美國(guó)三大股市收盤(pán)大跌 全球股市現(xiàn)避險(xiǎn)模式

美國(guó)三大股市28日凌晨收盤(pán)大跌超這4%，美債收益率持續(xù)創(chuàng)歷史新低，VIX(恐慌指數(shù))收益率曲線倒掛，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)近期可能降息。目前看，亞太市場(chǎng)的“避險(xiǎn)模式”也暫難逆轉(zhuǎn)。

截至北京時(shí)間28日8:25，美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)1.272%，30年期則報(bào)1.773%，繼27日后持續(xù)刷新歷史新低。目前，美國(guó)聯(lián)邦基金利率為1.5%~1.75%，自去年10月后便始終保持不變。28日，日經(jīng)225指數(shù)開(kāi)盤(pán)重挫3%。前日，日、韓等亞太市場(chǎng)仍處于盤(pán)整格局，A股在經(jīng)歷前日下挫后小漲報(bào)收，人民幣僅小幅下挫，維持韌性。

第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位機(jī)構(gòu)分析師和交易員普遍表示，亞太市場(chǎng)的“避險(xiǎn)模式”短期內(nèi)仍將持續(xù)，一來(lái)是因?yàn)橐咔楹Ｍ鈹U(kuò)散，二來(lái)則在于多數(shù)市場(chǎng)估值不低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有調(diào)整的必要。同時(shí)，已有不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將像去年6月前那樣，以降息的方式向市場(chǎng)“繳械投降”。目前，渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在4月和6月分別降息25BP(基點(diǎn))，并認(rèn)為在避險(xiǎn)情緒下，美債、中國(guó)國(guó)債、黃金仍是理想的資產(chǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)或被迫降息

“亞太和歐美市場(chǎng)的調(diào)整都還沒(méi)有結(jié)束，預(yù)計(jì)美股調(diào)整幅度至少為10%~15%。”建銀國(guó)際首席港股策略師趙文利此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，近期受疫情影響，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)生沖擊。截至目前，標(biāo)普500從2月20日接近3400點(diǎn)的高位累計(jì)跌幅高達(dá)13%。

資深全球宏觀交易員袁玉瑋對(duì)記者稱，疫情只是催化劑，高估值、盈利下滑等都讓市場(chǎng)有回調(diào)需求，經(jīng)過(guò)了近期的回調(diào)，美股的拋壓基本有所釋放，但避險(xiǎn)情緒難以下降。“上周我們就看到了拋售前的跡象，一些低波動(dòng)的股票開(kāi)始大跌，且跌勢(shì)較大，甚至在全球疫情確診人數(shù)上升前就已大跌，疫情只是催化劑。這說(shuō)明大型基金(養(yǎng)老金、社保)投資組合正在進(jìn)行一次再平衡，可能會(huì)因近期的大跌而開(kāi)始加速止損，這可能會(huì)出現(xiàn)新的流動(dòng)性問(wèn)題。”

市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將被迫降息。

“美股本周初從2月20日的高點(diǎn)大跌9%。現(xiàn)在，美國(guó)貨幣市場(chǎng)已定價(jià)6月底一次全面降息，截至年底降息總計(jì)60BP。我們預(yù)計(jì)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將在4月和6月各降息25BP。”渣打全球宏觀策略總監(jiān)羅伯遜對(duì)記者表示，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增速影響將是持久的，并堅(jiān)持看漲債券市場(chǎng)。但進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者應(yīng)該注意，一旦全球央行紛紛放寬政策，收益率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在反彈可能。

資深交易員黃俊也對(duì)記者表示，美股的這一輪下跌，和2019年5月的下跌有四大雷同的地方，也由此2019年6月美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了“防御性降息”，這四方面包括——突發(fā)事件導(dǎo)致美股暴跌、股市大跌前美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度相似、國(guó)債利率倒掛相似、制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相似。

亞太避險(xiǎn)模式持續(xù)、中國(guó)市場(chǎng)維持韌性

多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，亞太市場(chǎng)近期仍將維持避險(xiǎn)模式，且相關(guān)央行也有望降息。

27日，韓國(guó)KOSPI指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)都出現(xiàn)較大幅度下跌，香港恒生指數(shù)小幅反彈，A股三大股指整體呈震蕩格局，最終小幅收漲。

不過(guò)，27日韓國(guó)央行公布利息決議，意外維持基準(zhǔn)利率不變，此前市場(chǎng)預(yù)期降息。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李柱烈說(shuō)，新冠肺炎疫情的爆發(fā)影響消費(fèi)和出口，負(fù)面影響可能集中在第一季度。疫情的爆發(fā)似乎還沒(méi)有影響芯片的產(chǎn)量，對(duì)芯片產(chǎn)量恢復(fù)的預(yù)測(cè)沒(méi)有改變。在提高韓國(guó)央行的特別貸款上限后，目前還未表示考慮量化寬松。

針對(duì)近期受影響較大的恒生指數(shù)，趙文利對(duì)記者表示，市場(chǎng)尚有回調(diào)壓力。他分析稱：“港股本輪所處環(huán)境與2003年非典時(shí)期有很大不同，不宜簡(jiǎn)單套用之前的經(jīng)驗(yàn)，這次總體影響更大，雖然春節(jié)前后的第一波市場(chǎng)反彈和修復(fù)很快，但未來(lái)可能二次探底，短期支持在26300點(diǎn)，中期支持可能在25000點(diǎn)，最悲觀看到23000點(diǎn)。”他稱，由于此前疫情在中國(guó)得到有效控制，中國(guó)港股出現(xiàn)了恐慌后的報(bào)復(fù)性反彈，醫(yī)療保健、資訊科技及電信業(yè)已經(jīng)反彈超過(guò)疫情暴發(fā)之前點(diǎn)位，但可以說(shuō)疫情暴發(fā)造成的短期恐慌下跌和估值修復(fù)均已結(jié)束。

就中國(guó)A股而言，27日兩市成交額再超萬(wàn)億，北向資金凈流出10.58億元，近5日兩市累計(jì)流出174.86億。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)部分科技板塊由于此前漲幅較大，存在回調(diào)壓力，但回調(diào)后有利于場(chǎng)外觀望資金進(jìn)一步入場(chǎng)。

在匯率方面，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，在99上方，而人民幣近期展現(xiàn)韌性，僅小幅下挫。“美元/人民幣上行止步于7.0550附近后，短線展開(kāi)整理，下方支持在7.0100~7.150區(qū)域，這是2月中旬這一波上行的支撐線和此前反彈阻力水平。”FXTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師劉敏對(duì)記者表示。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在避險(xiǎn)情緒下，美元仍將居高不下，且流動(dòng)性更好的美債以及收益率仍相對(duì)可觀的中國(guó)國(guó)債將是避險(xiǎn)配置的理想選擇，并預(yù)計(jì)黃金短中期將上破1700美元/盎司。

關(guān)鍵詞： 股市 避險(xiǎn)模式