?中國市場是否會與歐美市場有什么不同?

葉卓東：此前公司也提到過關于廣告業務的問題，我們認為在廣告創收方面有非常大的潛力，不光是社交娛樂業務，可能對于在線音樂業務的創收貢獻更大，因為公司在線音樂業務的用戶更多，使用時間更長。如果比較一下騰訊音樂和歐美市場上的同類服務，你可能會發現，騰訊音樂的免費用戶不需要看那么多的廣告，廣告數量目前還非常少，因此在這方面，公司未來操作的空間還是很大的。

關于利用電子平臺推廣歌手和作品能否在中國市場成功的問題，我認為可能，實際上，公司的音樂人計劃就是采用了這一概念，向騰訊音樂的廣大用戶推廣更多的獨立音樂制作人，幫助他們進入主流音樂市場，幫助他們提高制作能力，建立與音樂導師和制作公司的聯系，這也是公司推廣音樂行業價值鏈的一部分。

彭迦信：公司服務用戶的目標是讓音樂無處不在，所以音樂的應用場合非常多。廣告對于車上音樂服務，智能音箱和其他場景非常適合，我們已經與相關廠商和服務提供商進行了這方面的合作，相信未來還會有其他的廣告機會。

高盛分析師Wendy Chen：很高興看到公司付費用戶的增長勢頭不減，而且每用戶貢獻營收也比較穩定，公司有什么來繼續保持這種增長勢頭，或者繼續提高增速?三季度的付費用戶增長有多少來自周杰倫的單曲貢獻?另外，公司三季度社交娛樂業務的月活躍用戶數環比增長只有300萬，而平均每用戶貢獻營收也有小幅的環比下降，原因是什么?

葉卓東：公司高度評價與周杰倫的合作，其單曲確實對公司的三季度電子專輯業務營收產生了貢獻，但是公司在三季度沒有將其納入付費音樂庫，未來會有相應的貢獻。關于公司如何推動付費用戶的增長，騰訊音樂提供高質量的內容，目前公司在市場上的內容質量是最高的，還有個性化的音樂推薦，提供用戶想聽的音樂，增加用戶付費訂閱的幾率，推動用戶使用自動續訂。

另外，公司從今年初開始提供按次收聽付費業務，到年底按次收聽付費內容將占公司付費音樂庫內容的7%-9%。關于社交娛樂業務，公司面臨越來越多短視頻平臺的競爭，對于公司的月活躍用戶數和營收增長都有影響，解決辦法除了我上個季度提到的促進增長的計劃，公司將繼續加大投入，爭取更多年輕用戶，與學校和大學合作開展線下音樂比賽，與電影，電視和游戲開發商合作，打造原創音樂，創造音樂話題。

公司將提供更多優質的短視頻內容，滿足用戶在音樂內容方面的需求，公司也會與騰訊公司合作，利用其生態系統中龐大的短視頻庫和社交平臺這一最大的優勢，在社交平臺的音樂業務拓展方面，在未來幾個季度進行更大投入，讓用戶有機會與朋友在社交平臺上進行更多的音樂互動，發現更多志同道合的音樂朋友，讓用戶更加容易地加入歌房，群聊。

此外，公司的海外業務進展也非常不錯，騰訊音樂在菲律賓市場的評價第一，在印尼，泰國和馬來西亞評價第二。需要強調的是，公司社交娛樂業務營收本季度增長了33%，在線音樂業務有加速的增長。

胡敏：四季度公司的付費用戶增長的勢頭還將繼續，每用戶貢獻營收與三季度持平。

瑞銀分析師：在線視頻公司宣布明年可能會提高付費訂閱的價格，公司未來兩年是否也有同樣的計劃?

彭迦信：公司目前沒有計劃提價，目前我們主要關注如何提高用戶的付費率，未來還有很大的增長空間。

杰弗瑞分析師Thomas Cheung：一個關于監管環境的問題，公司是否認為未來會有關于在線音樂行業的監管政策出臺?另外，為什么會有短視頻市場的競爭?公司在短視頻領域的競爭有哪些優勢?

