凈利增速達營收8倍建科機械毛利率狂甩三一重工真嗎

2019-11-18 11:44:26

來源：中國經濟網

11月15日，建科機械(天津)股份有限公司(以下簡稱“建科機械”)首發申請將上會。建科機械擬在深交所創業板公開發行新股不超過2340萬股，不少于本次發行后股份總數的25%，擬募集資金3.30億元，分別用于數控鋼筋加工裝備智能制造中心技改項目、技術研發測試中心項目、償還銀行貸款、補充流動資金。建科機械本次發行的保薦機構是東興證券(10.730,0.16,1.51%)。

據資本邦報道，此前建科機械已經連續更換三個上市輔導券商，將上市之地也從深交所的創業板、中小板、上交所，如今又回到創業板。

最早在2013年3月，建科機械擬在創業板上市。然而，公司卻于同年9月突然撤回申請材料打算選擇中小板重新IPO，所不同的是，這一次建科機械的上市輔導機構已由原先的渤海證券，換成了摩根士丹利華鑫證券。然而建科機械再次從IPO排隊中退出。

之后，建科機械并沒有選擇直接沖刺A股，進而選擇相對容易的新三板進行掛牌。公司資料顯示，2015年6月10日，建科機械在新三板掛牌公開轉讓;然而掛牌不足三年，公司又于2018年3月6日終止掛牌。

2017年12月，建科機械再一次把目標瞄準A股，提交了IPO申請，這次公司擬登陸上交所上市，保薦機構也改為東興證券。但2018年3月，公司又突然撤回IPO申請材料。2018年12月，建科機械再一次提交A股IPO上市申請，并將目標鎖定創業板。

2014年至2018年，建科機械的營業收入分別為3.00億元、2.67億元、3.33億元、3.92億元、4.53億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.89億元、2.11億元、3.00億元、3.52億元、4.22億元。

建科機械的凈利潤逐年增長，但去年經營凈現金流凈額大幅減少跟不上凈利。2014年至2018年，建科機械歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1680.86萬元、1158.35萬元、3822.06萬元、6189.65萬元、7952.56萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為4089.36萬元、2498.99萬元、6126.96萬元、6973.50萬元、3698.37萬元。

中國經濟網記者統計發現，2015年至2018年，建科機械的營業收入增長69.52%，而歸屬于母公司所有者的凈利潤增長了586.54%。也即是說，三年間建科機械歸屬于母公司所有者的凈利潤增速是其營業收入增速的8.44倍。

2014年末至2018年末，建科機械應收賬款的賬面余額分別為1.11億元、1.44億元、1.95億元、2.24億元及2.63億元。應收賬款賬面價值分別為8826.41萬元、1.16億元、1.57億元、1.83億元及2.10億元，在流動資產中的占比分別為35.60%、40.67%、47.19%、42.23%及36.87%。

2014年末至2018年末，建科機械存貨賬面價值分別為1.04億元、9604.67萬元、8781.42萬元、1.33億元和2.02億元，占同期流動資產的比例分別為41.99%、33.75%、26.44%、30.71%和35.37%，占同期總資產的比例分別為18.13%、16.37%、14.20%、18.85%和24.17%。

建科機械的綜合毛利率逐年增長。2014年至2018年，建科機械綜合毛利率分別為38.65%、41.39%、45.45%、47.95%、50.24%。與同行業對比，建科機械近三年綜合毛利率高于同行業公司平均水平。近三年，三一重工(14.110,0.22,1.58%)的毛利率分別為26.21%、30.07%、30.62%，建科機械近三年綜合毛利率遠超三一重工。

2014年末至2018年末，建科機械負債總計3.57億元、3.56億元、3.51億元、3.35億元、3.90億元;資產負債率分別為62.17%、60.75%、56.80%、47.43%、46.73%。

據華夏時報報道，從2012年建科機械的現有產能幾乎沒有發生改變，產能維持在每年1300臺/套，而公司的產銷情況直接造成了公司的經營業績的劇烈變化。銷量不能及時跟上，造成了公司存貨風險高企，也占用了公司大量的運營資金，建科機械不得不維持高負債運營。

根據公司的募投計劃，數控鋼筋加工裝備智能制造中心技改項目建成達產后，將新增產能1070臺/套，如果公司繼續維持高產能運轉，而銷售能力跟不上，建科機械將面臨更大的資金和負債壓力。

截至招股書簽署日，建科機械存在多起重大訴訟及仲裁事項。買賣合同糾紛中，建科機械作為原告(申請人)的未決訴訟(仲裁)共16起，涉及訴訟(仲裁)標的649.75萬元，其中，訴訟(仲裁)標的在100萬元以上的未決訴訟(仲裁)共2起，公司作為被告的未決訴訟共1起。建科機械還存在與舒開泰技術轉讓合同糾紛、與安陽市合力高速冷軋有限公司專利糾紛。

