央行開(kāi)展200億元14天期逆回購(gòu)操作 隔夜Shibor跌破1%

中國(guó)人民銀行27日開(kāi)展了200億元14天期逆回購(gòu)操作。在近期央行持續(xù)投放短期流動(dòng)性的情況下，27日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)的隔夜利率跌至0.685%，為今年5月18日以來(lái)首次跌破1%。專家表示，央行近期開(kāi)展的公開(kāi)市場(chǎng)操作意在平抑跨季和跨節(jié)擾動(dòng)。

從操作期限來(lái)看，9月上半月，央行開(kāi)展的逆回購(gòu)操作均為7天期限。而9月18日以來(lái)，央行持續(xù)開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作，7個(gè)工作日共開(kāi)展5800億元14天期逆回購(gòu)操作。

民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，這是由于9月底銀行面臨跨季考核壓力，同時(shí)面臨國(guó)慶節(jié)跨節(jié)資金需求，對(duì)流動(dòng)性要求較高。在這種背景下，央行開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作是想熨平資金波動(dòng)。

此外，記者注意到，9月18日、21日、22日、23日央行同時(shí)開(kāi)展了7天期和14天期逆回購(gòu)操作，而24日后僅開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作。

“24日開(kāi)展的14天期操作的到期時(shí)間為10月8日，如果進(jìn)行7天期操作，其到期時(shí)間為10月1日。二者實(shí)際到期日均為節(jié)后第一個(gè)工作日，對(duì)流動(dòng)性跨季的幫助效果一致。”中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒表示，央行用14天期操作代替7天期操作，是為了依靠期限相對(duì)較長(zhǎng)的工具，更好地平抑跨季和跨節(jié)的擾動(dòng)。

今年6月以來(lái)，央行明顯提升短期流動(dòng)性投放的頻次，尤其是8月、9月。具體而言，今年1月至5月，央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作的天數(shù)分別為7、5、2、0、4天。而6月至9月(截至9月27日)，央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作的天數(shù)則分別達(dá)到13、12、17、19天。

陳健恒表示，今年8月、9月的操作頻次為2018年下半年以來(lái)的最高峰。從逆回購(gòu)操作量來(lái)看，8月和9月(截至9月27日)的逆回購(gòu)操作量分別達(dá)到2萬(wàn)億元和2.28萬(wàn)億元，創(chuàng)2018年以來(lái)的新高。

“9月是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間窗口，貨幣政策操作往往較多。”解運(yùn)亮分析，與往年情況相比，2015年、2018年、2019年雖然央行公開(kāi)市場(chǎng)投放量較小，但9月前后都有降準(zhǔn)行為，降準(zhǔn)釋放了大量流動(dòng)性。在這種背景下沒(méi)必要開(kāi)展大規(guī)模逆回購(gòu)操作。

“今年的情況更類似2016年，在近期并未降準(zhǔn)的情況下，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)為銀行間市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性。”解運(yùn)亮說(shuō)。

關(guān)鍵詞： 央行 逆回購(gòu)操作