LPR已連續10個月不變 牛年首次LPR出爐！

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

【相關閱讀】

LPR連續9個月“原地踏步” 流動性將迎周期性拐點?

2021年首期LPR(貸款市場報價利率)出爐。1月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與前期持平。這也是LPR連續第9個月保持不變。

對于本期LPR報價的按兵不動，市場已有預期，其背后反映了宏觀政策與保持經濟平穩運行的實際需要相匹配。接受第一財經記者采訪的業內人士表示，從去年下半年以來，我國經濟逐漸恢復，全年GDP增長2.3%，略超出市場預期。隨著生產、需求的加快恢復，貨幣政策逐漸回歸常態，總量寬松轉向結構性收緊，更加注重靈活精準與合理適度。

數據顯示，12月M2同比增長10.1%，漲幅較上月回落0.6個百分點，社融增長13.3%，繼10月的13.7%高點連續兩個月回落，確認了見頂回落趨勢。基于此，業內普遍認為，在宏觀政策“不急轉彎”、“穩字當頭”的基調下，LPR不變有助于在“穩增長”與“防風險”之間實現平衡。下一階段，LPR將繼續維持平穩，與經濟發展實際情況保持相一致。

連續9個月“原地踏步”

自2020年5月以來，貨幣政策逐步回歸常態，缺乏降準降息引導，在此背景下，LPR報價已連續九個月維持不變。當前政策利率與LPR利差為:7天逆回購(2.20%)+75BP=1年MLF(2.95%)，1年MLF(2.95%)+90BP=1年LPR(3.85%)，1年LPR(3.85%)+80BP=5年以上LPR(4.65%)。

實際上，本期LPR保持不變符合市場預期。一方面，作為LPR報價參考基礎的MLF(中期借貸便利)利率保持不變，自去年9月以來，兩者一直保持同步調整。中信證券研究所副所長明明對記者表示，目前，銀行負債端壓力已明顯緩解，今年以來，國有銀行和股份制銀行的1年期同業存單發行利率明顯回落，始終維持在2.95%以下水平，MLF操作隨之回歸中性。

另一方面，當前政策任務弱化了繼續降成本的目標。央行貨幣政策委員會在2020年第四季度例會就提出要“鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降”，相比2020年三季度例會，四季度例會刪除了“引導貸款利率繼續下行”的表述。明明稱，這表明當前貨幣政策的任務是鞏固前期降成本的成果，弱化了繼續降成本的目標。

同時，在1月15日的國新辦2020年金融統計數據新聞發布會上，貨幣政策司司長孫國峰再提“鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降”，并指出“當前利率水平是合適的”，因此，不少業內人士認為，在當前的利率政策上，預計不會出現降息，也不會出現LPR下行。

更進一步講，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者稱，LPR報價連續不變的根源在于2020年二季度以來宏觀經濟出現“V形”反轉，2020年年末這一勢頭未現減弱跡象;受低基數影響，2021年年初經濟增速將大幅沖高，這意味著期間逆周期調節措施不需加碼，部分疫情時期特殊政策正在有序撤回。

此前，中央經濟工作會議定調2021年貨幣政策靈活精準、合理適度，“不急轉彎”，保持對經濟恢復的必要支持力度，延續穩健取向不變。而在貨幣政策回歸常態后，業內普遍認為，LPR報價將長期維持穩定，預計貨幣政策主要以OMO(公開市場操作)、MLF和再貸款再貼現等政策工具為主，短期內普遍和定向降準的概率降低。

雖然LPR已經連續9個月未發生變化，但需注意的是，房貸利率出現了底部回升的跡象。貝殼研究院數據顯示，2021年1月，監測的36城主流首套房貸利率5.23%，二套利率5.52%，環比均微增1個基點，且從去年12月開始已經連續兩個月上升。同時，36城房貸平均放款周期自去年9月以來經歷“五連升”達到53天，環比延長5天，回到去年4月水平。

有分析稱，這主要是由于春節前市場資金面趨緊，再加上此前監管部門出臺了房貸集中管理制度。而在房地產金融審慎管理制度之下，預計未來房貸利率總體觸底?？紤]到局部市場過熱，不排除采用差別化房貸利率工具進行調節的可能。

關鍵詞： 牛年 LPR