另外，據天津北方網報道，2017年5月，建科機械“智能化鋼筋加工機器人(13.450,0.11,0.82%)”設計及技術參數圖紙遭人惡意泄露竊取使用，導致公司直接經濟損失2000余萬元。據招股書，建科機械2017年全年營收3.92億元、凈利6189.65萬元，而建科機械內部員工竊取商業秘密案涉及經濟損失仍約占當年公司盈利的三分之一。

中國經濟網記者就相關問題向建科機械發去采訪函，截止發稿，未獲回復。

數控鋼筋廠商四次沖擊IPO

建科機械主要從事中高端數控鋼筋加工裝備的研發、設計、生產和銷售，并提供數控鋼筋加工的整體解決方案。公司產品廣泛用于高速鐵路、高速公路、橋梁隧道、軌道交通、地下管廊、核電水電等各類大型基礎設施建設及裝配式建筑、鋼筋加工配送中心等領域。

建科機械的控股股東及實際控制人為建科機械董事長兼總經理陳振東。陳振東本次發行前直接持有建科機械51.64%的股份，本次發行后預計將持有建科機械38.72%的股份。

陳振東，1969年生，中國國籍，無境外永久居留權，高中學歷。1990年9月至2002年5月，任天津市東郊區新華電焊機廠(該廠1993年改名為天津市科華焊接設備有限公司)技術經理;2002年5月至2008年9月，任有限公司法定代表人、執行董事、總經理;2008年9月至2011年7月，任天津市建科機械制造有限公司法定代表人、董事長、總經理;2011年7月至今，任建科機械法定代表人、董事長、總經理。

建科機械擬在深交所創業板公開發行新股不超過2340萬股，不少于本次發行后股份總數的25%，擬募集資金3.30億元，其中1.75億元用于數控鋼筋加工裝備智能制造中心技改項目，5500萬元用于技術研發測試中心項目，5000萬元用于償還銀行貸款，5000萬元用于補充流動資金。建科機械本次發行的保薦機構是東興證券。

值得一提的是，此前建科機械已經連續更換三個上市輔導券商，將上市之地也從深交所的創業板、中小板、上交所，如今又回到創業板。

據資本邦報道，最早在2013年3月，建科機械擬在創業板上市。然而，公司卻于同年9月突然撤回申請材料打算選擇中小板重新IPO，所不同的是，這一次建科機械的上市輔導機構已由原先的渤海證券，換成了摩根士丹利華鑫證券。然而建科機械再次“生不逢時”，從IPO排隊中退出。

去年經營凈現金流凈額大幅減少跟不上凈利

建科機械在招股書中表示，報告期內，公司經營活動的現金流入主要來自銷售數控鋼筋加工裝備，經營活動的現金流出主要為采購原材料、支付員工薪酬及支付各項稅費。報告期內，隨著下游行業的需求提升，公司銷售商品、提供勞務收到的現金逐年增長。2018年，受部分客戶以商業承兌匯票作為支付手段的影響，公司銷售商品、提供勞務收到的現金增長放緩，同時購買商品、接受勞務支付的現金隨著生產規模的擴大而增長，導致經營活動產生的現金流量凈額明顯下降。

應收賬款增長應收賬款周轉率逐年下降

建科機械稱，報告期內，公司應收賬款期末賬面余額持續增長，主要系下游行業投資回暖、公司銷售規模不斷擴大。

建科機械的應收賬款逐年增長，但應收賬款周轉率卻逐年下降且遠低于同行業上市公司平均值。2014年至2018年，建科機械的應收賬款周轉率分別為2.62次、2.09次、1.97次、1.87次及1.86次。近三年，同行業上市公司平均值分別為3.30次、3.57次、3.20次。

建科機械表示，報告期內各期間，公司應收賬款周轉率低于同行業上市公司平均水平，主要系下游行業不同等因素影響

近三年存貨周轉率下降低于同行平均值

近三年，建科機械存貨周轉率下降且低于同行業上市公司平均值。2014年至2018年，建科機械存貨周轉率分別為1.62次、1.55次、1.92次、1.77次及1.31次。近三年，同行業上市公司平均值分別為2.22次、2.56次、2.25次。

建科機械表示，報告期內各期間，公司存貨周轉率低于同行業上市公司平均水平，主要系公司根據對市場需求預測組織預投料生產并在存貨形成一定金額的在產品。

綜合毛利率逐年增長近三年高于同行平均值

建科機械的綜合毛利率逐年增長。2014年至2018年，建科機械綜合毛利率分別為38.65%、41.39%、45.45%、47.95%、50.24%。近三年同行業上市公司平均水平值分別為45.91%、43.91%、43.63%。

建科機械在招股書中稱，公司主要從事中高端數控鋼筋加工裝備的研發、設計、生產和銷售，截至目前我國A股中尚無經營相同業務的上市公司。公司綜合毛利率整體上高于三一重工，但低于快克股份(20.150,0.20,1.00%)等公司，主要系公司與上述公司在行業競爭環境、產品應用領域、客戶行業分布等方面存在明顯差異所致。

