專家表明：A股韌性逐漸顯現 低估值提升吸引力

主持人陳煒：盡管受新冠肺炎疫情影響，但我國金融市場總體運行平穩，A股市場展現出了較強的韌性和抗風險能力。這種局面的出現既得益于我國金融供給側結構性改革的不斷推進，也得益于采取了一系列積極有效的風險緩釋措施。目前來看，我國金融市場流動性合理充裕，股市的估值水平處于歷史低位。下一步，受訪專家建議，繼續在提升上市公司質量、創造有利于中長期資金入市環境等方面，持續加大推進改革力度。

日前，中國證券監督管理委員會副主席李超在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，從A股市場內在結構看，現在A股市場的估值還是比較低的。上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50的市盈率更低，還不到9倍。所以無論是跟國際金融市場橫向比，還是跟我們股市歷史的縱向比，都是比較低的，投資價值顯現。

對此，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，受海外股票市場下跌和新冠肺炎疫情導致的全球資金流動性緊缺的沖擊，近日A股出現了一定幅度的下滑，但相對于國外市場情況我國A股凸顯了一定韌性。一方面由于國內疫情控制效果明顯，中國經濟中長期穩健向好;另一方面A股總體估值較低，短期雖然受到全球資本市場影響，但總體并沒有出現恐慌性資金出逃，表現出良好的韌性。

陳靂指出，當前A股較海外市場投資機會明顯。從估值角度橫向來看，相對于海外市場，A股估值總體偏低，泡沫較小。對比來看，截至3月24日10時，上證50市盈率為8.5倍，標普500為16.2倍;上證指數市盈率為11.48倍，道瓊斯工業指數為16.2倍;深成指市盈率23.6倍，納斯達克指數26.1倍。上證50、上證指數、深成指對比美國對應市場的指數，估值均偏低，從投資角度來看，A股投資機會明顯。

“縱向從A股歷史數據來看，當前上證指數11.48倍市盈率處于歷史低位，歷史中位數為13.44倍，當前市盈率低于歷史75%的時期;上證50市盈率8.5倍低于歷史中位數9.96倍，當前市盈率低于歷史85%的時期;深成指23.6倍的市盈率略高于歷史中位數21.49倍，當前市盈率低于歷史42%的時期。”陳靂表示。

中國人民大學重陽金融研究院產業部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示，隨著我國加快資本市場改革，A股估值偏低已經成為我國資本市場健康發展的巨大優勢。一方面，A股走勢較為穩定，讓投資者更有信心持有股票。另一方面，從全球看，價值洼地更加凸顯，將吸引更多外資進入我國股市，提升我國資本市場的全球影響力。

與此同時，國內金融市場開放的步伐較快，也有助于增強A股穩定性。陳靂表示，隨著國內金融市場的進一步開放，對外資的持倉限制和買賣限制進一步放寬，從去年年初至今，北向資金凈買入額逾3000億元。而北向資金以機構投資者為代表，其進入A股市場能在一定程度上降低散戶比例，同時其中長線投資理念也更有利于市場的穩定發展。“金融市場進一步開放、北向資金不斷流入，也為新股發行常態化提供了資金支持。”陳靂說。

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