葉卓東：我們看到競爭產生了一些影響，因為公司的社交娛樂平臺和那些短視頻平臺的規模都比較大。比如全民K歌不只在一二線城市有非常高的滲透率，而且在三四五線城市也有不錯的基礎，隨著公司在低線市場的拓展，公司面臨的用戶使用時間方面的競爭越來越激烈。KTV是一種娛樂方式，短視頻是另一種，所以在用戶使用時長方面還是有爭奪的。

監管環境整體是趨緊的，但是我們會與監管方合作來保證音樂行業的健康發展，尤其是公司在版權保護的工作，為整個行業稱道，另外，公司在再授權方面的做法也都是合規的。從我們的角度而言，音樂相對于其他行業，運營的監管環境還是比較好的。

彭迦信：公司雖然面臨短視頻平臺的競爭，公司的社交娛樂業務還是有差異化競爭優勢的，尤其是在價值創造方面。首先，公司有著巨大的用戶數，優秀的音樂平臺和云平臺，另外，公司有發現，培養音樂人才的能力。

舉個例子，有一個名叫艾辰的歌手在我們的平臺上吸引了1400萬名歌迷，他的一首歌在我們的排行榜上名列第一，他的另外兩首歌在QQ音樂的平臺上有超過1億次的點擊，另外一名歌手名叫胡66，她也是酷狗上非常著名的主播，她的兩首歌在騰訊音樂上的點擊超過10億次。利用這些優勢，公司可以吸引更多用戶來騰訊音樂的平臺來欣賞音樂。

麥格理分析師：關于全民K歌，公司提到了其在海外市場的優異表現，公司有無對于這款產品的創收計劃?

葉卓東：全民K歌目前主要的任務還是增加用戶數，開拓開展業務的地區，這款產品開始海外拓展也不過一年，當然未來隨著運營經驗的增加，將推出相應的商業化創收計劃，比如互送虛擬禮物，練歌房服務，用戶生成內容服務等等，這些都是可行的計劃，但是目前主要還是拓展業務區域。

華興資本分析師：第一個問題，公司在內容定價方面議價能力如何?在即將開始的內容續約談判中會采取什么樣的策略?第二個，直播行業對于公司明年業務營收有怎樣的影響?

胡敏：公司的內容成本增長速度低于競爭對手，預計四季度的增長情況與三季度持平。

葉卓東：關于第二個問題，我們可能要到明年才能預測相關的影響。

天灝資本分析師：公司海外市場營收轉換率的提高對于公司利潤率的變化有什么影響?

胡敏：我們的成本核算中考慮了相關投入，相信四季度的利潤率可以保持穩定。

匯豐分析師Benny Wang：公司說用戶留存率非常不錯，可否介紹一些具體數字，比如用戶成為付費會員之后平均繼續支付多少個月?公司是否有計劃根據社交娛樂業務用戶的資料數據，向其推薦相關的音樂內容?

葉卓東：公司不披露具體的留存率數字，但是你可以看到公司音樂付費會員數量的增長趨勢，其實是一直在加速的，所以可以判斷出留存率的增長也是健康的。關于數據的問題，公司平臺有巨量的數據，不光是因為公司的用戶基數大，還因為我們的運營時間比較久，QQ音樂已經有15年了，積累了大量關于音樂收聽偏好的用戶數據，公司也在內容方面進行了大量投入提高數據分析能力，比如我之前提到的歌曲時長的問題，我們有能力將合適的內容推送給相應的用戶群體，用戶的收藏比率和播放量也會更高。

另外，我們也有騰訊方面的大力支持，比如在全民K歌的主頁面，新用戶也能迅速找到自己社交媒體聯系人，這些功能都可以幫助公司理解到不同的社交圈都在聽什么內容的音樂，哪些是適合推薦的內容。(天恒)

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