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蘇寧資金鏈緊張 張近東時代已經(jīng)結(jié)束

2021-07-06 11:32:53來源：態(tài)℃  

張近東“出局”蘇寧易購已成定局。

蘇寧資金鏈緊張并不是個秘密，據(jù)悉，蘇寧半年內(nèi)到期債權(quán)約200億，直接造成短期流動性危機(jī)。從去年年底開始，蘇寧易購負(fù)面纏身，經(jīng)歷了股權(quán)質(zhì)押、張近東股權(quán)被司法凍結(jié)、蘇寧電器被動減持、股價大跌、緊急停牌等一系列負(fù)面消息。

屋漏偏逢連夜雨。今年2月，深國際及鯤鵬資本答應(yīng)為蘇寧易購戰(zhàn)略投資148.17億元資金，幾個月過去遲遲沒有進(jìn)展。“不救”的市場猜測不脛而走，讓本急于籌錢的蘇寧更加焦頭爛額。

7月5日晚間，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團(tuán)，公司持股5%以上股東蘇寧電器集團(tuán)，西藏信托擬將所持公司合計數(shù)量占公司總股本16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)(下稱“新新零售基金二期”)。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無控股股東、無實控人狀態(tài)。

而新新零售基金二期系由南京新興零售發(fā)展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人作為有限合伙人出資組建的聯(lián)合體。

張近東忍痛斷臂求生，最后的靴子也終于落地。可惜的是，作為蘇寧易購的締造者，張近東時代也正式宣告了落幕。

但這并不意味著蘇寧已經(jīng)成功“脫險”。

蘇寧的問題，并不是幾百億資金補充進(jìn)來就能解決的。蘇寧主營業(yè)務(wù)競爭力不強(qiáng)，多元化戰(zhàn)略步伐激進(jìn)，最后基本都以虧損結(jié)尾。按照財新網(wǎng)計算，“蘇寧系”實際債務(wù)規(guī)模超過2000億元。

對于深陷“生死劫”的蘇寧而言，苦難遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

一、 “老鐵”阿里馳援蘇寧

今年以來，張近東多次出讓蘇寧易購股權(quán)，籌措資金，努力自救。

張近東找到的第一個接盤方是深圳國資。2月28日，蘇寧和深國資旗下企業(yè)簽訂框架協(xié)議，以148.2億元總對價將23%的蘇寧易購股份，出售給深國際和深圳鯤鵬股權(quán)投資有限公司。

但在此之后，深國資的收購動作卻遲遲沒有進(jìn)展，此事也成為了一樁懸案。

5月12日，據(jù)傳蘇寧的重大接待是深國資某高層去了蘇寧總部，當(dāng)天境外債券機(jī)構(gòu)傳出了消息——深國資對蘇寧易購的相關(guān)盡職調(diào)查擱淺。彼時，蘇寧方面給出的官方說法是依然在推進(jìn)中。

昨日晚間，深圳國際發(fā)布公告宣布，終止入股蘇寧易購。給出的理由是，“在與蘇寧易購簽訂框架合同后，曾與蘇寧易購就框架協(xié)議項目下的潛在收購進(jìn)行磋商討論后，未能就商務(wù)合作條件達(dá)成最終協(xié)議，經(jīng)過綜合考慮決定終止進(jìn)行簽字收購事項。”

與此同時，毫不令人意外的是，“老鐵”阿里的救場。

2015年，阿里巴巴出資282.33億元，以每股15.17元認(rèn)購蘇寧易購股票18.61億股。蘇寧以140億元人民幣認(rèn)購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份。

目前，阿里持有這筆股權(quán)投資賬面上虧損過半，相比蘇寧早就將阿里巴巴股票減持完畢，狠狠大賺了一筆，阿里則一直沒有減持過蘇寧的股票。

截至到今年3月31日，阿里巴巴集團(tuán)旗下的淘寶(中國)軟件有限公司持有蘇寧易購19.99%的股權(quán)，僅次于大股東張近東，是蘇寧易購的第二大股東。

除了張近東，最希望蘇寧易購逃脫苦海的，可以說就是阿里巴巴。

傳聞中，馬云與張近東也私交甚好。2015年，阿里蘇寧正式達(dá)成合作現(xiàn)場，馬云曾說，與蘇寧的合作簽約現(xiàn)場感覺像在舉辦一場婚禮;張近東則說道，與馬云一直惺惺相惜。

為救蘇寧易購，馬云和張近東還拉來了他們龐大的朋友圈——海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人的聯(lián)合入場，這個級別的“投資天團(tuán)”在中國商業(yè)史上都極為罕見，助力蘇寧逃過眼前一劫。

二、投資決策多次失敗，蘇寧深陷“至暗時刻”

一部中國零售史，大半看蘇寧。

曾經(jīng)的蘇寧是中國零售史上的一部神話，但因資金鏈問題陷入到重重危機(jī)后，終于開始向外界剖解自己曾犯下的投資決策錯誤。

2012年開始，蘇寧先后收購PPTV、蘇寧足球隊、天天快遞等等，同時還入股了錘子手機(jī)、龍珠直播、努比亞、今日頭條等。蘇寧還曾連續(xù)斥巨資收購37家萬達(dá)百貨、買下家樂福中國80%股權(quán)，一時間壕氣側(cè)露。此外，蘇寧尚有以蘇寧控股、蘇寧電器及蘇寧置業(yè)為主體的大量投資。