2018年末負債3.9億資產負債率逐年下降

2014年末至2018年末，建科機械負債總計3.57億元、3.56億元、3.51億元、3.35億元、3.90億元;資產負債率分別為62.17%、60.75%、56.80%、47.43%、46.73%。

被質疑募投產能消化難

據華夏時報報道，從2012年建科機械的現有產能幾乎沒有發生改變，產能維持在每年1300臺/套，而公司的產銷情況直接造成了公司的經營業績的劇烈變化。

2014年、2015年，建科機械業績低谷也正是公司的產銷出現萎縮帶來的直接后果。2014年產能1300臺/套，產量為880臺/套，產能利用率僅為67.69%;2015年產能為1300臺/套，產量為773臺/套，產能利用率僅為59.46%，產能不能充分消化成為公司業績的難題。

2015年以來，建科機械提升了對產能的利用，產量在2018年飽和，但是沒有銷售出去的產品積壓，銷售矛盾凸顯。

2016年建科機械產量為1162臺/套，銷售1158臺/套，庫存增加4臺/套;2017年產量1260臺/套，銷量僅有1165臺/套，95臺/套成了存貨;2018年，產量1343臺/套，僅銷售1238臺/套，庫存增加105臺/套。

銷量不能及時跟上，造成了公司存貨風險高企，也占用了公司大量的運營資金，建科機械不得不維持高負債運營。

6年5次分紅累計派發現金股利3775萬

2014年至今，建科機械共進行了5次分紅，累計派發現金股利3775.26萬元。

2014年12月10日，建科機械2014年第四次臨時股東大會通過決議，向全體股東派發現金股利500.00萬元。

2016年5年10日，建科機械2015年年度股東大會通過決議，向全體股東派發現金股利300.17萬元。

2017年5月16日，建科機械2016年年度股東大會通過決議，向全體股東派發現金股利996.60萬元。

2018年5月18日，建科機械2017年年度股東大會通過決議，向全體股東派發現金股利996.26萬元。

2019年3月18日，建科機械2018年年度股東大會通過決議，向全體股東派發現金股利982.23萬元。

曾因內部員工竊取商業秘密致直接經濟損失2000余萬

截至招股書簽署日，建科機械存在較多重大訴訟及仲裁事項。買賣合同糾紛中，建科機械作為原告(申請人)的未決訴訟(仲裁)共16起，涉及訴訟(仲裁)標的649.75萬元，其中，訴訟(仲裁)標的在100萬元以上的未決訴訟(仲裁)共2起，公司作為被告的未決訴訟共1起。建科機械還存在與舒開泰技術轉讓合同糾紛、與安陽市合力高速冷軋有限公司專利糾紛。

另外，建科機械曾因內部員工竊取商業秘密案，導致公司直接經濟損失2000余萬元。

據天津北方網報道，2017年5月，建科機械“智能化鋼筋加工機器人”設計及技術參數圖紙遭人惡意泄露竊取使用，導致公司直接經濟損失2000余萬元。公安經偵部門接到報案后，立即組成專案組，在天津市知識產權法律服務機構和專家的技術支持下，用了5個月時間偵破了建科公司企業內部員工竊取商業秘密案件。

經查，犯罪嫌疑人緒某、房某、張某均系建科公司員工，三人團伙勾結，由緒某、房某等二人秘密竊取建科公司設計圖紙，提供給已辭職的張某，由張某在外省市組織生產，緒某妻弟袁某系生產公司法定代表人，對外銷售以牟取非法利益。專案組深入河北、河南、浙江、寧夏等多個省市開展調查取證后，一舉抓獲4名犯罪嫌疑人。犯罪團伙已將侵權設備銷售到全國7個省9個市縣，此種鋼筋處理設備均應用于高速架橋、水庫建設等重要施工現場，如果長期使用對社會生產和人民生活存在著極大的安全隱患。

建科機械在招股書中稱，由于緒某、張某等非法組織生產的產品尚未大規模生產，故涉嫌侵犯公司商業秘密行為不會對公司經營產生重大不利影響。

據資本邦報道，從建科機械招股書來看，前述涉案的緒某、張某等6人共同退賠公司120.28萬元，公司仍損失1800多萬元。從建科機械的招股書可知，2017年全年營收3.92億元、凈利潤6189.65萬元，而上述內部員工竊取商業秘密案涉及經濟損失仍約占當年公司盈利的三分之一。

曾遭行政處罰3次

招股書披露，2014年至今，建科機械共受到行政處罰3次。

2016年4月26日，因公司出口貨物申報貨物稅號不實，影響海關統計，天津新港海關對公司作出罰款1,000元的行政處罰。

2015年10月22日，因公司擅自改裝、調試未經檢驗的法檢進口商品，天津出入境檢驗檢疫局對公司作出罰款798元的行政處罰。

2014年5月29日，因公司進口焊接主機申報商品編碼不實，影響海關監管秩序，天津新港海關對公司作出罰款500元的行政處罰。

責任編輯：陳悠然 SF104

關鍵詞：建科機械毛利率