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礦機大戶嘉楠科技一夜跌3成

2021-04-13 16:23:26來源：格隆匯  

昨夜美股盤前，“區塊鏈第一股”、頭部礦機供應商嘉楠科技發布了未經審計的2020年第四季度及全年財務業績。

去年第四季度，公司錄得凈營收3820萬元(590萬美元)，較19年同期的4.63億元下降超過90%。2020年全年，嘉楠科技錄得凈營收4.48億元(6860萬美元)，較2019年的14.23億元同比下降68.5%;凈虧損從2019年的10.35億元收窄至2.15億元。

受次消息影響，嘉楠科技在隔夜美股市場低開低走，盤中一度跌逾33%，最終收跌29.62%，報13.14美元，總市值20.4億美元。

嘉楠科技于2019年11月底上市后，在長達半年的時間里持續走低，累跌超過80%。2020年6月起，伴隨著加密數字貨幣牛市的開啟，嘉楠科技所屬的區塊鏈概念股進入了整體的爆發期。

2020年6月19日至2021年3月11日的183個交易日中，嘉楠科技股價整整翻了18倍。而截至昨日收盤，嘉楠科技股價已從3月高點的近40美元跌回到了13美元。

事實上，嘉楠科技全年業績表現不佳在三季報中已初見端倪。

據發布于2020年11月30日的三季度業績報告披露，公司三季度實現營收1.63億元，同比下降于75%，環比下降8.5%;錄得凈虧損8640萬元，前三季度累積虧損1.43億元。

據嘉楠相關負責人介紹，公司二、三季度的銷售主要以庫存為主，去年的庫存已基本在三季度初銷售完畢。

雖然新產品的預售非常強勁，去年四季度到今年一季度的礦機預售訂單交貨金額已超過4500萬美元，但是預售金額并不計入公司的當期營收。

在四季報中，公司將營收的下降歸結為了算力銷售的下降。公司全年共售出的算力為660萬TH/s，同比減少了近40%。

對此，嘉楠科技董事長張楠賡表示，新冠疫情導致的供應鏈中斷對2020年第四季度公司的收入產生了負面影響。

簡單的理解，就是在比特幣價格爆發式增長的2020年第四季度，嘉楠科技卻沒有了出貨能力。不過，這樣的情況在礦機供應商中是普遍現象。

比特幣持續大漲，礦機為何不掙錢?

2020年中，全球范圍內的機構投資者、上市公司、ETF基金持有比特幣的數量已經超過了流通數量的6%。2020年9月至今年2月的半年間，比特幣漲幅超過了400%。

由于比特幣挖礦效率取決與全網算力，全網算力又會隨著全網參與計算的礦機數量而增長，因此量產礦機的算力在牛市中必然會滯后于幣價的增長。而算力不足也會導致礦機供應商算力銷售價格與毛利潤的下降。

同時，去年下半年起，加密數字貨幣礦機的生產也受困于芯片產能不足。

嘉楠科技目前是中芯國際N+1制程的主要客戶，但由于中芯國際N+1、N+2的良率是最大問題，無法實現量產，嘉楠科技的芯片供應商中只有三星有少量產能，因此公司在三季度發布的兩款算力領先的新機型目前都無法現貨交付，只能銷售期貨。

展望

但是正如前文所述，由于預售金額并不計入公司的當期營收，嘉楠科技對公司2021年的業績展望非常樂觀，預計2021年第一季度的凈營收將超過4億元，幾乎可以達到2019年全年凈營收的水平。

同時，隨著比特幣的持續走高，頭部礦機公司一邊開啟了上市熱潮，一邊也開始了向下游挖礦業務拓展的熱潮，直觀的體現為礦機生產商對外銷售的比例正在逐漸降低。

嘉楠科技也在第三季度末宣布將開展挖礦業務。嘉楠科技CEO張楠賡表示，挖礦及持有數字貨幣可以保持公司供應鏈平穩生產，改善銷售和庫存情況，并且享受區塊鏈行業高速發展的紅利。

不過相較于根據礦機預售得出的盈利水平預測，嘉楠科技在挖礦和持有比特幣方面的潛在收益受加密數字貨幣行情波動的影響較大，暫時不能作為估值的依據。

關鍵詞： 嘉楠科技 礦機大戶

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