有媒體統(tǒng)計，從2015到2019年蘇寧對外投資多達(dá)716億元。

最令大眾印象深刻的是蘇寧玩球。

2015年，蘇寧入主江蘇足球隊;2016年，斥巨資2.7億歐元收購國際米蘭68.5%的股權(quán);2018年，張近東之子張康陽成為國際米蘭俱樂部史上最年輕的主席。

足球可以說是蘇寧財務(wù)上的創(chuàng)傷，一直在讓蘇寧放血。在面臨債務(wù)危機(jī)時，蘇寧足球俱樂部也是第一波被解散的組織，原因就在于其常年虧損。據(jù)蘇寧集團(tuán)統(tǒng)計，2020年江蘇蘇寧隊的虧損額度有5億多人民幣。

2017年蘇寧選擇在物流方面的投資，天天快遞業(yè)績則更不理想。

蘇寧易購發(fā)布2019年報，作為蘇寧旗下主營快遞物流業(yè)務(wù)的子公司，天天快遞2019年營業(yè)收入為20.78億元，營業(yè)利潤為-22.39億元，凈虧損達(dá)17.86億元。

蘇寧之所以深陷“至暗時刻”，一個原因還在于激進(jìn)的地產(chǎn)投資策略。

近期，因蘇寧置業(yè)信托債權(quán)問題，北京市第二中級人民法院裁定凍結(jié)了張近東持有的蘇寧易購5.4億股股份。該事件的起因為張近東等人為蘇寧置業(yè)與華能信托的30億元信托貸款提供擔(dān)保，華能信托將上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓給英銘遠(yuǎn)晟，英銘遠(yuǎn)晟申請強(qiáng)制執(zhí)行，由北京市第二中級人民法院裁定凍結(jié)。

隨后，有消息稱“蘇寧置業(yè)將于7月2日宣布破產(chǎn)”。對此，蘇寧置業(yè)官方在微博平臺回應(yīng)稱：“關(guān)于網(wǎng)絡(luò)謠言已報警。”

壓倒駱駝的最后一根稻草，是蘇寧向恒大地產(chǎn)投入的200億元戰(zhàn)略投資，賭2020年恒大在A股借殼上市成功。結(jié)果，恒大A股上市失敗，陷入資金荒，蘇寧的200億戰(zhàn)投無法贖回，讓本就缺錢的蘇寧雪上加霜。

蘇寧的投資也不全然失敗。2018年，蘇寧賣掉手中剩余的阿里巴巴股票，實現(xiàn)投資收益113億;2019年，賣掉了蘇寧金服的股權(quán)，實現(xiàn)投資收益190多億

據(jù)《態(tài)℃》欄目了解，目前的形勢下，地產(chǎn)、體育等非核心業(yè)務(wù)都將被蘇寧出售還債。

三、主業(yè)增長乏力，蘇寧易購不再姓“張”

蘇寧缺錢，一邊是熱衷于“買買買”，一邊還源于自身“造血能力”本就不足。

互聯(lián)網(wǎng)大浪翻滾，線下起家的蘇寧為盡快“聯(lián)網(wǎng)”，采取了多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略，集團(tuán)最終形成蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊。

但是，這八大板塊，失血的多，掙錢的少。

就連最核心資產(chǎn)的蘇寧易購，也面臨著重重危機(jī)。此前披露的2020年年報顯示，蘇寧易購2020年營業(yè)收入達(dá)2522.96億元，同比下降6.29%。

2020年蘇寧易購歸屬于上市公司股東的凈利潤為-42.75億元，相較2019年的98.43億元同比轉(zhuǎn)虧，這也是蘇寧易購自上市以來虧損最嚴(yán)重的一年。

財報顯示，2018-2020年，蘇寧電器的資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.78%、63.21%、 63.77%，連年上揚。同期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-138.87億元、-178.65億元、-16.22億元。

其中，造成主營業(yè)務(wù)虧損的最直接原因之一，就是蘇寧在線下零售進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張和布局，

截至2019年12月31日蘇寧易購擁有各類自營店面3630家，蘇寧易購零售云加盟店4586家，另外還有大量的蘇寧小店，但是超過5000家的蘇寧小店由于虧損嚴(yán)重已經(jīng)在2019年下半年從上市公司中出表。去年疫情爆發(fā)，線下實體運營狀態(tài)更加堪憂，蘇寧小店進(jìn)入關(guān)店大潮。

2021年，張近東在新春開工第一天的內(nèi)部講話中稱，“第四個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣”。不在零售主賽道的“該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”。

在蘇寧主業(yè)增長乏力的幾年間，中國電商零售格局已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。拼多多崛起成為必然，京東3C市場地位不可撼動，就連曾經(jīng)的“老對手”黃光裕也準(zhǔn)備好了“絕地反擊”。反觀蘇寧，2012年之后，蘇寧主營毛利率就不再增長。

值得注意的是，失去蘇寧易購這張“蘇寧系”的核心牌后，強(qiáng)敵環(huán)伺的流量下半場，張近東未來又該拿什么迎擊背水一戰(zhàn)?

蘇寧進(jìn)入第四十個年頭，正在經(jīng)歷著前所未有的“中年危機(jī)”。多元化戰(zhàn)略使得蘇寧深陷多條戰(zhàn)線的泥潭，如果能借此機(jī)會聚焦主賽道，主動收縮戰(zhàn)線，降低成本，對于蘇寧而言將是更有意義的歷史轉(zhuǎn)折點。

關(guān)鍵詞： 蘇寧 張近東 阿里 資金鏈緊張

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