衛(wèi)龍已提交上市申請 “辣條第一股”要來了？

5月12日晚間，根據(jù)香港聯(lián)合交易所信息，有“辣條之王”之稱的衛(wèi)龍已于當日向港交所提交了上市申請書，擬沖刺辣條第一股。

根據(jù)申請書，擬上市的企業(yè)名稱為“衛(wèi)龍美味全球控股有限公司”，由摩根士丹利、中金公司和UBS作為聯(lián)合保薦人，包括高瓴、騰訊、中信產(chǎn)業(yè)基金、云鋒基金、海松資本等“大佬”也在此前攜資入局。

根據(jù)申請書，本次募集資金將投向六大領(lǐng)域，涉產(chǎn)能擴大、渠道拓展、產(chǎn)業(yè)協(xié)同并購、品牌建設(shè)、研發(fā)能力提升及業(yè)務智能化建設(shè)。

上市前引大佬站臺，中信產(chǎn)業(yè)基金、高瓴、騰訊、云峰基金等攜資入局，投后估值高達1442億元

根據(jù)申請書，今年3月31日，衛(wèi)龍股東會決定將公司法定股本從50000美元(包括500萬股每股面值0.01美元的普通股)拆分為50000美元(包括50億股每股面值0.00001美元的普通股)。

同日，CPE源峰(中信產(chǎn)業(yè)基金)、高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉資本中國基金、Duckling Fund L.P.、厚生投資及海松資本與和和全球資本及衛(wèi)龍訂立股份購買協(xié)議，上述投資者購買衛(wèi)龍公司新發(fā)行的1.22億股普通股。

據(jù)悉，這項投資已于4月1日完成交割，上述投資者共耗資5.49億美元(按照5月13日匯率，約合人民幣35.3億元)，每股成本為4.4836美元。

此次引入戰(zhàn)略投資者之后，衛(wèi)龍的投后估值也高達1442億元。

公開資料顯示，作為衛(wèi)龍的重要資產(chǎn)，漯河市平平食品廠由衛(wèi)龍實際控制人劉衛(wèi)平和劉福平于2001年創(chuàng)立，后于2004年變更為漯河市平平食品有限責任公司，以此為核心，劉衛(wèi)平和劉福平用21年時間，打造了如今頗具影響力的“衛(wèi)龍”品牌和相關(guān)產(chǎn)業(yè)帝國。

最近三年復合增長率22.4%，凈利潤率19.9%，市場份額是第二名的3.8倍

申請書顯示，衛(wèi)龍是中國最大的辣味休閑食品企業(yè)，擁有強勁的增長勢頭和頗具影響力的品牌。

根據(jù)申請書數(shù)據(jù)，2018年、2019年及2020年，衛(wèi)龍分別實現(xiàn)總收入為27.52億元、33.85億元及41.2億元，對應的凈利潤率分別為17.3%、19.4%和19.9%。

2018年至2020年，衛(wèi)龍的復合增長率達到22.4%。弗若斯特沙利文報告顯示，衛(wèi)龍的收入增速遠超國內(nèi)休閑食品行業(yè)同期4.1%的年復合增長率。衛(wèi)龍的凈利潤率在2020年達到19.9%，該凈利潤率遠高于2020年國內(nèi)休閑食品行業(yè)約10%的平均凈利潤率。

良好的經(jīng)營和市場表現(xiàn)，也讓衛(wèi)龍在經(jīng)營性現(xiàn)金流方面擁有不俗表現(xiàn)。2018年～2020年，為零食品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5.31億元、7.5億元和7.06億元。

市場份額方面，根據(jù)弗若斯特沙利文報告數(shù)據(jù)，按2020年零售額計，衛(wèi)龍在國內(nèi)辣味休閑食品市場排名第一，市場份額達到5.7%，按零售額計是第二大參與者的3.8倍，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

據(jù)介紹，衛(wèi)龍是中國備受年輕消費者喜愛的休閑食品品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，衛(wèi)龍95.0%的消費者是35歲及以下，55.0%的消費者是25歲及以下的年輕人。同時，衛(wèi)龍品牌也是中國知名度最高、最受消費者喜愛的辣味休閑食品品牌之一。

4個單品零售超5億元，擁有1900名經(jīng)銷商合作，覆蓋零售終端超過57萬個

根據(jù)申請書，2020年度，衛(wèi)龍有2個品類的年度零售額超過10億元，其中4個單品的年度零售額超過5億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國辣味休閑食品市場相對分散，按零售額計，2020年前五大參與者的市場占有率為10.7%。

