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上市公司淪為提款機股東頻繁減持套現

2021-05-14 09:10:16來源：國際金融報

一則公告，引發了一次暴跌!

5月13日，合盛硅業大跌7.27%，收于57.01元/股。就在前一日晚，公司公告稱，其第二大股東富達實業于2021年3月12日至5月11日期間，共計減持650萬股，占公司總股份的0.69%，套現約3.32億元。

記者注意到，在行業保持景氣、歷年持續現金分紅，且公司正在實施重大新項目的情況下，公司股東富達實業卻在持續減持，不止一次套現。

上市公司淪為提款機

股東頻繁減持套現，是不看好業績前景?

數據顯示，2020年以來，硅行業持續景氣，公司年度實現歸母凈利潤14億元，同比增長27.7%，擬向全體股東10派2.9元，合計擬派發現金2.72億元。2021年第一季度，公司更是再創佳績，實現營收32.76億元，同比增長76.21%;歸母凈利潤9億元，同比增長261.30%。

而查閱合盛硅業過往的公告，發現其第二大股東富達實業為了減持，甚至曾不惜違規操作。

根據2019年12月26日公告，公司股東富達實業收到浙江證監局出具的監管函，其于2019年10月31日和11月1日通過集中競價減持43.18萬股，總成交金額1214.57萬元。作為持股5%以上的股東，富達實業未按法規履行預先披露義務。

富達實業是黃文達的私人公司，在合盛硅業上市之日起至今，一直是其第二大股東。而黃文達與控股股東羅立國的合作由來已久。1995年，兩人成立了“合盛帽業”，開始為Gap、Gucci等國際品牌做貼牌生產。

2005年，羅立國二度創業，轉投科技含量較高的硅材料行業。黃文達通過奧柏貿易與羅立國共同出資2980萬美元，成立了合盛化工(合盛硅業前身)，分別持股30%和70%。

2011年，奧柏貿易將所持合盛硅業股份轉讓給黃文達的公司富達實業。截至上市前，黃文達對合盛硅業一共投資約2.58億元。

合盛硅業于2017年10月30日上市，一年后，約1.91億股(占股本總數的28.48%)到期解禁。2018年11月19日，公司公告稱，持股24.62%的公司股東富達實業，擬通過集中競價交易減持60萬股(占總股本的0.0896%)，擬通過協議轉讓減持不超過8186.09萬股(占總股本的12.2180%)。

也就是說，禁售期一到期，富達實業就急不可耐地對半減持原始股。兩筆交易合計總金額約為33.14億元，按該價值折算，黃文達的投資收益高達25倍多。其中，協議轉讓由合盛硅業實控人羅立國的子女接盤，轉讓價為40.15元/股。根據相關公告，羅氏接盤主要基于看好公司價值和未來發展。

2019年5月8日，公司公告，富達實業轉讓給羅氏子女的股份已經完成過戶登記。僅過了半年，2019年11月，富達實業又發公告，擬通過集中競價減持160萬股(占總股本0.1706%)，一個月后該筆減持即告完成。

受疫情影響，合盛硅業股價一度跌至20元/股附近。熬到疫情過后，2021年1月26日，富達實業再拋減持計劃，計劃減持不超過2814萬股(不超過3%的股份)。

根據5月12日公告中的期限，本次富達實業減持的均價約為51元，遠高于首次減持時的40元，也就是說，截至本次減持，黃文達的投資收益已經遠不止25倍。

羅氏家族再無力接盤

黃文達獲得高回報的背后，是合盛硅業基本面持續向好發展的基礎上進行的。可二股東的不斷套現，會給上市公司帶來怎樣的影響?

根據中國有色金屬工業協會硅業分會的統計，合盛硅業是我國目前最大的工業硅生產企業。其主要產品為工業硅及有機硅兩大類。其中，工業硅業務主要集中在新疆。當地具有原材料、能源等資源豐富，價格較低的優勢。

此前，羅氏家族出于對公司未來的發展信心，一旦有股東退出時，都會進行接盤。比如，在招股說明書中該公司提到，2011年曾引入過12家投資機構，由于種種原因，有10家投資機構退出，最終羅氏家族全部完成了股權受讓。

上市之初，合盛硅業也一直未進行過任何形式的股權融資，所需資金均為自有資金和銀行借款等。2013年，控股股東、羅氏家族控股的合盛集團，把借給合盛硅業的5億元轉為股權投資，以優化公司的財務狀況。顯示了其對上市公司的高度認可。

然而，除了解禁后首次協議轉讓之外，富達實業后期的減持計劃，再也沒有看到羅氏家族進行接盤。這或許是因為羅氏家族已沒有實力接盤，又或是分身乏術。

資料顯示，合盛硅業已于2019年與云南省政府簽署協議，擬投資200億元，分兩期在昭通建設“水電硅”項目，包括年產80萬噸有機硅單體及硅氧烷下游深加工項目。項目雖好，但這筆巨大的投資，無疑將拖累公司的現金流。

行情景氣現金流卻變差