根據(jù)招股書，2020年，辣味休閑食品市場占國內(nèi)休閑食品行業(yè)總市場份額的20.3%。衛(wèi)龍在國內(nèi)約3000家年收入超過2000萬元的在國內(nèi)經(jīng)營業(yè)務的休閑食品公司中排名第11位，并在所有本土休閑食品公司中排名第7位，按零售額計占整體市場份額的1.2%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，至2025年辣味休閑食品行業(yè)潛在市場總規(guī)模將達到2570億元。

衛(wèi)龍擁有深入下沉市場的全國性經(jīng)銷網(wǎng)絡。截至2020年12月31日，衛(wèi)龍與超過1900名經(jīng)銷商合作，覆蓋超過57萬個零售終端，約70%的零售終端位于低線城市。

據(jù)介紹，衛(wèi)龍主要采用一級經(jīng)銷模式，通常在經(jīng)銷商付款后交付產(chǎn)品。這一特點也導致了衛(wèi)龍一定規(guī)模的合同負債。

根據(jù)申請書，2018年度、2019年度和2020年度，衛(wèi)龍的合同負債分別為1.02億元、1.89億元和2.33億元，經(jīng)銷商對于衛(wèi)龍產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)增長趨勢。

與此同時，為彌補線下渠道的不足，衛(wèi)龍通過線上渠道銷售產(chǎn)品(含線上直銷模式下或線上經(jīng)銷模式下)。2018年、2019年及2020年線上渠道產(chǎn)生的收入分別為2.32億元元、2.51億元及3.82億元，分別占總收入比重8.4%、7.4%及9.3%。

募集資金將用于六大領(lǐng)域，涉及產(chǎn)能擴張、產(chǎn)業(yè)并購及智能化升級等

根據(jù)申請書，衛(wèi)龍首發(fā)募集資金將用于以下六大領(lǐng)域。

其一，將用于擴大和升級生產(chǎn)設(shè)施與供應鏈體系。

在擴大和升級產(chǎn)能方面，衛(wèi)龍將在華南或華東地區(qū)增設(shè)2家工廠，預計于2023年開始投產(chǎn)，2025年全面運營，每年增加產(chǎn)品產(chǎn)量約33.96萬噸;將在云南曲靖市增設(shè)一家工廠，預計于2022年開始投產(chǎn)，2024年全面運營，每年增加產(chǎn)品產(chǎn)量19.76萬噸;擴大和升級杏林工廠，該生產(chǎn)線預計于2023年全面運營，預計每年增加產(chǎn)品產(chǎn)量約13.08萬噸。

記者注意到，在供應鏈方面，衛(wèi)龍將募集資金用于衛(wèi)龍的倉儲設(shè)備、系統(tǒng)自動化和智能化;根據(jù)目標市場銷售情況完善配送網(wǎng)絡佈局，如于關(guān)鍵城市設(shè)立倉庫以縮短配送時間。

其二，募集資金將用于投資及收購對衛(wèi)龍業(yè)務有協(xié)同作用的企業(yè),其中包括對企業(yè)上下游價值鏈中企業(yè)并購，尤其是原料供應商及加工商，而保證衛(wèi)龍產(chǎn)品的質(zhì)量并進一步加強成本控制能力;同時，募集資金也將用于投資或并購休閑食品行業(yè)的其他企業(yè)，補充衛(wèi)龍的業(yè)務。

其三，募集資金將用于進一步拓展銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡。進一步完善和拓展分銷渠道，計劃與更多的線下經(jīng)銷商合作，并進一步加大在該等地區(qū)的廣告及營銷力度，提高零售終端的市場占有率及服務效率。通過新的線上銷售渠道開展營銷及推廣活動，以促進產(chǎn)品銷售。進一步完善未來五年的自有銷售管理系統(tǒng)，包括增加使用功能、實現(xiàn)我們經(jīng)銷網(wǎng)絡管理可視化等。

其四，募集資金將用于品牌建設(shè)。其將用于線上品牌營銷活動，包括通過各種線上平臺或網(wǎng)站提高與目標消費者之間溝通頻率來實現(xiàn)社交媒體互動，與網(wǎng)絡名人共同推廣辣味休閑產(chǎn)品及品牌合作計劃。

其五，募集資金將用于產(chǎn)品研發(fā)活動以及提升研發(fā)能力。包括擴大產(chǎn)品品類和提升消費者體驗感、引進高端科技人才以加強新品開發(fā)能力和前沿及基礎(chǔ)研究能力、建立衛(wèi)龍研究院以促進研發(fā)團隊在食品營養(yǎng)、生物技術(shù)、感官優(yōu)化等方面的研究、購置儀器設(shè)備以促進研究活動;升級食品檢測技術(shù)以提高產(chǎn)品質(zhì)量和安全管理。

其六，募集資金將用于推進業(yè)務的數(shù)智化建設(shè)，包括生產(chǎn)、供應鏈、營銷、研發(fā)、財務及人力資源等的數(shù)字化，以及IT人才的引進。

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